4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续(xù)消(xiāo)费(fèi)旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市(shì)场对新年(nián)度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局(jú)面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花(huā)价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘(pán)表现(xiàn)相对较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节(jié)后国内需求持(chí)续修复，外(wài)贸订单表现也好于(yú)预期，叠(dié)加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉市供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国期(qī)货棉花分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉(mián)花分析(xī)师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运(yùn)行。据监测，山东(dōng)起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订单排单时(shí)间达(dá)到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及(jí)订单(dān)排(pái)单时间达到近两年来(lái)最高(gāo)水平(píng)。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货(huò)价格持续上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉花的(de)接受程度(dù)并不高，仍(réng)以刚(gāng)需(xū)采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也(yě)并未有效传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应端利多的推(tuī)动(dòng)下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报(bào)告(gào)显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉(mián)花播种以(yǐ)及(jí)出苗带(dài)来了不利影响，进一(yī)步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量(liàng)大降的(de)担忧(yōu)，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分(fēn)地区(qū)伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据(jù)我们(men)的调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较(jiào)去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克(kè)重，或导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端(duān)方面，在意(yì)向种(zhǒng)植面积下(xià)降和播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需(xū)求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并不明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡(dàn)季，下(xià)游需求(qiú)存在走弱(ruò)的(de)预(yù)期，短期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长期(qī)内(nèi)需持续(xù)复苏(sū)的(de)逻辑并(bìng)未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口降低居民对(duì)纺织(zhī)品服(fú)装的消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉(mián)周度(起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口dù)净(jìng)签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也(yě)随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预测，将全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费(fèi)将显著复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需有(yǒu)望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国(guó)际棉(mián)价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉企挺价(jià)出货(huò)意(yì)愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱(ruò)预期背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价(jià)差延续正值。国内(nèi)棉(mián)花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下(xià)游步(bù)入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待(dài)观(guān)察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑是大概(gài)率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升级改造(zào)加(jiā)工设备(bèi)，对(duì)于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在今年重演，中长期(qī)棉(mián)价重心有望继续抬升。

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