昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周五(wǔ)上(shàng)午，美国共和党债(zhài)务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说(议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子shuō)：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是否(fǒu)会(huì)在周(zhōu)五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股(gǔ)指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信(xìn)号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行业的压力(lì)可(kě)能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员目前预计(jì)，美(měi)联储6月份加息(xī)25个基点(diǎn)的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预(yù)计(jì)美(měi)联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)的讲话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期间(jiān)，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的(de)两个月(yuè)来(lái)高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美(měi)债收(shōu)益率逐(zhú)步回(huí)升，全天攀升收官，美(měi)股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平(píng)一周前水(shuǐ)平(píng)，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国(guó)白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将于北京(jīng)时(shí)间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法(fǎ)第(dì)14修正案(àn)来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国财政(zhèng)部现金余(yú)额截(jié)至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名(míng)为“货币政策(cè)观(guān)点(diǎn)”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派(pài)信(xìn)号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议(yì)暂(zàn)不加息，而且(qiě)银行业(yè)危机(jī)导致的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能(néng)意(yì)味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就(jiù)能成(chéng)功打压通(tōng)胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政(zhèng)策立场现在是(shì)对经济增长具有限制性的(de)。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡(héng)。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的(de)效应(yīng)滞后，以(yǐ)及(jí)近(jìn)期银行业(yè)压力导(dǎo)致(zhì)的(de)信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然后再决定(dìng)可能需要提(tí)高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也(yě)强调季度经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上(shàng)述提到的观点(diǎn)及其(qí)能实(shí)现的程度也都存(cún)在不确(què)定(dìng)性，理由是“未来前景面临(lín)着(zhe)历史性高企(qǐ)的(de)不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利(lì)率(lǜ)路(lù)径信(xìn)号(hào)。“新美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃(lí)期货持(chí)续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑(zhèng)商(shāng)所发布公(gōng)告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的日内平今仓(cāng)交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业(yè)供需结构预期(qī)转弱；二(èr)是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在(zài)对(duì)冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院能(néng)化分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自(zì)的原因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外(wài)，本(běn)周检修量增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关系(xì)也存在(zài)一(yī)定的影响。在(zài)现货松动、投产预(yù)期、库存(cún)累库(kù)的影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下(xià)游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货(huò)情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现(xiàn)了较(jiào)为(wèi)明显的下(xià)滑。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动(dòng)、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月(yuè)点火(huǒ)投(tóu)产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份(fèn)出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新增产能和低(dī)成本纯(chún)碱(jiǎn)的(de)叠加(jiā)作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是(shì)市场早(zǎo)已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可(kě)以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的(de)预期下，产(chǎn)业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货(huò)价(jià)格(gé)也出现崩塌，这一点从(cóng)近月(yuè)合(hé)约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货回归的(de)方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从(cóng)历史(shǐ)数(shù)据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销数据(jù)平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月还(hái)要新增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直都比较弱(ruò)，主要是高(gāo)库(kù)存和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃价格在去(qù)库逻辑下出(chū)现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多，加之终端(duān)表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰退预期、国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏不及预(yù)期的背景下，整个工业品价(jià)格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将(jiāng)持(chí)续

　　对(duì)于(yú)后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是(shì)否(fǒu)能(néng)带来现货价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长期价格(gé)下跌至成本(běn)线(xiàn)为(wèi)大(dà)概(gài)率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然(rán)走向过剩(shèng)，而(ér)短期检修的(de)兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期(qī)趋(qū)势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货意(yì)愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一是(shì)等待下(xià)游的原料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对未(wèi)来的需(xū)求是否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期(qī)库存(cún)为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价格(gé)开(kāi)始冲(chōng)击成本(běn)，或(huò)是供需(xū)上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维(wéi)持弱势。“短期则(zé)还是要(yào)关(guān)注(zhù)持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是(shì)基差(chà)不(bù)再(zài)是(shì)以现货下跌方式来修复(fù)；二是(shì)月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续投产推迟(chí)，则盘面(miàn)或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后(hòu议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子)市弱(ruò)势(shì)也将继续(xù)保(bǎo)持(chí)，中长期则视终端(duān)需求变动(dòng)来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端(duān)情况。若后期地(dì)产施(shī)工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需求量将抬(tái)升，下游(yóu)深(shēn)加工订(dìng)单数量(liàng)也将因此抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳(wěn)。

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