金融界4月(yuè)28日消息(xī) 为规范开展内地与香港利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)相关业务，保护境内外投资者(zhě)合(hé)法(fǎ)权(quán)益(yì)，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责(zé)人表示(shì)，未来中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供(gōng)更加便利(lì)高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部(bù)门(mén)负(fù)责人就《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求(qiú)的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运用人民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于(y先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别ú)进一(yī)步做好境外(wài)机构投资(zī)者(zhě)投资银行间债(zhài)券市(shì)场有关事(shì)宜的公告》（中国(guó)人民银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求(qiú)、完(wán)成银(yín)行间债(zhài)券市场准入(rù)备(bèi)案的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)等，可(kě)根(gēn)据《内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通(tōng)”境内(nèi)外(wài)投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)开展“北(běi)向互换通”交易前可以与交易对手方签(qiān)署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央清算(suàn)衍生品执(zhí)行(xíng)协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否签署协(xié)议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇(huì)交易(yì)中心备案(àn)。目前，中(zhōng)国(guó)银行间市(shì)场(chǎng)交易商协会正在研(yán)究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待其(qí)正式发布后(hòu)也可(kě)供境内外(wài)投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集中清算要求(qiú)的(de)人(rén)民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可的境外电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台、境内电子交(jiāo)易平台(tái)包(bāo)括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受认可的(de)电(diàn)子(zi)交易平台(tái)，受(shòu)认(rèn)可的境内电子(zi)交易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资(zī)者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通(tōng)”报(bào)价商名单可在(zài)中国外(wài)汇交易中(zhōng)心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)在境内电子(zi)交(jiāo)易平台达(dá)成，交易(yì)一经达成即视为交易已(yǐ)确认(rèn)。境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)可通过中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台与(yǔ)境(jìng)内(nèi)电子交易平台(tái)的连接，向境内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清(qīng)算机构和(hé)香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构包括(kuò)哪(nǎ)些机(jī)构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构(gòu)为银行间市(shì)场清算所(suǒ)股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监(jiān)会(huì)认(rèn)可的(de)境外(wài)清(qīng)算(suàn)机构(gòu)为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的(de)主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者(zhě)需(xū)要申请获得场外结(jié)算(suàn)公司清算会员资格或作(zuò)为清算客户委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会员(yuán)签订客户(hù)清算协议(yì)。交易(yì)达(dá)成(chéng)后，境内外(wài)清算机构(gòu)对交易(yì)进行风(fēng)控检查(chá)，对于符合集中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通(tōng)过场外结算(suàn)公(gōng)司或其(qí)综(zōng)合(hé)清算会员(yuán)完成保(bǎo)证金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是(shì)指清算(suàn)机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立(lì)两个新合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者(zhě)达成的交易(yì)在经(jīng)过上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司的集中(zhōng)清算审核后，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司于(yú)当日将交易进行合约(yuē)替代(dài)，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的(de)新合约，分(fēn)别为境外(wài)参与者与(yǔ)场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司、场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清(qīng)算所与境内(nèi)参与(yǔ)者之间的(de)合约。境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间将(jiāng)不再(zài)存在(zài)合(hé)同(tóng)关系(xì)。对于未纳(nà)入集中清算的(de)交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资(zī)金(jīn)流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下(xià)，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司之间的跨境资金结(jié)算主要通过(guò)人民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司可在(zài)境内银行开立人民(mín)币基本存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情况下应急(jí)结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包(bāo)括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应(yīng)急(jí)情况下所融入资(zī)金的本息和费(fèi)用以(yǐ)及符(fú)合中国人民(mín)银行(xíng)规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务(wù)风控方(fāng)案的(de)一部分，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清算所之间(jiān)的(de)风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互(hù)换通”资源池安排(pái)。双(shuāng)方向(先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别xiàng)“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各(gè)自清(qīng)算参(cān)与者收取和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于(yú)任何(hé)会(huì)员机(jī)构的违约损失分(fēn)摊(tān)。上海清算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以场外结算公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外(wài)结算(suàn)公司向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以上海清(qīng)算(suàn)所名义于境内开立的(de)“互(hù)换(huàn)通”专(zhuān)用人民币/外币(bì)账户，相关账户内资金(jīn)可豁(huō)免(miǎn)跨境债权债务登记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外存管银(yín)行办理人民币或外币资金(jīn)的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构应当及时履行报(bào)送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和(hé)境内资源(yuán)池存管银(yín)行应当向人民(mín)币跨境收付信息(xī)管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币(bì)收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及(jí)双(shuāng)边结算补偿金的(de)，相(xiāng)关境内结(jié)算银(yín)行应当(dāng)进行跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和(hé)资(zī)源(yuán)池业(yè)务由上海清算所集中进行国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上海清算(suàn)所(suǒ)清算(suàn)的交易(yì)或资金收(shōu)付(fù)，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为确(què)保市场(chǎng)平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分考虑境(jìng)外投资者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初期全市场每(měi)日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展(zhǎn)利率(lǜ)互换(huàn)交易在(zài)轧差后的名义(yì)本金净额(é)每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币(bì)（即上(shàng)海清算所与场外结算公司之间(jiān)净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适(shì)时调(diào)整额度(dù)，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业(yè)务(wù)相关(guān)规定具体(tǐ)包(bāo)括哪些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币购售业务的(de)相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民(mín)币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调(diào)整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于(yú)拓(tuò)宽人民币购售业务(wù)范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国家外汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币(bì)购售业务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业(yè)务(wù)境外参(cān)加行和境外清算行进(jìn)入银行间外汇市场有(yǒu)关事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在境内(nèi)银行间(jiān)外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清(qīng)算(suàn)行和境外(wài)参加行的业(yè)务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)和(hé)信息报送等(děng)相关安(ān)排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本(běn)机构的资(zī)金(jīn)兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到(dào)期或不再继续参(cān)与的(de)，原则(zé)上应(yīng)当(dān先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别g)通(tōng)过(guò)香(xiāng)港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场，使用(yòng)外汇(huì)的境(jìng)外投资(zī)者可在香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘(pán)。初期(qī)，境外投资(zī)者可(kě)选择一家香港结算(suàn)行办理业务(wù)。香港结算行为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实(shí)性审核相关工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交(jiāo)易到(dào)期所(suǒ)得的人民(mín)币资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向(xiàng)互换通”交易报告(gào)有(yǒu)哪(nǎ)些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融(róng)市场基(jī)础设施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数(shù)据。中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人民银行认可(kě)的“北向互换通(tōng)”数据(jù)的交易报(bào)告库(kù)，在(zài)中国(guó)外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报(bào)告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施(shī)调取(qǔ)与境外投资者(zhě)投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发(fā)布(bù)相(xiāng)关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机构将制(zhì)订配套的业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来有什(shén)么发(fā)展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银(yín)行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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