昨夜今晨，全球投资(zī)界(jiè)“春晚”——伯(bó)克希尔年度(dù)股东(dōng)大会召开。

　　昨(zuó)晚10点15分开(kāi)始(shǐ)，今年8月30日将(jiāng)满93岁(suì)的(de)巴菲特和(hé)老搭档、已(yǐ)经99岁的芒(máng)格出席伯克希尔哈撒韦年度股(gǔ)东大会的问答环节。

　　本次大(dà)会(huì)召开时的宏观背景颇不平静：美国银行业动荡不安，债务(wù)上(shàng)限谈判僵持，经(jīng)济徘(pái)徊于衰退的危险边(biān)缘，地缘(yuán)政治冲突持续升温，人工(gōng)智能正带(dài)来重大的机遇和风险(xiǎn)，怀着“朝(cháo)圣(shèng)”心态而(ér)来(lái)的(de)投资者们(men)热切盼望聆听“奥马哈先(xiān)知”对大变革时代的点评和投资智慧(huì)。

　　大会召开(kāi)前，伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)发布一季(jì)度财报显示，第一季度净利润355.04亿美元，去(qù)年同期为55.8亿美元；第一季(jì)度营收853.93亿美(měi)元，去年同期(qī)为708.1亿美(měi)元(yuán)；第一季度投资和(hé)衍(yǎn)生品收(shōu)益为347.58亿美(měi)元，去年同期为亏损19.78亿美(měi)元。

　　先来看看巴菲特、芒格的重要观点：

　　1.巴(bā)菲特：不全力(lì)支持倒闭的硅谷银(yín)行“将带来灾难性后(hòu)果”

　　巴菲特表示，在(zài)硅谷银行倒闭后，监管机构必(bì)须做(zuò)出(chū)赔偿(cháng)所有(yǒu)储户的决定(dìng)，因为不这样做(zuò)可能会损害全球金融(róng)体系(xì)。

　　“这将是灾难性的，”巴菲特在回答一个问(wèn)题时(shí)说，如果储户得不到(dào)补(bǔ)偿，它给美国(guó)经(jīng)济(jì)带来的后果无法想象。

　　2.美国和中国(guó)发生(shēng)冲(chōng)突很(hěn)愚蠢

　　巴(bā)菲特(tè)和芒格都认为，中美关系紧张(zhāng)对两国会造成不必要的伤害。芒格说：“美国(guó)和(hé)中国发(fā)生冲突是(shì)很愚蠢的(de)。我们应该做的(de)就是和中国和睦(mù)相处。美国应该(gāi)与中国大量开展自(zì)由(yóu)贸易。”巴(bā)菲特说，中美会有竞争，但一直都需要(yào)判断，如果(guǒ)没(méi)有对方回应，事情能(néng)有多(duō)大进步。两国都会有(yǒu)竞(jìng)争力，都可(kě)以(yǐ)繁荣发展(zhǎn)。

　　3.巴菲特：过去几个(gè)月的波动可能(néng)是二战以来(lái)最厉害的一次

　　巴菲特表示，我们(men)大部分(fēn)的(de)事(shì)业，在今年报(bào)告的(de)营收都会(huì)比去年(nián)较低，这都是因为过(guò)去(qù)6个月经济的不景气造成的。

　　巴菲特称，过去(qù)的这几个(gè)月(yuè)公司都经历了很多(duō)的波动，这(zhè)可能是二战(zhàn)以(yǐ)来最厉(lì)害的一次，二战的时候我们没有办(bàn)法获得商品、货(huò)物(wù)，但是这一次的波动来(lái)自于另(lìng)外一(yī)个地(dì)方，他(tā)们可能(néng)在过去的6个月(yuè)中(zhōng)出现了存货过多的情况，这不是说好像失业率、就业率的情况造成的(de)，但是现在的经济(jì)环境在这六个月已经(jīng)非常不一样了，而(ér)我们很多(duō)的经(jīng)理人对于(yú)这(zhè)种情况感觉到比较惊讶，存(cún)货怎么会(huì)一下子(zi)那么多卖不出去。现在我们(men)才(cái)慢(màn)慢地让销售情(qíng)况(kuàng)有所恢(huī)复。

　　4.“好日子可能已经结束(shù)”！巴菲(fēi)特第一季度净(jìng)卖出104亿(yì)美(měi)元股(gǔ)票

　　巴(bā)菲特说(shuō)，他在第一(yī)季(jì)度是股票的净卖家。财报显(xiǎn)示，伯克(kè)希(xī)尔出售了价值132亿美(měi)元的股票，仅买(mǎi)入了28亿美元。净卖出104亿美元股票(piào)。

