财联社(shè)5月8日讯(xùn)（记(jì)者 闫军）铁(tiě)树(shù)开花(huā)了！不仅仅是中(zhōng)国平(píng)安(ān)在4月(yuè)27日迎来时隔8年的(de)涨停，就在5月(yuè)8日，中信银行(xíng)、中国银行也迎来涨停，而上一次(cì)涨停(tíng)分(fēn)别是13年前、7年前(qián)，邮储银行更(gèng)是盘中刷新(xīn)历史最高。

　　有市场(chǎng)观点将大涨归因为两(liǎng)份会议通知。

　　一是，5月(yuè)11日“发现央企投资价(jià)值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会即将(jiāng)举办；另(lìng)外一份则是沪市金融业主题座谈会(huì)，其中“在(zài)中国人去巴基斯坦安全吗服务中(zhōng)国式现代化(huà)中促进金融业(yè)估(gū)值提升和(hé)高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)”成为重要(yào)议题。

　　中特(tè)估成为了市场较(jiào)长一段时(shí)期的热门词，尽管披(pī)上了主(zhǔ)题、政策等色彩，底(dǐ)层逻辑是过去的A股市(shì)场对部分传统(tǒng)行业(yè)国央(yāng)企的严(yán)重低配(pèi)和(hé)低估。说(shuō)到(dào)A股的低估值、高分红(hóng)，银行为首的(de)大(dà)金融板(bǎn)块首当其冲。上述5.11会议是为此前获批的(de)央(yāng)企股东回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)预热，会议(yì)作用显(xiǎn)然(rán)被放大。

　　事实上，不(bù)仅是(shì)两份(fèn)会议(yì)通知的推波助澜，“小作文”又(yòu)来添油加(jiā)醋(cù)。一则(zé)无头无尾的所谓指导意见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕风(fēng)捉影，却获得极大的传播。

　　低估值、高股息，在经济温和复(fù)苏预期之下，中(zhōng)特估银(yín)行概念获(huò)得资金的青睐(lài)。有了(le)多重消息的加持，暴涨顺(shùn)理成章。

　　根据以往经验，大(dà)金(jīn)融(róng)板块走强往往预示(shì)着行情的结束，这一次历史是否会重演(yǎn)呢(ne)？多位(wèi)受访(fǎng)人士指出，这种单一衡量逻辑可能不再奏效，当前市场，银行板块是作(zuò)为“国资含量”比较高(gāo)的(de)板(bǎn)块行进，从(cóng)去年(nián)底开始监管开始提(tí)出中特估后(hòu)有比较(jiào)不错的表现，中特估有(yǒu)望持(chí)续为投资者带来除稳(wěn)定股(gǔ)息收(shōu)益(yì)外的收益。

　　银行为首的大金融爆发(fā)

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行(xíng)、中(zhōng)信银行、西安银(yín)行涨停，农业银行(xíng)、民(mín)生银行、工(gōng)商银行、浙(zhè)商银行(xíng)大(dà)涨超过(guò)6％，42只银行股超(chāo)过9成涨幅超过2％。有网友(yǒu)感慨(kǎi)：“你以(yǐ)为(wèi)的大牛(niú)市is back，其实大牛市is bank。”从指(zhǐ)数维(wéi)度来看(kàn)，银行板(bǎn)块大涨(zhǎng)早已(yǐ)启(qǐ)动，银行指(zhǐ)数（中信）近5个交易日涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此外，除了银行(xíng)板块，券(quàn)商股(gǔ)也持续爆(bào)发，券商指数收(shōu)盘涨(zhǎng)幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘中一度涨停(tíng)，近5个工(gōng)作日(rì)涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银(yín)行板块(kuài)ETF涨势来(lái)看，场内10只中证银(yín)行ETF涨幅明显(xiǎn)，比如，天弘中证银行ETF、富国(guó)中证800银行(xíng)ETF、南(nán)方中证ETF、华夏(xià)中(zhōng)证(zhèng)ETF、华(huá)宝中证ETF等多只基金涨(zhǎng)幅超过4％，从资(zī)金(jīn)流(liú)动来(lái)看，以规模最大的华(huá)宝中证银(yín)行ETF为例(lì)，不仅当(dāng)日收(shōu)盘价(jià)创一年新高，全天(tiān)成(chéng)交(jiāo)量飙升超过14亿元，刷新近两年(nián)来的(de)最高(gāo)。

　　对于银行股的大(dà)涨(zhǎng)，市场早有预期。睿郡资产合伙人(rén)董承非在(zài)5月7日表(biǎo)示，在经(jīng)济复苏不强(qiáng)劲情(qíng)况下(xià)，原来(lái)看不起的那些低增(zēng)速的企业，现在反而显得难能(néng)可贵，因此被忽略高分红、深度(dù)价值的企业反而(ér)受到追(zhuī)捧。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一(yī)部基金经理吴鹏也(yě)表(biǎo)示，银(yín)行股(gǔ)这(zhè)波快速上涨，是其在估值极度(dù)低水平、股息率(lǜ)具备一定吸引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲观等(děng)背景下(xià)，配合(hé)当(dāng)前经济弱复苏整体回报率预期下行、中特估政策背景(jǐng)下(xià)的估值修复。

　　涨幅与(yǔ)成交(jiāo)量齐升(shēng)，背(bèi)后仍是中特估逻辑

　　经过漫长(zhǎng)的(de)季(jì)节(jié)，银行股等来(lái)了久违的上涨，截至5月8日，自(zì)今(jīn)年4月以来全市场(chǎng)42家(jiā)上市(shì)银行中，有(yǒu)17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅(fú)近40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交行、西安(ān)等5家银行涨幅(fú)超过20％。

