大家好，转眼(yǎn)假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国(guó)内(nèi)旅游消费爆了，而(ér)海外(wài)七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图有爆了(le)，不过(guò)是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会(huì)议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局(jú)4月28日召(zhào)开会议，分析(xī)研究(jiū)当前经济形势和经济工作。中共中央总书记(jì)习(xí)近(jìn)平(píng)主持会(huì)议。会(huì)议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地(dì)区各部门更好统(tǒng)筹(chóu)国内国(guó)际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和(hé)经(jīng)济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取(qǔ)得重(zhòng)大决定性(xìng)胜利，经(jīng)济社会全面恢复常(cháng)态(tài)化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力得到(dào)缓解，经济增(zēng)长好于预期，市(shì)场需求(qiú)逐步恢(huī)复(fù)，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当前(qián)我国(guó)经济运行好转主要(yào)是(shì)恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要(yào)克服不少困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议(yì)还(hái)提出，在超(chāo)大特大城市积极稳步推(tuī)进城中(zhōng)村改(gǎi)造(zào)和“平(píng)急两用”公(gōng)共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个(gè)月后(hòu)，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美(měi)国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购(gòu)的命运。美(měi)国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了(le)第一(yī)共和银行，这是本轮美国银行业危机(jī)中(zhōng)第四(sì)家倒下的银行(xíng)，同时也是(shì)美(měi)国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国内旅游出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据(jù)中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复(fù)至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人(rén)机(jī)袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人(rén)机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及(jí)时采(cǎi)取(qǔ)行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架(jià)无(wú)人机出(chū)现异常，未能达(dá)到(dào)袭击(jī)目的(de)。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京(jīng)没有因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭(xí)击时(shí)普京不在克(kè)里姆林(lín)宫中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在位于莫(mò)斯(sī)科州的(de)新奥加廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在(zài)合适的(de)时间和地点采取回应(yīng)措施(shī)的权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科(kē)自当(dāng)日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机(jī)构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无(wú)人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马议(yì)员(yuán)米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅特接受(shòu)该媒(méi)体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到(dào)平稳，布局(jú)业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的(de)经济、政策(cè)和外部环境相比(bǐ)4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济的预(yù)期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实(shí)现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市场(chǎng)依然(rán)处(chù)于全年第二个关键做多窗口，财报季结(jié)束后(hòu)，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路上建(jiàn)议(yì)坚持高切低，关注(zhù)上半年景气持续改(gǎi)善(shàn)的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得到同比和高(gāo)频数(shù)据验(yàn)证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银(yín)行业风险不(bù)断发酵(jiào)，但预计对(duì)A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报(bào)季(jì)数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特(tè)征明显，全年逐季(jì)改善的趋(qū)势显现，其中行(xíng)业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预(yù)期(qī)5月(yuè)将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第(dì)二个关(guān)键做多窗(chuāng)口中，并将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的(de)品(pǐn)种，以及其他板块中一(yī)季度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在(zài)二季度有望持续(xù)的(de)细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略(lüè)：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显现相对韧(rèn)性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续(xù)稳中求进基(jī)调。2）上市公司(sī)业绩低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要密切(qiè)关(guān)注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当前A股市场整(zhěng)体估值水平(píng)不高仍(réng)处(chù)于(yú)历史中低(dī)位，A股(gǔ)节(jié)后两个(gè)交易日(rì)虽受节假期(qī)间的事(shì)件性因素影响可(kě)能有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市(shì)整体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待(dài)，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营收(shōu)增速(sù)等指标仍在探底，五一(yī)出行(xíng)恢复亮眼，但(dàn)制造(zào)业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行(xíng)风险事件频(pín)发，衰退(tuì)风(fēng)险上(shàng)升。市场处(chù)于再平衡期，低位把握(wò)再(zài)布局(jú)机会；短期(qī)结构上关注在低七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图位资(zī)产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索在(zài)于科(kē)技周期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分(fēn)化(huà)更(gèng)显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有(yǒu)所反复(fù)很正常，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主(zhǔ)线，后续(xù)或依据基本(běn)面去伪存真，阶段性(xìng)关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都将被海(hǎi)外逐级放(fàng)大的宏观(guān)波动所(suǒ)影响。我(wǒ)们的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻(luó)辑建议(yì)以“红(hóng)利+中(zhōng)特估(gū)”为(wèi)主导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在(zài)展(zhǎn)现(xiàn)出成为未来经济增长新动能的(de)潜力(lì)，推荐中低端消费(fèi)、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一(yī)前(qián)后(hòu)市场表现如何？行(xíng)业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资(zī)产波(bō)动(dòng)以及背(bèi)后释(shì)放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看，全(quán)球(qiú)主要权(quán)益(yì)市(shì)场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有所升温。美(měi)欧一(yī)季度经济(jì)增速不及市场预期，美国银(yín)行(xíng)业危机和两党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治局(jú)会议(yì)强调“当(dāng)前经济运(yùn)行好(hǎo)转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。结(jié)构(gòu)上，政治局(jú)会议首(shǒu)提“重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展”，全(quán)球(qiú)产业催化(huà)和国(guó)内政策驱动(dòng)的数(shù)字经济行情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行的(de)，是(shì)去年底熊市结(jié)束后，指数的第(dì)一(yī)次长时间(jiān)回撤，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一(yī)年中的第一(yī)次(cì)战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高(gāo)频(pín)经济指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时(shí)间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后(hòu)还(hái)出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回(huí)撤持续的时间比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和(hé)商(shāng)品市场的表(biǎo)现，均表明资本(běn)市场对经济(jì)的判(pàn)新偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升可能不会持续(xù)太久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的下降。这一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)两个短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节(jié)性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验(yàn)，疫情(qíng)后第(dì)一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫后(hòu)第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致(zhì)这(zhè)一次(cì)市场的(de)战(zhàn)术调整(zhěng)虽然可能已经(jīng)完成(chéng)大部分，但(dàn)由于缺乏数(shù)据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息(xī)央(yāng)国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加：回(huí)落的(de)PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报业绩(jì)；但中期的坦(tǎn)途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内(nèi)结束(shù)加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋(qū)势明确(què)、机(jī)构赛道大(dà)切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月(yuè)建议(yì)重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量资(zī)金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获(huò)取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息央国(guó)企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是(shì)进一步加配(pèi)的良机(jī)，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最为关(guān)键。若美(měi)联(lián)储能(néng)够在(zài)5月完(wán)成最后一(yī)次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再起

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