今年(nián)以来，港(gǎng)股走势(shì)可(kě)谓一波三(sān)折(zhé)，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报(bào)披露(lù)渐(jiàn)落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体港股(gǔ)仓位略有提(tí)升，大(dà)幅加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等行业，腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基(jī)金基金经理(lǐ)表示，预计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入(rù)了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，未来(lái)港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上行，板块方面(miàn)，看好政策优化下的(de)消(xiāo)费和地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互(hù)联(lián)网和医药、高景气的制造业(yè)等(děng)。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额分开(kāi)统计，下同(tóng)）中(珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗zhōng)含“港”字的主动(dòng)权益(yì)基(jī)金近400只，这(zhè)些都(dōu)是“高纯(chún)度”以港股为(wèi)投资方向的(de)基金。截至(zhì)一(yī)季(jì)度(dù)末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金港(gǎng)股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技指(zhǐ)数为代表的港股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势(shì)，截至(zhì)4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经理(lǐ)在一季度加大了对港股的投资力度(dù)，提升(shēng)港股(gǔ)配(pèi)置在(zài)10-40个(gè)百分点不等(děng)。比如，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的(de)39.13％；史博管理的南方港股创新视野(yě)一年(nián)持有A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理的博时港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的78.83％提升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末(mò)的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去年底的83.22％提升至今年一季度(dù)末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季(jì)报，被陆港通基(jī)金重仓的前(qián)十大港股分(fēn)别(bié)为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、药明生物(wù)、香港(gǎng)交(jiāo)易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华(huá)润啤(pí)酒，涵盖通(tōng)信(xìn)服务、油气开采、数字媒体、生物制(zhì)品、多元金融、服装家(jiā)纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料(liào)等领(lǐng)域。其(qí)中，腾讯控股(gǔ)、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按(àn)照(zhào)增持情况(kuàng)排序，加仓(cāng)幅度最大的前十(shí)只港(gǎng)股(gǔ)为中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集团、中国石油化工股份、中(zhōng)国南方航(háng)空(kōng)股(gǔ)份、华(huá)电国际电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭(tàn)、炼(liàn)化及贸易(yì)、航空机场、房地(dì)产开发等领域。值得(dé)注意(yì)的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在一(yī)季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市场或将在(zài)波(bō)动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股创(chuàng)新视(shì)野一年持(chí)有(yǒu)基金基(jī)金经(jīng)理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍(réng)然看好港(gǎng)股(gǔ)市场投(tóu)资机(jī)会：中国经济方面(miàn)，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生(shēng)产活(huó)动和市场需求继(jì)续(xù)增加，非制造(zào)业恢复速度(dù)加快；海外无风(fēng)险利率方面，3月初(chū)非农(nóng)和通胀数据以及突(tū)发的银行(xíng)风险事件(jiàn)已经让(ràng)美联储过于强硬(yìng)的紧缩预(yù)期(qī)有所(suǒ)趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了(le)加(jiā)息(xī)进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面(miàn)，欧美银行业风险(xiǎn)事件对(duì)市场冲击可(kě)控，国内政(zhèng)策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预判港股市场将(jiāng)在波动中上(shàng)行，在板块配置方面，我们将加大对(duì)政策优(yōu)化下(xià)的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的(de)互联网和医药、高景气(qì)的制造业(yè)等板块(kuài)的(de)配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字(zì)经(jīng)济的代表行业(yè)为(wèi)互联网和先进制造，在经历了过(guò)去2年的合规(guī)整治及(jí)业务梳理后，股价均(jūn)处(chù)在价值投(tóu)资区域，具有(yǒu)良好的投资性价比。同时，互(hù)联网相关公司，也(yě)更具有数据、平(píng)台和(hé)算法的整合能力(lì)，通过推出人工(gōng)智能相关模(mó)型及应(yīng)用，提升(shēng)自(zì)身运营效(xiào)率，以及对外输出算法和算力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们(men)中(zhōng)长期看好港股数字经济板块的(de)前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经(jīng)理周欣表示，港股市场方面，港股市场大(dà)部(bù)分的企业盈利(lì)来源于中国内地，中国内(nèi)地经济(jì)的环(huán)比上行将(jiāng)会(huì)支撑港股公(gōng)司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股(gǔ)公司下半(bàn)年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公(gōng)司(sī)盈利环比仍有一定的增长，但(dàn)是(shì)由于(yú)基数效应，下半年港股盈利同比增(zēng)速会(huì)较上半年有所回落。对于估值(zhí)相对较高的行业将(jiāng)有一定(dìng)的压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄(lǒng)断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司(sī)的估(gū)值仍将(jiāng)受到一(yī)定程度的压制(zhì)，但是当行业(yè)龙头公(gōng)司受情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好的(de)买入机(jī)会出现。生物医药行业仍将处在行业快速增长的红利(lì)中，但是随着(zhe)中(zhōng)报(bào)业绩的(de)释放和四季度集采(cǎi)的预期，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙头公司可能(néng)会出(chū)现一定(dìng)的调整，但(dàn)是通过(guò)自下而(ér)上的方式生物医药行(xíng)业(yè)仍将有机会选出(chū)有(yǒu)较好成长(zhǎng)性的公(gōng)司。

　　汇(huì)丰晋信沪港(gǎng)深基(jī)金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经进(jìn)入了企业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市场也(yě)即将进(jìn)入企业盈利的拐点，这(zhè)是推动两地(dì)市场向上的决(jué)定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息(xī)周期(qī)临(lín)近尾声流动性逐步宽松背景下(xià)，中国资产的吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在(zài)A股(gǔ)及港股估(gū)值均在低位(wèi)、风险溢价(jià)均在高位的(de)背景下(xià)，有(yǒu)望开启(qǐ)盈利与(yǔ)估(gū)值修(xiū)复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主(zhǔ)线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机(jī)会：由于(yú)中国经济(jì)修(xiū)复有望成为(wèi)全球投资的主线，因此经(jīng)营杠杆弹性(xìng)大、前(qián)期降(jiàng)本增(zēng)效(xiào)优的(de)行业(yè)和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较(jiào)大上修(xiū)空间；同(tóng)时部分龙头公司有长期(qī)的(de)前沿技术/产品储备以迎接下一(yī)轮的收入(rù)扩张机会(huì)，有望开启二次增长曲线(xiàn)，如互联网、部分可选消费(fèi)、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比(bǐ)显著右(yòu)偏的(de)机(jī)会：关注在未来经济周期(qī)中上(shàng)行风险显著大于下(xià)行风险的行业。市场预期在低(dī)位、景(jǐng)气度有拐点(diǎn)或持续性超预期的行业(yè)。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期的行(xíng)业，如电子、新能源(yuán)、有色金属等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股息资产(chǎn)的机会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意愿提升(shēng)的高(gāo)股(gǔ)息资产(chǎn)的投资机(jī)会，如通信(xìn)、石(shí)油石化等。

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