　　资金的流入量同样可观(guān)，5月(yuè)8日(rì)，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成交量飙升超过14亿元，也刷新近两年来的最高。中国银行龙虎(hǔ)榜数(shù)据显示，近三(sān)日沪(hù)股通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家(jiā)机(jī)构累(lèi)计买入11.37亿元。

　　银行股的大(dà)涨(zhǎng)，正如吴鹏所言，估值极(jí)度低水平、股息率具(jù)备一定吸(xī)引力(lì)、持(chí)仓极度低(dī)配、基本(běn)面预期极度悲观都是(shì)银行股上涨的逻(luó)辑所在。

　　具(jù)体而言(yán)，在估值上，截至目(mù)前，42家(jiā)A股银行的平均市净率为0.6倍左(zuǒ)右。除了宁(níng)波银行和招商银行，其余银行均(jūn)处(chù)于“破净”状态。在这一(yī)轮估(gū)值修复中(zhōng)，有市场(chǎng)人士指出，中字头银(yín)行(xíng)目标价估值最保守看到0.6，相当于(yú)2020年(nián)疫情前的(de)估值位置，当(dāng)前板块交(jiāo)易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产(chǎn)质(zhì)量、让利实体经济容忍(rěn)度提升。

　　稳定的高(gāo)分(fēn)红(hóng)和(hé)高股息是银(yín)行股相对(duì)于其他主题(tí)板块(kuài)更强的优(yōu)势，据财通(tōng)证券研报，国有大行近五(wǔ)年(nián)分红率基本稳(wěn)定在30％左右，稳定分红符合价值投资和长(zhǎng)期投资需要。近年来国有大行股息率也呈逐年提(tí)升趋势平(píng)均股(gǔ)息率从2019年(nián)的4.85％提升至2022年的(中国人去巴基斯坦安全吗de)5.83％。

　　而公募持仓占比极低(dī)也为(wèi)调仓提供(gōng)了(le)空间(jiān)，公募“冷”银(yín)行久矣，2023年一季度(dù)银行(xíng)股占偏股型(xíng)基金(jīn)仓位为1.96％，为2016年三季度以来(lái)新低，显(xiǎn)著低于2010年以来(lái)均值。

　　华宝基金银行ETF基(jī)金经(jīng)理胡洁就向(xiàng)财(cái)联社表示，高股息策(cè)略以(yǐ)其确定的股(gǔ)息收(shōu)入(rù)和较(jiào)高的安全(quán)边际可以(yǐ)为(wèi)投资者提供不错的收(shōu)益。而基(jī)本面稳健(jiàn)、分红率高而稳(wěn)定、估值处于历史低位的银行(xíng)板(bǎn)块是高股息策略的理想(xiǎng)增配(pèi)板块(kuài)。与此同时，银行板(bǎn)块(kuài)在一季度(dù)是业绩(jì)低点。随着大行重定价(jià)的压力过去以及二三季度农商行小微投放旺(wàng)季的到来，资产端收益率将(jiāng)会逐步(bù)企稳(wěn)，后续业绩(jì)有(yǒu)望改善。

　　鹏(péng)华基金量化及(jí)衍生品投资部基金经理余展昌也指出(chū)，与(yǔ)海外银行对(duì)比，在中(zhōng)特估背景(jǐng)下的(de)国内(nèi)银行仍然具(jù)有较好的(de)投资机会。以国有大行(xíng)为例，从PB角度而(ér)言，邮(yóu)储银(yín)行的PB最高(gāo)在0.75倍左(zuǒ)右，其他(tā)大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分(fēn)的银行估值都在1倍PB以上。考虑(lǜ)到海外银行还有(yǒu)大量的商誉，国内银行的估值水(shuǐ)平(píng)是(shì)偏低的，本身就有(yǒu)比较大的修复空间(jiān)。此外，他还指出，国企(qǐ)改(gǎi)革有望使(shǐ)得(dé)这些问题得到改善，从而提高银行的(de)利润增速，持续修复估值。

　　银行是否意味(wèi)着行(xíng)情(qíng)的结(jié)束(shù)？

　　随着证券、银行等(děng)大金融板块的走强，有市场观点开始担忧市(shì)场行(xíng)情告(gào)一段落(luò)。对此，市场(chǎng)人士认为(wèi)，站在中(zhōng)特估背景下去看金融股的(de)爆发，并不能简单做出市(shì)场行情(qíng)结(jié)束的结论。

　　吴鹏分析称，大金融板块过去被当成(chéng)行情结束的指标，其背后通常潜(qián)意识映射包括不(bù)限于(yú)大金融爆发往往代表市场没有别的方向、市(shì)场进入避险(xiǎn)状态、大金融“吸血”严(yán)重等。但(dàn)从当前的金融股走强来看，市场(chǎng)表现并(bìng)不存在(zài)上述问(wèn)题(tí)。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并不强(qiáng)，比如(rú)银行(xíng)板块近期大(dà)幅放量，成(chéng)交(jiāo)量(liàng)约为600亿(yì)，作为大市值的板块，这一成(chéng)交量与(yǔ)甚至部分中小市值板块成交量相差甚远。

　　其次，大金融板块本次表现(xiàn)也不(bù)是单(dān)一(yī)的，放眼全市场(chǎng)，部分港口、铁路、建筑(zhù)、电力、石化等板块也表现较好，因(yīn)此不能单一地以过去大金融上涨作(zuò)为单一(yī)比较(jiào)。

　　吴鹏坦言，当下(xià)较为极端(duān)的(de)交(jiāo)易(yì)结(jié)构容易(yì)被表征为市场波动的前(qián)奏，但(dàn)市场变量影响较(jiào)多、今年(nián)行情(qíng)结构差(chà)异巨大，建议不要单一映射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中国人去巴基斯坦安全吗