在华尔街经济学家(jiā)和央行官员(yuán)争论美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型(xíng)基金(jīn)经(jīng)理们(men)并没(méi)有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股(gǔ)人士将资金从(cóng)银行等对经济敏感的股票中撤出(chū)，转而投资(zī)公(gōng)用事业和基本消费品等在经(jīng)济(jì)低迷时期被视为具(jù)有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做多和做空的(de)对冲基金已将其周期性(xìng)股票与(yǔ)防御性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(这些公(gōng)司(sī)的命运(yùn)取决于商业周期(qī)的起伏)的相(xiāng)对敞口(kǒu)接近(jìn)2008年(nián)以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管美(měi)股从去(qù)年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略(lüè)师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰(shuāi)退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对(duì)防御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去(qù)年不(bù)同，当时(shí)对(duì)衰退的担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美联储(chǔ)有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数据进一步证明，专(zhuān)业人(rén)士持续看空股(gǔ)市。在美国银行(xíng)4月份对基(jī)金经理(lǐ)的最新调查中，现金持(chí)有量保持在较(jiào)高水平，相对(duì)于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，选股者的(de)谨慎态度与基于(yú)图表(biǎo)信号配(pèi)置资产(chǎn)的计算(suàn)机(jī)驱动策略形成了(le)鲜明(míng)对比。由于股市稳步上(shàng)涨和(hé)市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目标(biāo)基(jī)金等系统性资金管(guǎn)理公(gōng)司近几(jǐ)个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者(zhě)仓位模型最能(néng)说(shuō)明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投资者(zhě)的敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部(bù)分无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方归因(yīn)于(yú)那(nà)些对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择(zé)，只(zhǐ)能在股价上涨时买(mǎi)入股票。看(kàn)空者还警告(gào)称，持续数月(yuè)的股(gǔ)市(shì)反(fǎn)弹(dàn)是不(bù)可持(chí)续(xù)的(de)。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能(néng)可能会限制量化(huà)基金的需求。另一方(fāng)面(miàn)，新一轮的抛(pāo)售(shòu)可能会促使量化基金(jīn)改(gǎi)变路线(xiàn)，并退(tuì)出股无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方市。

　　好于预期的经济(jì)数(shù)据和企业(yè)财(cá无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方i)报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财(cái)报(bào)季的(de)业绩超出预(yù)期，但目前来(lái)看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美(měi)联(lián)储官员(yuán)也预测今年晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经(jīng)济衰(shuāi)退做准备而采取(qǔ)防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具周期性的行(xíng)业往往(wǎng)在衰(shuāi)退(tuì)前的6个月内(nèi)表现优异(yì)。直(zhí)到真正的(de)经济衰退到来，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩(cǎi)，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会在(zài)下行周期(qī)结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计(jì)，美国经济衰(shuāi)退将从第(dì)三季度开(kāi)始。

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