一度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产品也(yě)超过了机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)对此(cǐ)表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题(tí)和(hé)行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的个(gè)人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权(quán)益(yì)ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全市(shì)场数据(jù)看，2022年个(gè)人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了(le)机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者占(zhàn)比的(de)变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部(bù)总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手般(bān)都(dōu)是机(jī)构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被普通(tōng)个(gè)人投资(zī)者(zhě)认知(zhī)，从而使个(gè)人股票(piào)占比(bǐ)的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积(jī)极，新发产(chǎn)品募资环(huán)境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个(gè)股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易(yì)新上市(shì)的(de)ETF，而(ér)机构(gòu)投(tóu)资(zī)者对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数(shù)据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均分得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人(rén)投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份(fèn)额也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资(zī)者对(duì)行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试(shì)。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道，由于(yú)近年来行业轮动(dòng)加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多(duō)上涨(zhǎng)空(kōng)间又大(dà)，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示，近五年市场成(chéng)交热情的(de)提升带来了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在(zài)经历了(le)多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基(jī)准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新(xīn)的(de)投资(zī)领域带(dài)来了(le)大量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析(xī)，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收(shōu)益的(de)认知将越(yuè)来越深入(rù)，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择(zé)宽基(jī)投(tóu)资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个(gè)人占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的(de)交(jiāo)投活(huó)跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民(mín)转化而来(lái)，个(gè)人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且(qiě)相比个股可以更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易(yì)的参与(yǔ)感，于(yú)是更多(duō)选择通过ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看(kàn)可得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续(xù)运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴都(dōu)提出了更高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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