近日，有焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业发告(gào)知函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河(hé)北部(bù)分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个(gè)月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是(shì)宏观(guān)、产(chǎn)业等多因素共同作(zuò)用(yòng)的结果(guǒ)。首先，宏观层(céng)面，3月(yuè)上旬美国(guó)硅(guī)谷银行暴雷(léi)，多数大宗商(shāng)品价格(gé)下跌，同时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的定(dìng)性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色(sè)系商品(pǐn)交易(yì)需(xū)求利(lì)多的信心不足。其(qí)次，产(chǎn)业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空来自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并(bìng)于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出(chū)现较大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月(yuè)我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的大量释放削弱(ruò)了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在(zài)铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)不(bù)断走(zǒu)高(gāo)的同时，黑色终端需(xū)求表现一般，国家统计局公布的(de)房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而(ér)引发(fā)了市(shì)场对煤(méi)、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需(xū)求端(duān)均(jūn)有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因(yīn)素闲游的意思 闲游的反义词是什么共(gòng)振带动焦炭期货主力合(hé)约持(chí)续(xù)下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身的供需(xū)矛(máo)盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进口量大(dà)增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价自年(nián)初就(jiù)开始呈偏弱走(zǒu)势(shì)运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后(hòu)开始加速回落(luò)。另(lìng)外，下游钢材需(xū)求表现不及预(yù)期，钢价承压回调(diào)致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压(yā)力向原材料端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦价(jià)持续(xù)下(xià)跌。”中钢期货(huò)煤焦研(yán)究员(yuán)冯艳成说。

　　记(jì)者从(cóng)受(shòu)访人士处获悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而(ér)焦价(jià)连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期(qī)价的反(fǎn)弹给出升水现货空(kōng)间(jiān)，买(mǎi)现卖(mài)期套利需求增(zēng)加对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是(shì)目(mù)前焦(jiāo)企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦企平均(jūn)吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出(chū)现明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)情况一般，对(duì)焦炭则保持按需(xū)采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨(zhǎng)，能(néng)否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的(de)是(shì)内蒙(méng)古某(mǒu)焦企，国内焦(jiāo)企生产成(chéng)本(běn)和焦化利润会因为(wèi)地区(qū)、设备区别而存(cún)在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经(jīng)济性(xìng)一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也因(yīn)此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦企未(wèi)出现大幅亏损(sǔn)或需求(qiú)明显(xiǎn)增(zēng)加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较(jiào)好，但钢厂持续(xù)采取(qǔ)低原料库存策略，致使目前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高(gāo)位(wèi)，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤(méi)焦近期供应也有(yǒu)适(shì)当的减量(liàng)，以缓解自身(shēn)高库存闲游的意思 闲游的反义词是什么的压力。基(jī)于(yú)此种库存(cún)格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为(wèi)何反(fǎn)而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸(mào)易商(shāng)进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于(yú)主动(dòng)限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布(bù)的铁水日产量依(yī)然维持接近240万吨(dūn)的水平(píng)，在终端(duān)需求表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需(xū)求仍有转弱(ruò)预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年(nián)焦煤(méi)供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙(méng)煤(méi)实际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计(jì)进口量会(huì)得到改(gǎi)善。因此，虽(suī)然(rán)焦煤现货价(jià)格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难(nán)言乐观(guān)，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上(shàng)看，前期(qī)煤焦跌幅(fú)明显大于(yú)板(bǎn)块内其(qí)他品(pǐn)种，估值相对偏低(dī)，这也使得继续杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复产等(děng)消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目前(qián)钢材(cái)需求(qiú)依然(rán)乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供需压力，需求(qiú)负反馈(kuì)仍将会(huì)向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价(jià)格(gé)形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤(méi)焦(jiāo)交(jiāo)易(yì)逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期(qī)未变(biàn)，在(zài)估(gū)值回(huí)升后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目(mù)前煤焦(jiāo)有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭(tàn)带(dài)来(lái)成(chéng)本端压力(lì)；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松(sōng)是大概率(lǜ)事(shì)件，且(qiě)4月地产数据表现依然一(yī)般，负反馈以(yǐ)及(jí)粗钢平控都是压低铁(tiě)水产闲游的意思 闲游的反义词是什么量的可能因(yīn)素(sù)，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹(dàn)，中长期(qī)来看也(yě)是易跌(diē)难涨。

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