随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多位知(zhī)名(míng)基(jī)金(jīn)经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)。他(tā)认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报(bào)中表示，二(èr)季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效应。会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿(ruì)等人也(yě)发布了一(yī)季报(bào)，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从银(yín)华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有、银(yín)华心选(xuǎn)一(yī)年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)选(xuǎn)一年持(chí)有A，较(jiào)去年底下降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一(yī)年持有、银华(huá)心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有A 则在一(yī)季(jì)度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较(jiào)去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表(biǎo)作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股变动较大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季报，该基(jī)金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大(dà)重仓(cāng)股。值得(dé)注意的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦(jǐn)浪科(kē)技则(zé)退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该(gāi)基金(jīn)减持(chí)紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金分别(bié)持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文(wén)”表达了自己对(duì)市场的看(kàn)法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国内(nèi)的(de)宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居(jū)民(mín)消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力(lì)的不断增(zēng)强，国际(jì)伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国(guó)际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技(jì)术，现(xiàn)象级应用推出后(hòu)，国内(nèi)外各(gè)巨头加速入(rù)局(jú)。需(xū)要(yào)关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我们(men)维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际(jì)转向积(jī)极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期(qī)接近尾声，经历了过去几个(gè)季度的(de)去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下游需(xū)求恢复的(de)力度，数(shù)据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一(yī)季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的(de)位置。只是市场对于(yú)上涨的(de)标(biāo)的更多地关注利好，对于下(xià)跌(diē)的(de)板块(kuài)更多地关注利(lì)空。我们总(zǒng)体(tǐ)认(rèn)为现在市场对于新(xīn)能(néng)源板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一个下跌板块(kuài)的(de)应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提到(dào)了(le)新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及(jí)股价(jià)位(wèi)置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新(xīn)能源相关个(gè)股

　　一季报(bào)数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票(piào)仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯(féng)明(míng)远的代表(biǎo)作信(xìn)澳新能源(yuán)产业为例，该(gāi)基金(jīn)一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅度最大的(de)是中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季(jì)度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不(bù)同(tóng)程度减持，其中，减持(chí)幅(fú)度最大的是天齐锂业(yè)，今年(nián)一季(jì)度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情复苏后的调(diào)整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工(gōng)智能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经理也发布了一(yī)季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监(jiān)王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目(mù)前处(chù)在一(yī)个(gè)温和复苏的通道(dào)，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可(kě)能会(huì)是震(zhèn)荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示(shì)持了部分短期达到目标价(jià)的相关(guān)品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益(yì)率预期的变化调(diào)整了一部分(fēn)科技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代表作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于(yú)人工智能(néng)这一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一(yī)项会(huì)对目前(qián)的生产和生活方(fāng)式带来(lái)重大变化的技术(shù)变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去(qù)跟踪和研究(jiū)。但另(lìng)一方(fāng)面，我们目前还无法相对(duì)准确的评估这项(xiàng)技术革(gé)命给具(jù)体公司(sī)和行业(yè)格局带来的影响，也不能给出大部(bù)分公司(sī)一个相(xiāng)对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还(hái)没有明显增(zēng)加相关(guān)的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度我们持仓(cāng)较多(duō)的(de)电动(dòng)车(chē)和光(guāng)伏表现不佳，受到(dào)了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了(le)波(bō)动。投资(zī)者(zhě)预期变(biàn)化导致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估(gū)值水(shuǐ)平处(chù)于历(lì)史较低位置(zhì)，而这两个行(xíng)业未来的发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季(jì)度(dù)的(de)市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了(le)一个道理，即(jí)市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响却(què)很难。利润在(zài)产业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的(de)受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以及(jí)渗(shèn)透率将多(duō)快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里的难(nán)题(tí)。谈资(zī)和(hé)投(tóu)资之(zhī)间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原(yuán)理告(gào)诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非(fēi)随着利润波(bō)动。所以在(zài)海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素(sù)。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还没有足(zú)够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的(de)资(zī)产，是我们的(de)投(tóu)资(zī)目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理加持(chí)下能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不(bù)去猜测(cè)和(hé)追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表(biǎo)作中泰星元价(jià)值优(yōu)选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一(yī)季度减持了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的(de)组合没(méi)有大的变化，是(shì)因(yīn)为(wèi)长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当前市(shì)场提供(gōng)的(de)较低估(gū)值水平，让(ràng)我们可以在热(rè)点(diǎn)不断切换的市(shì)场中保(bǎo)持平和。但投资(zī)是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需(xū)要保持学(xué)习(xí)，永远没有躺平的(de)一天。

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