北京(jīng四月的小说集，四月的小说好看吗)时间周五晚间，备受(shòu)关注的4月美国非农数据出(chū)炉，其中(zhōng)新增就业25.3万(wàn)人，高于预期的(de)18万人(rén)，打断了(le)此(cǐ)前(qián)两个月连续(xù)环(huán)比下降的(de)节奏；失业率继(jì)续下降至3.4％；更受关(guān)注(zhù)的平均小(xiǎo)时(shí)工资(zī)环比上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月略(lüè)有上升。

　　可以被视作利好的是，美国劳工部将今年2月和3月非农数据均大幅下修超(chāo)7万人(rén)，至24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随着焦点转换，本(běn)周(zhōu)持续承压的美国地区银(yín)行股也获得喘息的机会。截至发稿，周五盘前西太(tài)平洋(yáng)合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地(dì)平线国家银(yín)行(xíng)（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫(cuò)逾10美元(yuán)/盎司；美元指数短线拉升35点(diǎn)；美(měi)国10年期国债收益率上升9.60个基点(diǎn)，报(bào)3.448％。

　　截至(zhì)周五收盘，COMEX黄金期货6月(yuè)合约收于2024.8美元(yuán)/盎司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银(yín)期货7月(yuè)合约收(shōu)于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产中(zhōng)大期货高级宏观分析师周之(zhī)云告诉(sù)期(qī)货日报(bào)记者，周五晚间公布的(de)非农数(shù)据远高(gāo)于前(qián)值且显著偏(piān)离(lí)投行(xíng)们(men)预(yù)测的中四月的小说集，四月的小说好看吗值。此前公布的ADP数据在3月份增加(jiā)14.2万人(rén)后，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增长幅(fú)度(dù)达到9个月以(yǐ)来的最高(gāo)水平。

　　记者注意到，美国4月非农数据(jù)公布后，美股期(qī)货短线走(zǒu)低，美元(yuán)指数(shù)短线拉(lā)升，贵金属下跌。尽管科技和金(jīn)融行业持续裁员(yuán)，但(dàn)不断(duàn)下(xià)降却仍然高企的劳动力需远远抵消了裁员的影响，也超过(guò)了信贷紧缩(suō)带来的大约2.5万招聘减少。4月(yuè)非(fēi)农就业的季(jì)节性因素(sù)相对于新(xīn)冠大流行前也有了有利的发展，为就业人数的增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该对就业数据保持一定(dìng)的谨慎，因为本周早些时候，美(měi)国3月份的(de)就业机(jī)会和(hé)劳动力流动调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职(zhí)位空(kōng)缺继续下降(jiàng)，为连续(xù)第三个月下(xià)跌(diē)，创(chuàng)下(xià)2021年5月以来最低。JOLTS现在确实(shí)指(zhǐ)向(xiàng)了与其他劳动力市(shì)场(chǎng)数(shù)据相同的方向：劳动(dòng)力市(shì)场正在降温(wēn)。包括最(zuì)近几周(zhōu)的(de)首(shǒu)次申请失业金人(rén)数(shù)也呈现上升趋势(shì)。”周之云说。

　　从(cóng)趋势上看，周(zhōu)之(zhī)云认为，加息会(huì)导致消费者信贷(dài)和企(qǐ)业(yè)融资成(chéng)本上(shàng)升，进而迫(pò)使(shǐ)雇主削减支出包(bāo)括裁员等，从而减缓经(jīng)济增长。短(duǎn)期强劲的非农就业数据会让市场对于(yú)下半(bàn)年货币政策放松进程有所改变，进而(ér)对商品(pǐn)的流动性溢价部分有所减(jiǎn)少，但从中(zhōng)长期来(lái)看，美(měi)国会继续(xù)朝(cháo)着(zhe)衰退的(de)方向前进，后市继续看好贵金属的(de)表现。

　　非农数据公布后，贵金属进(jìn)入(rù)调整期？

　　“4月非农(nóng)就(jiù)业(yè)新增人数(shù)超预期(qī)将(jiāng)引导贵金属步入调整。对(duì)于贵金属(shǔ)而言，3—4月的大幅冲高主要受益于其金(jīn)融属性，尤其是(shì)市场预(yù)计(jì)5月是美联储最后一次(cì)加(jiā)息，且(qiě)预计(jì)9月之后(hòu)可能降息，这导致美(měi)元名(míng)义利(lì)率回落(luò)，在通胀温和(hé)回落的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，美元实际(jì)利率有了明显的下(xià)行。”广(guǎng)州金控期货(huò)研究所副总经(jīng)理程小勇说。

