北京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球投资者5个(gè)多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会(huì)中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享(xiǎng)了(le)投(tóu)资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及公司“接班(bān)人”等热点话(huà)题进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在(zài)股东(dōng)会上表示(shì)，他和(hé)芒格依然高度看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是(shì)消费者(zhě)行为对(duì)苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能(néng)够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华(huá)内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个(gè)分(fēn)成(chéng)三(sān)个阶段的(de)交易，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于他(tā)们(men)去年优异(yì)的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这(zhè)部分股份已进(jìn)行了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应(yīng)给(gěi)它，但有些(xiē)产品(pǐn)很(hěn)难让(ràng)人们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产品的分(fēn)销(xiāo)渠(qú)道多(duō)元化，我们希望(wàng)能够拥有多(duō)个具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于(yú)是否开新店(diàn)。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向(xiàng)全球做(zuò)过很多尝试，每次(cì)我们(men)都是(shì)在最初觉得(dé)走对了方(fāng)向，但后(hòu)来发现还(hái)是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的历史，虽(suī)然有自己的魔力(lì)，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的(de)行业。“举个例(lì)子，假如疫情前(qián)有70％的业务(wù)，随着疫情的来临(lín)，客(kè)流量减少了，但电影院不(bù)能减少影片供(gōng)应，也(yě)不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非(fēi)常出色(sè)了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视(shì)暴雪股份是(shì)否影响(xiǎng)到了(le)微软(ruǎn)对(duì)其(qí)的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克(kè)希尔所有监管要(yào)求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微(wēi)软，我认(rèn)为他(tā)们已(yǐ)经做得非常出色了(le)，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有(yǒu)关部门积(jī)极地进行了(le)合作，但这并不代(dài)表他(tā)们最终一定(dìng)会(huì)成功，这也不是(shì)愿意多花钱就能解决的(de)问题(tí)。我还不清楚最终(zhōng)结果会(huì)如(rú)何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软或(huò)动视暴(bào)雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了(le)苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的(de)占比超过(guò)了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股(gǔ)份占比不高(gāo)，但每年的(de)权(quán)重都在增加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我能(néng)看(kàn)明白消费者的(de)习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手机(jī)还是放弃买汽车(chē)，我想很(hěn)多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来趋势会(huì)如何发展，但(dàn)我(wǒ)们知(zhī)道什么是正确的价格，我们可(kě)以在(zài)消(xiāo)费者行为方面做一(yī)定的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔组合的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接(jiē)近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来(lái)表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至(zhì)是(shì)非常有机会的(de)。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业(yè)模式更好。消费者花钱(qián)的时候都(dōu)有自己的喜好(hǎo)，有些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认(rèn)为(wèi)，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了提问，想了(le)解伯克希(xī)尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看来台积(jī)电是世界范围内(nèi)管理最完(wán)善(shàn)且(qiě)最(zuì)重要(yào)的公司之一，即使是(shì)5至20年后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美(měi)国(guó)的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚利桑那(nà)州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前(qián)我们(men)没(méi)有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台(tái)积电比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他(tā)是(shì)天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他(tā)高(gāo)估了(le)一个(gè)不需要高估(gū)就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些（伟大的(de)）目(mù)标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的(de)工(gōng)作，我不想要那么多(duō)的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于(yú)解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业(yè)太(tài)艰(jiān)难了。例(lì)如(rú)福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看(kàn)起来拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天，我读(dú)了通用汽(qì)车公(gōng)司(sī)1932年的(de)年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外(wài)，美国的汽(qì)车公司还会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就处于一个(gè)特殊的(de)位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业(yè)，但电动汽(qì)车即(jí)将大获成(chéng)功。现在它带来了巨(jù)大(dà)的成本和巨(jù)大(dà)的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新(xīn)加(jiā)坡投资者关于(yú)人工(gōng)智能的(de)问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚(yà)迪(dí)工厂去(qù)看一看，会发现自动化操(cāo)作程度非(fēi)常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好(hǎo)，因(yīn)为(wèi)人(rén)工智能并不能取代(dài)很多领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以做(zuò)一(yī)些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能(néng重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思)讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多(duō)事(shì)情是(shì)不(bù)能(néng)掌控(kòng)的。人工智能(néng)可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的(de)机会在(zài)相(xiāng)对(duì)降(jiàng)低，但这并不(bù)代表没(méi)有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源(yuán)等领域都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一(yī)些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源方面