　　这些数据突显出，巴(bā)菲特和他的长期得力助手查理·芒格认为(wèi)，当(dāng)期(qī)的估(gū)值(zhí)没有吸引力(lì)。自今年(nián)年初以来，该公司的现金(jīn)储备(bèi)增加了20亿(yì)美元，达到1306亿美元，为(wèi)2021年底以来(lái)的最高水平。

　　芒(máng)格上个(gè)月表(biǎo)示，随着美联(lián)储加息和经(jīng)济放缓(huǎn)，投资者应该降低对股市回(huí)报的预(yù)期。

　　巴菲特对自己的企业(yè)做(zuò)出了悲观的预测：好(hǎo)日子(zi)可能已(yǐ)经结束。这位亿万富翁(wēng)投资者预计，随着经济低迷放缓哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季，伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)公司(sī)大部分(fēn)业务的(de)收益今年(nián)将下降。因(yīn)为在过(guò)去6个月(yuè)左(zuǒ)右的时间里(lǐ)，美国经济的“令人难(nán)以(yǐ)置信的(de)增长时(shí)期”已经(jīng)接近尾声。伯克希(xī)尔经常(cháng)被(bèi)视(shì)为经济健康状况的代表，因为其业务范(fàn)围广(guǎng)泛，从铁路到电(diàn)力公用(yòng)事业和零售。巴菲特(tè)曾表示，伯克希(xī)尔哈撒韦公司的成功归功于(yú)过去(qù)几(jǐ)十(shí)年美国经济的惊(jīng)人增长。

　　5.巴(bā)菲特(tè)强(qiáng)调：接(jiē)班人是(shì)阿(ā)贝尔

　　巴菲特(tè)指(zhǐ)出，阿贝尔一定会继承我的(de)工作，但他还会与(yǔ)贾恩一(yī)起协商，做最后的决策。公司传(chuán)承在执行上并不是这么简单，管理伯克希(xī)尔可能不仅需要现(xiàn)在的(de)这五个下一(yī)代领导人，而是更多有能力的人。如果他们不能(néng)处理得当的话，他(tā)就不会(huì)将伯克希尔交给他们。他还(hái)补充(chōng)，每一个公司(sī)的情况都不(bù)一(yī)样。

　　芒格(gé)则表示，现在伯克希(xī)尔内部都很支持阿贝尔等高层(céng)。

　　6.美联储不(bù)能(néng)疯狂印(yìn)钱(qián)

　　有投资者(zhě)提(tí)问：美联(lián)储现有的资产负债表规模(mó)是否令你担忧？

　　巴菲特表称他不担心美联储(chǔ)，支持美联(lián)储压低通(tōng)胀率的使命，他(tā)也不担心美联储的资产负债表，尽管打趣称(chēng)“那(nà)是一个很大的数(shù)字，而我喜(xǐ)欢看这些大数字”。

　　巴菲特称，看到美联储资产负债表(biǎo)从8000亿美元增至2.2万亿(yì)美(měi)元，就让他(tā)想到一句话(huà)“现金(jīn)永(yǒng)远不是垃圾”。但是(shì)他(tā)反(fǎn)对(duì)疯狂印钱令通胀暴涨，就像二(èr)战(zhàn)刚结束时美国(guó)所经历的那样。对(duì)此芒(máng)格也持相(xiāng)同(tóng)观点，称如果靠不(bù)断印钱来(lái)解决短(duǎn)期问题将会(huì)有负面的(de)后果。

　　7.为何大幅持仓石(shí)油股？

　　巴菲特表示，美国没有其他地(dì)方可以(yǐ)像(xiàng)二叠纪盆地（permian）一样有这么多石油储备。不过页岩油井的衰败也很快，开井第一天可(kě)能产量1.2万(wàn)至(zhì)1.5万桶/日(rì)，也许一年或(huò)者一年(nián)半(bàn)就枯竭了。

　　“我非常喜(xǐ)欢西方石油的管理(lǐ)层，对(duì)他们也很(hěn)熟悉。西方石(shí)油做了很多好的事情，建了很多新(xīn)井还能盈利(lì)。伯(bó)克(kè)希尔并(bìng)不会(huì)购买西方石油的控股权，管理层已经很棒(bàng)了。未来不确(què)定是否会继续购买更多石油(yóu)公司的股票，但(dàn)对(duì)现在持(chí)股量很(hěn)满意。”巴菲(fēi)特说。

