一(yī)度被称为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对(duì)此表示，在基(jī)金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背景下，国内资(zī)本市(shì)场正在经历(lì)股民转基民(mín)，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散(sàn)风险，提(tí)高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助(zhù)理、基金(jīn)经理李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类ETF的规(guī)模(mó)主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做(zuò)配(pèi)克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工具的优(yōu)势(shì)，越来越被普通个(gè)人投资者认(rèn)知(zhī)，从而(ér)使个(gè)人股票占(zhàn)比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰(tài)基金也分析(xī)，今年(nián)以来A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越(yuè)来越受到个(gè)人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大概(gài)率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过(guò)去(qù)式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资(zī)者占比较高的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人(rén)投(tóu)资者在行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对份额也是(shì)在增长的，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的(de)认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现大部分投资者都(dōu)会(huì)将较为低(dī)风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的(de)一个(gè)重要的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也(yě)补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的(de)投(tóu)资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投资者的(de)风险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示(shì)，近五年(nián)市场成交热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者入(rù)市(shì)规(guī)模激增，而(ér)在经历了(le)多种行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其(qí)是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基(jī)准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大(dà)量的学习成本(běn)，而ETF的(de)投资门(mén)槛较(jiào)低(dī)，运作(zuò)透(tòu)明度较高(gāo)，因而逐步获(huò)得个(gè)克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收(shōu)益的(de)认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个(gè)人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散(sàn)风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因(yīn)此个(gè)人投资者选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来(lái)看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易(yì)频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管理人的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都提出了(le)更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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