　　记者注(zhù)意到，5月(yuè)3日，美联储议息会(huì)议如期(qī)加息25个基(jī)点，将政策利率联邦基金利率的目标区间(jiān)从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布(bù)会上的(de)讲(jiǎng)话暗示加(jiā)息临(lín)近尾(wěi)声(shēng)，因此美元指数(shù)和美债收(shōu)益率大幅回落。

　　然而，美联储会后声明表示(shì)，委员会(huì)将密(mì)切关注未来发布(bù)的信息，并评估(gū)其(qí)对货币政策的影响，且(qiě)鲍威尔(ěr)在新闻发布(bù)会上表示，美联储焦点仍在(zài)双重使(shǐ)命上。这意(yì)味着美联储是否结(jié)束加息需要看到(dào)通胀明显回落。至于(yú)是否要开始降息，需要(yào)看到就(jiù)业(yè)市场(chǎng)出现明显恶化。从历史经验来看(kàn)，美联储加息看通胀，降息(xī)看就业。

　　徽商期货贵(guì)金属分析(xī)师从姗姗告诉(sù)记者，美国银(yín)行业风波(bō)持续发(fā)酵、经济走(zǒu)弱预期升温叠加市场预期(qī)美联储(chǔ)年内或将降息(xī)，贵金(jīn)属振荡偏强运行。美国就业(yè)数据(jù)超预期，美(měi)债收益(yì)率、美元指数走高，贵金(jīn)属短线大(dà)幅下挫。这份超预期的非农报告，这让美(měi)联储(chǔ)陷入困境，美(měi)联储希望暂停(tíng)加息(xī)，甚至可(kě)能很快就需要降息(xī)，但就业市(shì)场并(bìng)不配(pèi)合，美国就业市场依然强劲(jìn)，美联储可能在(zài)长时间内(nèi)维持高利(lì)率。

　　光大期货(huò)贵(guì)金属分析师展(zhǎn)大鹏告诉记者，4月美国非农就业数据和时薪增速(sù)全面超预期(qī)，表明美国当(dāng)前劳动力(lì)市场仍十分强劲，美联储控通胀压力加大，这也就(jiù)意味着(zhe)美联储可能(néng)会在(zài)较长(zhǎng)时间内维(wéi)持高利率环境，且6月再次加息(xī)的(de)预(yù)期开始回升(shēng)。

　　“美(měi)国非农数据强于(yú)预期或在短期提(tí)振(zhèn)美元指数和美债收益(yì)率，从而打(dǎ)压贵金属的涨势，但中(zhōng)期看(kàn)，美联(lián)储5月会议加息25BP后暗示停止加息(xī)，货币政策进入新(xīn)阶段，市场将加大对(duì)下半年降息(xī)的博弈，贵金(jīn)属将(jiāng)获得提振而(ér)走(zǒu)强，使(shǐ)均值平(píng)台不断上(shàng)移。”广发期(qī)货(huò)贵金属研究员叶倩宁表示。

　　记者发现，从(cóng)2006年和(hé)2018年(nián)两轮美(měi)联(lián)储停止降息后的表现来看，尽管此后美(měi)国经济(jì)仍市(shì)场偏强运行一段时间，失业率(lǜ)继续走(zǒu)低(dī)，但美(měi)联(lián)储(chǔ)并未(wèi)再次加息，而贵金属(shǔ)则(zé)在(zài)美债收(shōu)益率持续(xù)下行的情况下，呈现(xiàn)振荡(dàng)走强的趋势。但当(dāng)前情况不同的是，通胀率相对更高，而黄金价格(gé)对降(jiàng)息(xī)并未提(tí)前预期更多。

　　虽然(rán)目(mù)前距离降息仍有时间，美联储表(biǎo)示美国(guó)银行系统仍健(jiàn)康并有(yǒu)弹(dàn)性，但高利率环境下美(měi)国银行(xíng)系统(tǒng)风险(xiǎn)并未解除，在第一(yī)共和银行宣布被接管收购后，因银行业长期存在的(de)弱(ruò)点，又有多家区域(yù)性(xìng)银行出现(xiàn)股价暴跌。存(cún)款仍在持(chí)续流出使(shǐ)银行融(róng)资成(chéng)本正在攀(pān)升，信贷收(shōu)紧(jǐn)将不断向(xiàng)实(shí)体经(jīng)济蔓延，美(měi)国2023年一季度实际GDP年化(huà)环比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，不仅比去年四(sì)季度(dù)2.6％的(de)增速大幅放缓，而且远不及预(yù)期的1.9％，具体(tǐ)看企业投资(zī)和(hé)库存对GDP拉动转负，但消(xiāo)费的拉动上升反映出一(yī)定(dìng)的韧(rèn)性(xìng)。未来随着经济下行压力不断上(shàng)升(shēng)，市场预期(qī)下半年美国GDP将出现负(fù)增长。“总体上在风险(xiǎn)和(hé)衰退的共(gòng)同影响下(xià)，美(měi)债收益率和美元指(zhǐ)数将持续承压，避险需求(qiú)提(tí)振下，贵金属价格有望再(zài)创历史新高，长(zhǎng)线可维持逢低(dī)买入配置思路，短线则可买入黄(huáng)金和白银(yín)虚值看涨期权把握突(tū)破行情。”叶(yè)倩宁(níng)说。