　　8.没有(yǒu)货(huò)币(bì)能(néng)取(qǔ)代美元的储备货币地位

　　有投资者(zhě)提问：美国大批(pī)发债，美联储让债(zhài)务(wù)货币(bì)化，中(zhōng)国巴(bā)西沙特等都在(zài)与美元脱钩，在这种(zhǒng)环境下(xià)，美元的货币储(chǔ)备地(dì)位何时会受(shòu)威胁？

　　巴菲特认为，没有取(qǔ)代美元储(chǔ)备货币地位的(de)候选(xuǎn)币种。

　　巴(bā)菲特说，没有人比美联(lián)储主席(xí)鲍威尔(ěr)更(gèng)了解形势(shì)，但(dàn)他无法控(kòng)制财政(zhèng)政策。谁都不(bù)知道，一种纸(zhǐ)币能坚持用多久才会失控(kòng)，尤其是(shì)在这种货币(bì)是全球储备货(huò)币的时候。

　　巴菲(fēi)特(tè)认为(wèi)，美国要大举印钞很容易，但应该非常小(xiǎo)心。如果货币太多，一旦把通胀的精(jīng)灵(líng)从瓶子里(lǐ)放出来(lái)，就很难恢复，人们(men)会(huì)对货币失去信任。

　　巴菲(fēi)特(tè)称，无法预测(cè)会有(yǒu)什(shén)么结果，反正不会(huì)是好结果。现(xiàn)在（大量发债(zhài)）是一个(gè)非常政治化的决(jué)策。

　　芒格说，在(zài)某些时候，通过印钞赢得选票会适得(dé)其反(fǎn)。芒格在提(tí)到日本(běn)的(de)货币政策和(hé)财政(zhèng)政策时说(shuō)，日本用日元做了些(xiē)奇怪的事。对于日本实施的经济(jì)政策，日本人应该接受并作出应对。巴(bā)菲特(tè)补充说，如果日元是(shì)储备货(huò)币，那些事(shì)不可能发生。巴菲特说，他佩服(fú)日本(běn)，日本有一(yī)个(gè)更有凝聚力(lì)的(de)社会，但美国不应该效仿日本。不断(duàn)印(yìn)钞是疯狂的。

　　猪价持续低迷，国家研究启动第二批(pī)中央(yāng)冻猪肉(ròu)收储

　　今年以来，在供大(dà)于需的市场格局下，我国生猪价格整(zhěng)体偏弱运行，期(qī)间最高仅涨至(zhì)16元/公(gōng)斤，最低跌至14元(yuán)/公斤以下。

　　回顾今年春节过后的猪价走势，记(jì)者查询上(shàng)甲数据梳理发现，2月中旬至3月(yuè)初期(qī)间，生猪价(jià)格(gé)曾出(chū)现一波(bō)企(qǐ)稳反弹，但在(zài)涨至16元/公斤后(hòu)再次振荡下跌，直至4月17日(rì)跌至(zhì)今(jīn)年低点13.9元/公(gōng)斤后，才再度出现(xiàn)小幅反弹至4与25日的15.12元/公(gōng)斤，随后在五(wǔ)一假期前又略有回落。

　　在近期生猪价格低(dī)位运(yùn)行的情况下，国家发改委于5月(yuè)5日(rì)下午发布(bù)最(zuì)新研究(jiū)收储的公(gōng)告称(chēng)，据国家发展(zhǎn)改革委监测(cè)，4月24日(rì)—4月(yuè)28日当周，全国平均猪粮(liáng)比价为5.21：1，处(chù)于过度下跌(diē)二级预警区(qū)间。根据《完(wán)善(shàn)政府(fǔ)猪(zhū)肉储备(bèi)调节机制 做好猪肉市场保供稳(wěn)价工作预案(àn)》规定，国家发(fā)改委会同有(yǒu)关部门研究适时(shí)启动年内第二批中央冻(dòng)猪肉储备(bèi)收储工作，推动生(shēng)猪价格尽快回归合理区间。

　　在国家(jiā)发改委发声(shēng)后(hòu)，生猪期货(huò)市场预(yù)期走强(qiáng)，应声上涨。截至5月5日下午收盘(pán)，生猪期货(huò)主(zhǔ)力合约2307报(bào)收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月(yuè)后来看，生猪现货(huò)市场整体延续(xù)振荡下(xià)跌走势，价格无太大起色(sè)。徽商期货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师尉秀接受期货日报(bào)记者采(cǎi)访时表(biǎo)示，4月(yuè)来生(shēng)猪现货价格(gé)呈先跌后涨(zhǎng)再跌的振荡走势。

