随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基(jī)金经(jīng)理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域(yù)投资(zī)机会(huì)。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数(shù)字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领域的(de)密切(qiè)关注，但观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成为(wèi)第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关(guān)概念(niàn)股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的(de)是银华心(xīn)选一年持(chí)有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三(sān)年持有A 则(zé)在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅(fú)度最大的是银(yín)华心(xīn)兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大幅提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比如银华心佳两年(nián)持有期(qī)港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了精(jīng)测(cè)电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)减持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科(kē)，分(fēn)别较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分(fēn)别持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓星再(zài)次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对(duì)于今年国内的宏观判(pàn)断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结(jié)构调整继续升(shēng)级(jí)，居民(mín)消费信心逐渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们(men)的利益共(gòng)同点变多，国际形(xíng)势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火热的方向是 Chat八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇GPT 引爆(bào)的人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术(shù)，现象级(jí)应(yīng)用(yòng)推出(chū)后，国内外各(gè)巨头加(jiā)速(sù)入(rù)局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产业的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持(chí)看(kàn)好(hǎo)国产替代方向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国产供应(yīng)商积(jī)极(jí)验证导(dǎo)入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全(quán)球半导体(tǐ)下行(xíng)周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过(guò)去几个季(jì)度的去库存，有望在今年下(xià) 半年重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上弹性取决(jué)于下(xià)游需求恢复的力度(dù)，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费(fèi)电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧(cè)布局(jú)机(jī)会。

　　新(xīn)能源板块是一季(jì)度(dù)被市场抛弃较多(duō)的板块(kuài)，交易占比和估(gū)值已经处于历(lì)史偏低的(de)位置。只是市场对于(yú)上(shàng)涨的标的更多(duō)地(dì)关注利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板(bǎn)块更多地关(guān)注利空。我(wǒ)们(men)总体认为现在市场对(duì)于新(xīn)能源板块(kuài)的担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾经提(tí)到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在(zài)经过大(dà)半年(nián)的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)风险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的(de)股票(piào)仓位从(cóng)去年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一(yī)年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了(le)科(kē)达利、中伟股份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年(nián)一季(jì)度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经(jīng)历(lì)了(le)疫情复苏后的调整修复，经济先是(shì)在(zài)大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基(jī)于“强预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出现了显著的回(huí)调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本基金的(de)投资主要(yào)聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金(jīn)旗下多位(wèi)基金经理也发布了一(yī)季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿(ruì)在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济(jì)目(mù)前处在一(yī)个(gè)温和(hé)复苏的通道，在(zài)海外加息(xī)进入(rù)尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及(jí)货币环境(jìng)有利于权益市场(chǎng)行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表示持了部分(fēn)短期达到目标价(jià)的相关品种，并根据收益率预期(qī)的(de)变化(huà)调整了一部(bù)分(fēn)科技持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其(qí)代表作(zuò)中(zhōng)信(xìn)保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科(kē)技(jì)、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人福医(yī)药“新进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中表示(shì)，对(duì)于(yú)人工智能这一非(fēi)常宏大的命(mìng)题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态(tài)度。首先我们相信这是一项会对(duì)目(mù)前的生产和生(shēng)活方式带来重大(dà)变化的技术变革，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方(fāng)面，我们目(mù)前还(hái)无法相对(duì)准确的评估这项技(jì)术革命(mìng)给具体公司和行业格(gé)局带来(lái)的影响，也不能给出(chū)大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加(jiā)相关的持仓。后续我(wǒ)们(men)会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多(duō)的(de)电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出(chū)现了波动。投资者预(yù)期变化导致部分(fēn)个股出现了(le)较大回调，目前行业整体估值(zhí)水平处(chù)于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的发展方向还(hái)是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道理，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利(lì)润在(zài)产(chǎn)业链不同(tóng)环节(jié)之(zhī)间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度(dù)以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值会随着时间增(zēng)长，而(ér)非随着利(lì)润波动。所以在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资(zī)目标(biāo)。好资产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把(bǎ)长期利(lì)润转化(huà)为(wèi)诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元(yuán)价值优选A代(dài)表作(zuò)为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工(gōng)商银行、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组合(hé)没有大(dà)的变化(huà)，是(shì)因为(wèi)长期观(guān)点没(méi)有大(dà)的变化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当(dāng)前市场提供的较低(dī)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以(yǐ)在热点不断切换的(de)市场中保持(chí)平(píng)和。但投资是一(yī)项苦差事，需(xū)要随时(shí)准备证伪自己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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