“一带一(yī)路(lù)”对冲欧(ōu)美拖累(lèi)无疑(yí)是2023年出(chū)口最大的看(kàn)点。即(jí)使考虑(lǜ)去年的(de)低基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带(dài)一(yī)路”出口(kǒu)增速保持在(zài)6％以上，那么在(zài)增量(liàng)上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年(nián)的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数(shù)据再次验(yàn)证，当前(qián)观察的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察(chá)中(zhōng)国出(chū)口增(zēng)速的重要指标(biāo)，但随(suí)着中国出口(kǒu)结(jié)构向“一带一(yī)路”国家(jiā)转移，其对中国(guó)出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由(yóu)于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输(shū)占比和增(zēng)速快速上升，导(dǎo)致港(gǎng)口数据与实际出(chū)口增速持续(xù)偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国出口基本(běn)保持统一趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生(shēng)较大(dà)背离。出(chū)口结构性变化背景(jǐng)下(xià)，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪(zào)音(yīn)和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低(dī)基(jī)数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出口(kǒu)增速暂时回(huí)落，不过整体来看(kàn)，自2022年(nián)初以来“俄+东(dōng)盟(méng)升(shēng)、欧美降”的(de)趋(qū)势加速，日(rì)韩份额保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继(jì)续延续(xù)“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机(jī)电出(chū)口金额维持(chí)强势，增(zēng)速较3月进一(yī)步(bù)加快部分(fēn)源于去年低基(jī)数原因，不(bù)过对(duì)同比的拉(lā)动(dòng)仍明(míng)显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看(kàn)，量价(jià)齐(qí)升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在(zài)一(yī)段时间(jiān)内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大(dà)的(de)变(biàn)数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯(dēng)之外蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的(wài)“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发(fā)挥了越来越重要(yào)的作(zuò)用，那么如(rú)何去评估这(zhè)一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易(yì)放缓的背景(jǐng)下，我国出口的(de)韧性可能主(zhǔ)要来自于存(cún)量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿(yán)线10国的(de)进(jìn)口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规(guī)模(mó)最大的10个国(guó)家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线(xiàn)国家总出(chū)口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的进口增速情况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均(jūn)下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动(dòng)我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略(lüè)高(gāo)于(yú)0％。对欧美日(rì)等发(fā)达经(jīng)济体出口增速预测(cè)，思路(lù)为在中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济(jì)陷入衰退或是经济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参(cān)考(kǎo)意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美(měi)欧有可能在下半年(nián)陷入温和衰退(tuì)，我们(men)选(xuǎn)择(zé)2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩(suō)后的全球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对其(qí)余国家(jiā)（在我国(guó)出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国(guó)家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cú蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的n)在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方(fāng)面(miàn)：数据口径差异(yì)和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方(fāng)面，各国自(zì)中国进(jìn)口的数据和中国向各国出(chū)口的(de)数据存在(zài)差异（无(wú)论是绝对量还(hái)是增速(sù)），有时这一差(chà)异还较(jiào)大，一般而言中国出口(kǒu)端(duān)的增速会更高，这(zhè)意味着(zhe)我们基于“一带(dài)一路(lù)”国家进口数据(jù)的测算是低估(gū)的；外需(xū)方面(miàn)，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存在较大的(de)不(bù)确定性，可(kě)能在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发(fā)达(dá)经济体对(duì)于中国出口的(de)拖(tuō)累可(kě)能(néng)没有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示(shì)：东(dōng)盟、俄(é)罗斯(sī)及其他新兴(xīng)经济体经济增长不(bù)及预(yù)期，对外(wài)需(xū)拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美(měi)经济韧性超预(yù)期，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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