金融(róng)界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合作相关业(yè)务，保护境内外投资者(zhě)合法权(quán)益，维护利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场秩蒙古女人为什么不能碰(zhì)序，中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行制定了《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和(hé)清(qīng)算(suàn)额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行(xíng)要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行(xíng)关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币(bì)投资银(yín)行间市场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进(jìn)蒙古女人为什么不能碰一步做好境外(wài)机构投(tóu)资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准入(rù)备案的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署的(de)协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资(zī)者(zhě)开(kāi)展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交易对手方签(qiān)署经中国人民银(yín)行认可的(de)衍(yǎn)生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者(zhě)应当(dāng)将(jiāng)是(shì)否签署(shǔ)协议、签(qiān)署协议类(lèi)型等(děng)事项(xiàng)向中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心备案。目(mù)前(qián)，中国银行间(jiān)市(shì)场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也(yě)可供境内外投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现(xiàn)阶(jiē)段可(kě)在银(yín)行间市场开展符合集中(zhōng)清算要(yào)求的(de)人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台、境内电子交(jiāo)易平台包括(kuò)哪些？境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)的对(duì)手方、交(jiāo)易模式(shì)有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受认可(kě)的(de)境外(wài)电子交易(yì)平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求加入(rù)其他受认可的电子交易(yì)平台，受认可的境(jìng)内电(diàn)子交易平台(tái)为中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投资(zī)者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相(xiāng)关安(ān)排，由境内投资(zī)者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可(kě)在中国外汇交易中心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成即视为交易(yì)已确认(rèn)。境外投资者可(kě)通过中国人民银行认可的(de)境外(wài)电(diàn)子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台的连(lián)接(jiē)，向境内电子(zi)交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行认可的境内(nèi)清算机构和(hé)香港证监会认可的(de)境外(wài)清算机构包括(kuò)哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境内清算机构为银(yín)行间市场清算所股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下(xià)简称上海清算所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认(rèn)可(kě)的境外清算(suàn)机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有限公(gōng)司(sī)（以下简称场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外结(jié)算公(gōng)司清算会员资(zī)格或(huò)作为清(qīng)算客户委托(tuō)场(chǎng)外(wài)结算公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外(wài)结算公司综合清算会(huì)员(yuán)签(qiān)订客户清(qīng)算协议(yì)。交易达(dá)成后，境(jìng)内(nèi)外清(qīng)算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入集中(zhōng)清算。境(jìng)外机构通过场外结算(suàn)公司或其综合(hé)清算会员完成(chéng)保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机构如何进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指清(qīng)算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方(fāng)的买方的一(yī)种法律安(ān)排，并据(jù)此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间(jiān)的初始债务(wù)。“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司的集中清(qīng)算审核后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于当日将交易进行合约替(tì)代，进入(rù)集中清(qīng)算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为境外参与者(zhě)与场外(wài)结算公司、场外(wài)结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)的合约(yuē)。境外与境内参与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)将不再存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易(yì)，依照成(chéng)交双方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务场景下(xià)的(de)跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)流动如(rú)何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司(sī)之间的(de)跨境资金结算主要通过人民(mín)币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内(nèi)银行开立人民(mín)币(bì)基本(běn)存款(kuǎn)账户(hù)和(hé)人民币(bì)“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情(qíng)况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交易结算资(zī)金、因(yīn)“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算需要在应(yīng)急情况下(xià)所融入资金(jīn)的本息和费用以(yǐ)及(jí)符(fú)合中国人民银行(xíng)规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互(hù)换通(tōng)”业务风控方案(àn)的(de)一部分，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)安排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方从(cóng)各自清算参与者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用于任何会员机(jī)构的(de)违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以(yǐ)场外结(jié)算(suàn)公司名义于境(jìng)外开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结算公司(sī)向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金(jīn)存(cún)放在以上海清算所名义于境内开立的(de)“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币(bì)/外币账(zhàng)户，相关账户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记(jì)及额度(dù)管理要(yào)求。场外结算公司与上(shàng)海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源(yuán)池要求(qiú)，并(bìng)通过境内外(wài)存管(guǎn)银行办(bàn)理人民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机构(gòu)应当(dāng)及时履行报(bào)送义务。上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)和境(jìng)内资源池(chí)存管银行应当(dāng)向人民币跨(kuà)境(jìng)收付信息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如(rú)涉及双(shuāng)边结算补偿(cháng)金(jīn)的，相关境内结算(suàn)银(yín)行应当进行(xíng)跨境人民币(bì)收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当(dāng)按照规(guī)定(dìng)履行国(guó)际(jì)收支(zhī)统计申报义(yì)务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务(wù)由上海(hǎi)清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收支统计(jì)申报(bào)，补偿金等不经由上海清算所清(qīng)算的(de)交(jiāo)易或资金收付(fù)，由境内投资者(zhě)等相(xiāng)关(guān)主体进(jìn)行国(guó)际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北(běi)向互换(huàn)通”实(shí)行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充分考虑境(jìng)外投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资(zī)者(zhě)通过“北(běi)向互换通”开展利率互换交易在(zài)轧差后的名义本金净额每日(rì)不超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算限额(é)为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上海清算所与场外结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源(yuán)池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可(kě)根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应当遵(zūn)守的人民币购售(shòu)业务相关(guān)规定具(jù)体包括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民币(bì)购售业务的相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境(jìng)人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于调整人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽(kuān)人民币购售(shòu)业务范围(wéi)的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民(mín)币购售业务(wù)管理有(yǒu)关(guān)问(wèn)题的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币(bì)购售(shòu)业务境外(wài)参(cān)加(jiā)行和境外清算行进(jìn)入银行间外汇(huì)市场有(yǒu)关事项的公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加行的业(yè)务(wù)模式、产(chǎn)品种类和(hé)信息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸(cùn)时，应当确保与其相(xiāng)关的境(jìng)外投资者在本机(jī)构(gòu)的资金兑换是基于(yú)“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续(xù)参(cān)与(yǔ)的，原则上(shàng)应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投资者通过(guò)“北向互换通”投(tóu)资内地(dì)银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者(zhě)可(kě)在香港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)由此所产生的头寸可到(dào)境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场平(píng)盘。初期，境外(wài)投(tóu)资者可选择(zé)一家香港结算行办(bàn)理业(yè)务(wù)。香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行为境(jìng)外投(tóu)资者办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用(yòng)于(yú)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的(de)人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非(fēi)“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市场(chǎng)基础设施应(yīng)当向中国人民银行认(rèn)可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国(guó)外汇交易中(zhōng)心是中国人民银行认可的(de)“北向(xiàng)互换通(tōng)”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易中心(xīn)达(dá)成的(de)“北(běi)向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另行报(bào)告(gào)。此外，中(zhōng)国人民银行和(hé)相关监管部门可以根据需(xū)要向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外(wài)投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还(hái)会发(fā)布相关配套(tào)业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发蒙古女人为什么不能碰布(bù)，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规(guī)则(zé)等文件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么(me)发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资(zī)者提供(gōng)更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的(de)原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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