　　“具体来看(kàn)，4月(yuè)初(chū)至(zhì)中旬，因需(xū)求(qiú)缺乏明(míng)显利好，叠加散(sàn)户(hù)逢(féng)高出栏心态(tài)增(zēng)强，利空生猪价格，猪(zhū)价振荡回落(luò)并在4月17日逼近春(chūn)节后(hòu)低(dī)点（1月31日13.95元/公斤）；随后(hòu)进入4月中下旬后，在相对(duì)较(jiào)低的(de)猪价(jià)下(xià)，市场心(xīn)态开始转变，养殖(zhí)端低(dī)价(jià)惜(xī)售情(qíng)绪(xù)强、二育询(xún)盘增加，支撑价格止(zhǐ)跌反弹，同时冻品猪肉价格的相对优势(shì)也刺激贸易商从进口(kǒu)肉采(cǎi)购转向对国内冻品(pǐn)猪肉采购，支撑屠宰企业分(fēn)割入(rù)库意愿加大，再(zài)叠加月底逢五(wǔ)一假期备(bèi)货，猪肉终端需求有所好转，猪价升至4月(yuè)25日的15.12元(yuán)/公斤；而此后，较高的成(chéng)本导致生猪二育入(rù)场转为谨慎，屠企分(fēn)割比例也有(yǒu)开收敛，叠(dié)加月末(mò)部分集团(tuán)企(qǐ)业有提前出栏迹象，在缝节必跌(diē)的‘魔咒’下，月末(mò)价格再次回落，截至4月28日猪(zhū)价跌至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五一(yī)小长假(jiǎ)期间，虽有(yǒu)节(jié)假日(rì)提振，但生猪现货(huò)价格平均也仅有(yǒu)0.2元/公斤的涨(zhǎng)幅(fú)，延续偏(piān)弱态势。申银万国期货农产品高(gāo)级分析师徐盛(shèng)告诉记者，目前(qián)生猪处于需求淡季，同时五一节前各养殖(zhí)类(lèi)上市公司公布一季报显示其经营数据纷(fēn)纷亏损，若猪价长期(qī)维持低迷，养(yǎng)殖企(qǐ)业超预(yù)期去产能将对行业的发展不利，容易(yì)导致猪价的大(dà)起大落。在这个节点，国家(jiā)发改(gǎi)委宣布(bù)收储，可以看出国家对生猪养殖行业健康(kāng)发展的(de)重视与呵(hē)护(hù)，有助于提振(zhèn)市(shì)场信(xìn)心。

　　“在猪肉收储信(xìn)号(hào)释放下，本周(zhōu)五(wǔ)生(shēng)猪期货(huò)盘面随即作出反应走多。从收储本身看，不会带来实(shí)质性生猪需求(qiú)的增长。不过，倘若收(shōu)储调(diào)控长期密集(jí)执行，叠加二(èr)育等利多因素共振，或会给市(shì)场带(dài)来(lái)比较明(míng)显的利(lì)多影响。”尉秀(xiù)说(shuō)。

　　生猪(zhū)价(jià)格(gé)磨底何时结束(shù)？

　　五(wǔ)一节假(jiǎ)日(rì)过(guò)后(hòu)，尉(wèi)秀(xiù)告诉记者，因生猪终端需求缺乏实质性利好，短(duǎn)期内猪价或延续低位(wèi)区间振荡走势。

　　具体从生(shēng)猪(zhū)需(xū)求端看，尉秀(xiù)表示(shì)，参考2020年(nián)至2022年的屠(tú)宰数据，每年5月宰量均有不同(tóng)程度的提升哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季(shēng)，但也(yě)非猪(zhū)肉季节(jié)性消费旺季。

　　从供给端(duān)看，据(jù)国(guó)家统计局最新数据(jù)，截至今年一季(jì)度(dù)，全国生猪出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量(liàng)处(chù)于(yú)近(jìn)五年(nián)同期高位水平；生(shēng)猪存栏4.31亿头，同比(bǐ)增(zēng)长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然(rán)今(jīn)年一(yī)季度生猪存栏环比出现下跌(diē)，但同比依旧(jiù)增长，并处于近9年同期相对(duì)高位(wèi)。