　　做了很(hěn)多投入(rù)，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下伯克(kè)希尔(ěr)能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解(jiě)决(jué)一些环(huán)境方面的问题(tí)。从传统能源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们(men)在这个(gè)方面做了非常多的投入(rù)。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市场(chǎng)红(hóng)周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事(shì)业公司(sī)，我们希望能够(gòu)在全(quán)国的每一(yī)个州制定不同的计划(huà)，然后(hòu)将(jiāng)这(zhè)些计划(huà)进行整(zhěng)合。我们也将我们的(de)目标进行(xíng)了同步规(guī)划，我们希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这(zhè)是我(wǒ)们(men)在公共事业(yè)方面(miàn)希(xī)望(wàng)能(néng)够取得的成(chéng)绩，但(dàn)这(zhè)个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联(lián)邦存(cún)款保险公司的限额是(shì)25万美元，这是法令的(de)规定，但这不是美国的行(xíng)为方(fāng)式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致(zhì)世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开(kāi)向美国公(gōng)众(zhòng)解释为什(shén)么(me)只(zhǐ)有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事(shì)件引发的(de)后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而(ér)失去了工作。不过，这些(xiē)年来(lái)，银行系统发生(shēng)了(le)很大变化。二战后的(de)那(nà)一年，有(yǒu)多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我们做(zuò)了一件非常明(míng)智(zhì)的事(shì)情(qíng)，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经(jīng)是2023年了(le)，人们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系(xì)统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金要求的(de)责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美联储投(tóu)放的(de)天量流动性，引发(fā)了(l重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思e)严重的(de)通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联(lián)储(chǔ)失职。不(bù)过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法解决(jué)财(cái)政问题，他们正在履(lǚ)行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们(men)在第(dì)二次世(shì)界(jiè)大(dà)战中付(fù)出了代价。我(wǒ)们每(měi)个人，包括(kuò)学校的孩子和其(qí)他人，也(yě)包括我自己。我们(men)购买了最初(chū)所谓的战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等(děng)等。如(rú)果不停印(yìn)钞(chāo)票(piào)，我无法(fǎ)预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机(jī)：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可(kě)以有各种各样的(de)新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什(shén)么，因为在(zài)目前的情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他(tā)们承(chéng)担了不该承担的风险，如果你要(yào)改(gǎi)变人们(men)未(wèi)来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的银行投资方法，不做别人做的(de)一些风险性(xìng)事(shì)情，银行可能是(shì)一个非常(cháng)不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一(yī)家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银(yín)行，而不是(shì)许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人(rén)们对(duì)货币失(shī)去(qù)信(xìn)心，

　　这不(bù)会是(shì)一(yī)个好现象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看不到(dào)任何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席(xí)）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫(yì)情发生的时候，并没有人知道需要印(yìn)多少(shǎo)数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到(dào)它失控。人们(men)会(huì)对货币失去信(xìn)心，他们的行为方式可能会完全(quán)不同。我们无(wú)法预测，但我们(men)知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过(guò)去(qù)10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及(jí)保险业务，但没(méi)有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽(suī)然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术公司，但在(zài)我们看来(lái)，其依然是(shì)一家保险公(gōng)司(sī)。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可在技(jì)术方面需要做的(de)工作要(yào)比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第(dì)一季度(dù)业绩(jì)表现得非常(cháng)好(hǎo)，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信(xìn)息处理方面，盖可(kě)也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的商业地产损失(shī)情况有多严(yán)重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也(yě)不(bù)会(huì)受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很(hěn)多地(dì)方市(shì)中心的空(kōng)洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有追(zhuī)索(suǒ)权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方式(shì)恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回(huí)答有投(tóu)资者(zhě)提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路(lù)公司(sī)面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注(zhù)这一团队的(de)运营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不(bù)过还面(miàn)临劳(láo)工问题(tí)和(hé)其他一些(xiē)问题。我们的团(tuán)队优(yōu)先(xiān)考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路(lù)的(de)长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要(yào)长(zhǎng)期(qī)为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的(de)历史上

