一度被称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大(dà)变局(jú)，个(gè)人投资者(zhě)不(bù)仅(jǐn)在新发(fā)基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流(liú)，存量(liàng)产品也(yě)超过(guò)了机(jī)构(gòu)投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基(jī)金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国内资本(běn)市场正(zhèng)在经历股民转基民，由(yóu)“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有利于(yú)投资(zī)者分散风险，提高(gāo)市场交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的个人投资者平(píng)均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个(gè)人(rén)投资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍(réng)然在股冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污票(piào)ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共同(tóng)努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越(yuè)被普通(tōng)个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的(de)现(xiàn)象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市(shì)场持续(xù)回暖，投资者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产品(pǐn)募(mù)资环(huán)境比较(jiào)好(hǎo)，也(yě)越(yuè)来(lái)越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分(fēn)由股民转化而来，这(zhè)些(xiē)个人投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者(zhě)“买新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时(shí)间成本的把控(kòng)较(jiào)严格，在看准投资(zī)机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风(fēng)向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机(jī)构投资者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认(rèn)可(kě)度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我们(men)发现(xiàn)大部分投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道，由(yóu)于(yú)近年来行业(yè)轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投(tóu)资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行时，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大(dà)，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年(nián)市场成交(jiāo)热情的提(tí)升带来了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发(fā)展，个(gè)人投资者入(rù)市规模激增(zēng)，而(ér)在(zài)经历(lì)了(le)多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一(yī)方面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮动较(jiào)快(kuài)，新(xīn)的投资领域带(dài)来(lái)了大(dà)量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度(dù)较高，因而(ér)逐步获得个人投(tóu)资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投(tóu)资者(zhě)对(duì)于(yú)β收益的认知(zhī)将越(yuè)来(lái)越深入，近几(jǐ)年可(kě)以看到更多投(tóu)资(zī)者(zhě)会(huì)基(jī)于大势选择(zé)宽基投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着(zhe)个(gè)人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超(chāo)过(guò)机构，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而来(lái)，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个股(gǔ)可以更好地(dì)平(píng)滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散(sàn)波动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更(gèng)容易(yì)受到(dào)市场消息的(de)影(yǐng)响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出(chū)了更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可(kě)能(néng)会带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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