　　程(chéng)小(xiǎo)勇介绍说，从黄金的(de)供需数据来看(kàn)，黄金的(de)需求实际上是明显(xiǎn)下降的(de)。世界黄金协会公布的数据显(xiǎn)示，今年第一季度剔除(chú)场外交(jiāo)易的全球黄金需求(qiú)下(xià)降13％至1081吨，虽(suī)然(rán)各国央行和中国消费者(zhě)需求较高，但其余投资者购买量(liàng)的减少抵(dǐ)消了这一增(zēng)长。其中对黄金(jīn)价(jià)格其(qí)关键作用的(de)黄金(jīn)投资(zī)需在(zài)一季度(dù)同比下(xià)降50％左右(yòu)，较去(qù)年四季度有(yǒu)所增长(zhǎng)，大约为273.74吨，去年同期高(gāo)达558.41吨。其中，实物金条(tiáo)和硬(yìng)币方面的黄金需求为302.41吨，高(gāo)于去(qù)年(nián)同(tóng)期的287.74吨，但低于去年四季度(dù)的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下(xià)降28.67吨，去(qù)年同(tóng)期高达270.67吨(dūn)。白银方面，由于(yú)美国经济指标耐用品订单等指标走弱，商品属性更强的(de)白(bái)银因需求(qiú)受经济下(xià)行拖累而涨幅受限。因此，金(jīn)银比价大概(gài)率继(jì)续攀升。世界(jiè)白银协会预计2023年白银实(shí)物消(xiāo)费较2022年下降16％。

　　之前美联储加(jiā)息(xī)25个基点在议息(xī)前已经被(bèi)充(chōng)分(fēn)计提，议息前的谨慎(shèn)转(zhuǎn)变(biàn)为议息后的乐观，因此(cǐ)黄金市场(chǎng)一度表现为(wèi)极为乐(lè)观(guān)，伦敦(dūn)现货黄金甚至创出了历史新高。

　　“目(mù)前欧(ōu)美央(yāng)行(xíng)加息靴子落地，且银行业风险仍在蔓(màn)延，避险情绪提振贵金(jīn)属(shǔ)价格。此外(wài)，随着经(jīng)济走弱预期(qī)升温，预计(jì)美联储(chǔ)下半年大概率暂(zàn)停加息并将(jiāng)进入降息周(zhōu)期(qī)，实际(jì)利率或将(jiāng)继续下行，贵金属中长期仍(réng)具有较高配置(zhì)价值。”从姗(shān)姗(shān)说。

　　展大(dà)鹏则认为，对(duì)于黄(huáng)金而言，市(shì)场(chǎng)寄(jì)希望于美联储(chǔ)最后(hòu)一次加息(xī)落地然(rán)后转(zhuǎn)降(jiàng)息预期，从(cóng)而刺激四月的小说集，四月的小说好看吗价格继续高走，从(cóng)这个角度考虑(lǜ)黄金确(què)实存在恢(huī)复(fù)上行趋势的可能性。但(dàn)当(dāng)前(qián)美通胀仍在高(gāo)位(wèi)，美联(lián)储货币紧(jǐn)缩动作并没有结束(shù)，官(guān)员们的讲话(huà)仍偏鹰派，5％的利率可能会维(wéi)系(xì)较长一(yī)段时间(jiān)，且高(gāo)利(lì)率环境到底会(huì)对经济和金融(róng)市场产生怎样的影(yǐng)响也未(wèi)可(kě)知，因此(cǐ)在当(dāng)前(qián)看多观点出奇一致，且海外(wài)看(kàn)多头(tóu)寸比较拥(yōng)挤的情况(kuàng)下，对(duì)待金价节节攀高(gāo)的观点谨(jǐn)慎为(wèi)上。

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