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厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估(gū)”投(tóu)资范(fàn)式之一：低估值(zhí)、高分(fēn)红(hóng)

　　低估值、高分红(hóng)，是包括能(néng)源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商(shāng)在内的“中特估”方向(xiàng)最鲜明(míng)的共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一(yī)带一(yī)路”和运营商PB估值(zhí)分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历年初以(yǐ)来的大幅上(shàng)涨后，当前(qián)这些板块(kuài)估值仍处于历史(shǐ)平均(jūn)水平附近。2）与此同时(shí)，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著高于市场整体(tǐ)，较高的(de)分红也成为其进可攻、退可守的(de)重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范式(shì)之二：政策的(de)持(chí)续支撑和(hé)催化

　　政策持(chí)续支撑和催化(huà)，成(chéng)为“中(zhōng)特估”中“一(yī)带一路(lù)”和运营商板块修(xiū)复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路”十周年之际，从(cóng)沙伊和解(jiě)、中俄深化(huà)合作联合声明、中巴联合(hé)声明等，以及后续(xù)5月召开在即的(de)第三届“一带一路”国际合作高峰论(lùn)坛，“一带一(yī)路(lù)”相关利好不断，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运(yùn)营商：去(qù)年10月(yuè)以来，数(shù)字经济上升为国(guó)家战略，相关政(zhèng)策密集出(chū)台(tái)。今年(nián)国务院改组(zǔ)又新设国家数据局。运营(yíng)商作为“数字经济”的基础设施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特(tè)估”投资范式之三：景气(qì)修复(fù)预期

　　2023年中国(guó)复苏+人民币(bì)升值(zhí)的全年宏(hóng)观(guān)主(zhǔ)线驱动盈利能力修复，带动(dòng)能源链整(zhěng)体(tǐ厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么le='color: #ff0000; line-height: 24px;'>厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么)性上涨(zhǎng)。1）能(néng)源产业链作为原材(cái)料高度依赖海外供应、同时下游需求基本集中在国(guó)内市场的方向之一，将(jiāng)充(chōng)分受益(yì)于(yú)人民币(bì)升值(zhí)的宏观(guān)趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域需求预期回暖，能(néng)源产业链(liàn)尤其是行(xíng)业龙头盈(yíng)利已在修复(fù)。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估(gū)”重(zhòng)点(diǎn)关注哪些方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一(yī)带(dài)一路”和运营(yíng)商等之(zhī)外(wài)，当前我们建议关(guān)注(zhù)机械（造船）、交(jiāo)运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型(xíng)银行(xíng)等细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业作为国家重点支持的战略性产业之一，近年(nián)来经历了(le)行业调(diào)整和产能(néng)过(guò)剩的困境，但近(jìn)期(qī)板(bǎn)块(kuài)景气(qì)已(yǐ)在改善(shàn)：一方(fāng)面，随着全球(qiú)航(háng)运市(shì)场需求正在增长，带来包括(kuò)化学品船(chuán)与成品(pǐn)油轮船的订(dìng)单大幅提(tí)升(shēng)。另一(yī)方面(miàn)，国企改革推动(dòng)造船企业重组整合和产能优(yōu)化之下，国(guó)内船舶制(zhì)造业已在逐步(bù)实现结构(gòu)调整和产能优化(huà)。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路(lù)、港口(kǒu)）：五一期间(jiān)各(gè)项数(shù)据恢复(fù)良好。业绩确定性(xìng)强(qiáng)，承诺高分红(hóng)，类债属性(xìng)突(tū)出。经济增(zēng)速下(xià)行，高(gāo)速(sù)公路、铁路(lù)、港口(kǒu)资产(chǎn)稳健性(xìng)凸显(xiǎn)，业绩成(chéng)长及确定性较高。同(tóng)时近几年(nián)，高速公路及铁路板(bǎn)块上(shàng)市公(gōng)司更加注重投资(zī)人回报，多家公司(sī)发布股东(dōng)回报计(jì)划，大幅提高分红比例以及承诺未来(lái)几年高(gāo)分红水平，给投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大(dà)型银行(xíng)：经济复苏(sū)大背景下(xià)融资需求回(huí)暖，基本(běn)面有支撑，板块估值也具备修复空间。2023年以来，信贷(dài)需求连续三个月超预期回暖(nuǎn)，在稳增长和扩(kuò)投资(zī)的政(zhèng)策基调下，后续信贷、社融仍有(yǒu)望平稳(wěn)增(zēng)长。此外，作为业绩稳定且高分红(hóng)的(de)板(bǎn)块，当前银行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较低位置，修(xiū)复空间较(jiào)大。