　　没有一次(cì)情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出错(cuò)误的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人，但(dàn)肯定想在(zài)做(zuò)投资或商业决定(dìng)时成(chéng)为一个没(méi)有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强(qiáng)调：“如(rú)果(guǒ)我们拥(yōng)有更多的(de)企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为(wèi)伯克(kè)希尔的所有者(zhě)，每年都在(zài)增加，而投资者不(bù)需要花(huā)任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资并创造了(le)超过5000亿(yì)美元(yuán)的股(gǔ)东权益和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们(men)感(gǎn)兴趣的、真正想做的(de)是(shì)收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，没有人(rén)能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司(sī)，这(zhè)种事(shì)情会(huì)再(zài)次发生。但问题是，我们收购的(de)机(jī)会是非常有(yǒu)限的，所以当一(yī)家好(hǎo)公(gōng)司(sī)面临(lín)被(bèi)卖掉的时候，我们(men)需要足够的资金。但我们的(de)股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么(me)让(ràng)股价稳(wěn)步(bù)上涨。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如(rú)何在短期利润和(hé)长期(qī)防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关(guān)心季度预(yù)算是(shì)否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的(de)是，永远拥有一个(gè)美好的(de)事(shì)业。好的(de)企(qǐ)业不多，但(dàn)我(wǒ)们确实(shí)找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉足百货(huò)商店(diàn)业务时，我们(men)学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做(zuò)图案绘制(zhì)，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们不(bù)能洞悉(xī)企业(yè)的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人关注(zhù)的接(jiē)班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一(yī)些事情做(zuò)得更好，或者去管(guǎn)理更(gèng)多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的(de)那(nà)个人(rén)。未来我们还需(xū)要(yào)更(gèng)多的优秀人(rén)才(cái)，去涉(shè)及更多(duō)的(de)业(yè)务。如果这些(xiē)人不(bù)足(zú)够聪明，我们(men)是(shì)绝不(bù)会让他们接替我们做任(rèn)何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在(zài)于从(cóng)不会(huì)频繁(fán)更换经理(lǐ)人

　　查(chá)理(lǐ)•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希尔(ěr)有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的(de)地位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最(zuì)佳保(bǎo)险经理(lǐ)人(rén)之一，他的(de)地位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系(xì)，而总是会去改善一个(gè)体系。我很(hěn)享受(shòu)与他交流，以前我们每天(tiān)都(dōu)会聊天，现(xiàn)在没有那(nà)么频繁(fán)了，但他绝(jué)对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本(běn)五大(dà)商社(shè)

　　是为(wèi)“重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访(fǎng)日本，并(bìng)参观五大商社(shè)。“我去那(nà)里的部分(fēn)原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们(men)确实希(xī)望和（那些企(qǐ)业(yè)）有长期合作(zuò)的(de)机会。它们是一些(xiē)令人难以置信的投资(zī)机会，一直是非常(cháng)好的投(tóu)资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这些公司(sī)的文化和历史(shǐ)。我们对(duì)五大(dà)商社的两天走(zǒu)访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特(tè)提出了一(yī)百年后伯克(kè)希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有(yǒu)无(wú)限的(de)资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅销且(qiě)屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯(bó)克希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会比大部(bù)分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家(jiā)的资产而非负债，以往记录(lù)已经说明了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本还是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然可以在(zài)国家的经济(jì)中投入非常多(duō)的(de)钱，带来更(gèng)多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍(réng)会做(zuò)出与现在(zài)相同的(de)股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回(huí)购计划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为股票回(huí)购将同(tóng)时对(duì)股东和公(gōng)司自(zì)身(shēn)的运营产生(shēng)益处，如果(guǒ)资(zī)本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通(tōng)过回购来提升单股内在价(jià)值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在(zài)回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在(zài)伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是：你要践(jiàn)行这样的(de)价值观，并(bìng)和(hé)他们(men)谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在(zài)学习(xí)你。“你的意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告，并进行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察(chá)过很多富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产规划分配上都存在各自的问(wèn)题。我年(nián)事已(yǐ)高(gāo)，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议(yì)。这(zhè)件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同(tóng)时期来(lái)做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他(tā)们的(de)成长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成(chéng)长(zhǎng)。当(dāng)过(guò)早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后(hòu)会很(hěn)难更(gèng)改，我(wǒ)认为这(zhè)是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分(fēn)享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活动(dòng)；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切(qiè)，那你一(yī)定会成功(gōng)。如果做不(bù)到，成(chéng)功就(jiù)需要更多的运气，当(dāng)然，你一定(dìng)不要把自己(jǐ)的命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有(yǒu)困难，我们(men)都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床时(shí)，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此(cǐ)欣(xīn)赏对(duì)方，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这(zhè)是非(fēi)常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排(pái)名

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他(tā)的(de)书中写下(xià)一些非(fēi)常有说(shuō)服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是错误的。我(wǒ)看(kàn)了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论(lùn)他的想法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这(zhè)本书(shū)的(de)排(pái)名，它(tā)一直在畅销榜上(shàng)排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思