　　此(cǐ)外从(cóng)生猪产能(néng)变(biàn)化来(lái)看，尉(wèi)秀表示(shì)，据(jù)农业(yè)部(bù)监(jiān)测(cè)，2023开年以来(lái)，国内能繁母(mǔ)猪存栏(lán)已连(lián)续三个月下降(jiàng)，但下降(jiàng)幅度相当有限，累计下(xià)降1.97％。其中3月全国能(néng)繁母猪(zhū)存(cún)栏量为4305万头，环比下跌0.87％，较(jiào)2022年同期增(zēng)加2.90％，依然高(gāo)于4100万(wàn)头(tóu)的正常产能调控(kòng)目标(biāo)（约为105.00％）。此(cǐ)外据第三(sān)方机(jī)构数(shù)据，国内能繁母猪存栏自2022年11月开始(shǐ)下滑，已经(jīng)连续5个月(yuè)下(xià)滑，累(lèi)计下降幅度为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较(jiào)2022年同期(qī)增加(jiā)2.96％。“从不同口径的统计数据可以(yǐ)看出，生猪产能有继续回(huí)调走(zǒu)势，但截(jié)至3月降幅(fú)均有(yǒu)限。综合(hé)来(lái)看，当下(xià)产能(néng)基础依旧稳固，生猪供应充盈，并没有出现(xiàn)能够驱(qū)动周期(qī)上行趋势的力量。”

　　展望5月(yuè)猪价(jià)，在(zài)尉秀看来，伴(bàn)随着猪价再次(cì)阶段性(xìng)走低，二(èr)育(yù)补栏或会再次进场，带动猪价走高；但今(jīn)年二(èr)次育肥进(jìn)出场节(jié)奏(zòu)切(qiè)换加快，需关注进(jìn)出场节(jié)奏对猪价的带动。此外(wài)受冬季猪病等影响(xiǎng)，今年2-3月有比较(jiào)明显的小体重猪急抛，出栏量(liàng)的(de)提(tí)前(qián)透(tòu)支将在6月前后(hòu)显现，对期货(huò)LH2307盘面的利多影(yǐng)响或(huò)许在5月份(fèn)有体现(xiàn)。总的来看(kàn)，5月(yuè)猪价(jià)价(jià)格重心或(huò)高于4月，建议继续重点关注二(èr)次育肥、冻品入(rù)库及(jí)收(shōu)储带来的情(qíng)绪(xù)面影响(xiǎng)。

　　方正(zhèng)中期(qī)饲(sì)料(liào)养殖板块研究员宋从志认为，短期来(lái)看，当前生猪整体(tǐ)屠宰(zǎi)量仍维持高位，并高(gāo)于去年同期(qī)水(shuǐ)平(píng)，出栏体重虽(suī)有(yǒu)连续回(huí)落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍(réng)在释放之(zhī)中(zhōng)，二(èr)育增加(jiā)导致大猪(zhū)仍有阶段性出栏压力。尤其去年6月份以来(lái)能繁母猪环(huán)比(bǐ)增加(jiā)带(dài)来(lái)的(de)生猪出栏(lán)在5月份可能继续(xù)保持惯性增涨(zhǎng)。但今年二季(jì)度开始(shǐ)生猪市场将(jiāng)逐(zhú)步过度至(zhì)季节性旺季，因此生猪近端(duān)现货价格大概率已(yǐ)在慢慢接(jiē)近底部。

　　中(zhōng)长期(qī)来看，尉秀表示，下(xià)半年是生猪(zhū)需(xū)求的(de)旺季，叠加能(néng)繁母猪的调减在下半年会有一定程(chéng)度的体(tǐ)现，价格重心或高于(yú)上半年，2023年全年猪价的(de)高点有望在下半年形成。

　　“我们认为，上半年生猪供应压力最大的时间点(diǎn)有望(wàng)逐步过去(qù)，叠加经济复苏、非瘟带(dài)来(lái)仔猪存(cún)栏的损失以及猪肉收(shōu)储，消(xiāo)费端恢(huī)复后下(xià)方现货价格空间有限并有望反弹。但(dàn)考虑到2022下半年生猪养(yǎng)殖利润偏高，能繁母(mǔ)猪存栏恢复，2023年(nián)生猪总体供应(yīng)有望逐步增加，全(quán)年猪价重(zhòng)心仍将低于2022年，交易(yì)节奏的把握将更为关键。”徐盛(shèng)建议，长期投(tóu)资者可以在养猪成本一(yī)带逐步择(zé)机入场(chǎng)买入生猪(zhū)2307合约，另外等反(fǎn)弹后逢高空2309合约。

　　宋从志(zhì)表示，当前生猪期货2305合(hé)约期现已在逐步(bù)回(huí)归，2307及2309合约(yuē)对(duì)2305旺(wàng)季升水扩大，由于生猪期(qī)价(jià)目前整体估值不高，后续(xù)在收储加持下，期价存(cún)在(zài)继续往上修复的空间。建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者在交易上可从(cóng)单边转为观望，边际(jì)上警(jǐng)惕饲料养殖板块集(jí)体估(gū)值下移带来的系统性风(fēng)险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季