周一(yī)的股市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市(shì)下跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的(de)理性操作模式(shì)，在股市大幅(fú)下(xià)挫(cuò)的时刻再度(dù)显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特(tè)估”长期(qī)投(tóu)资(zī)价值被资金看(kàn)好，而高位(wèi)回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日(rì)，5天股(gǔ)市调(diào)整期(qī)间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资(zī)金(jīn)居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也(yě)位居前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日(rì)净买入(rù)金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上(shàng)述流向情况，一位公(gōng)募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下行及地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)恢(huī)复疲软将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会。不过，在短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)炒作热(rè)度回(huí)落，波动(dòng)率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公(gōng)募机(jī)构分析(xī)，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因(yīn)是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注数字化(huà)对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调(diào)整下来的(de)行(xíng)业，可能会继续(xù)受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权(quán)重指数(shù)ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能与看(kàn)好“中特估(gū)”长期投资(zī)价(jià)值有关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表示(shì)，伴随大金融(róng)、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分(fēn)板块短期上冲较(jiào)快，导致(zhì)博(bó)弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预(yù)期，权重板(bǎn)块回调带动(dòng)大盘指数回(huí)落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值央企的(de)价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去(qù)的A股市场(chǎng)对部(bù)分传(chuán)统行(xíng)业(yè)国央企的严重(zhòng)低(dī)配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低配背景下(xià)，部分企业因为自身经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使(shǐ)得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹(dàn)，大(dà)金融整体估值(zhí)仍(réng)旧(jiù)处于低位(wèi)，由于(yú)情绪和资金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大(dà)金融(róng)当前(qián)估值仍旧处(chù)于中低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤(yóu)其是(shì)基本(běn)面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸(xī)引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最(zuì)。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出(chū)资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获(huò)利了(le)结(jié)”资金，单日(rì)净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关(guān)注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评价净流出(chū)的证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异(yì)化最(zuì)低结算备付金缴纳(nà)比例机制(zhì)引入，证券公司保证金比例下调，经济温和(hé)复苏(sū)下行业景气度有(yǒu)望持续修(xiū)复(fù)。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实现了一(yī)定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势(shì)较(jiào)明显，资产端或(huò)有望维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行(xíng)总体回升(shēng)有望(wàng)将促进电力消费需求(qiú)增长。受(shòu)上年同期(qī)低基数等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今(jīn)年(nián)二季度电力消费增速(sù)将有望(wàng)回升。在电力市场化改革(gé)的持续(xù)推进下，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市场机(jī)制有望持续(xù)推广，容量补偿电(diàn)价等(děng)机制或有望出(chū)台。

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