近日，有焦化企业发告知(zhī)函称(chēng)，因(yīn)亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者注意到(dào)，从(cóng)今(jīn)年(nián)4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正(zhèng)式进入(rù)降价(jià)通(tōng)道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有(yǒu)8轮(lún)降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业(yè)等多因素(sù)共同作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数(shù)大(dà)宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市(shì)场对今年的定(dìng)性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系商品交(jiāo)易需(xū)求(qiú)利多的信心不足。其次(cì)，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业利空来(lái)自焦煤(méi)的进(jìn)口，3月(yuè)份(fèn)澳(ào)洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现(xiàn)较(jiào)大(dà)增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也(yě)几乎是近(jìn)10年(nián)来的最(zuì)高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤(méi)企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量不断走高的同时(shí)，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统计局公布(bù)的房屋新(xīn)开工、施(shī)工(gōng)面积同比大(dà)幅回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭(tàn)成(chéng)本端、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观(guān)支撑抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳(chēng)不(bù)足，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮下跌(diē)，并(bìng)不是(shì)自(zì)身的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤(méi)因国(guó)内产量稳增和进口量大(dà)增，供(gōng)需关系逐步(bù)向宽松(sōng)转变，致使煤(méi)价(jià)自年初就开(kāi)始呈(chéng)偏弱(ruò)走势运(yùn)行。其间，受(shòu)内蒙古地区(qū)煤(méi)矿事故(gù)影(yǐng)响，煤价(jià)经(jīng)历短暂反弹后(hòu)开始加速回落(luò)。另外，下游钢(gāng)材需求表现(xiàn)不及预期，钢(gāng)价承压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调(diào)降(jiàng)焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在(zài)失去成本支撑(chēng)、下(xià)游施压的双重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先(xiān)出(chū)现触(chù)底反(fǎn)弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏(kuī)损(sǔn)。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出升水现(xiàn)货(huò)空间，买现卖(mài)期套(tào)利(lì)需求增加对现(xiàn)货(huò)市场信心有所(suǒ)提振，刺(cì)激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全面提涨并(bìng)成功(gōng)落地的概率较小，主要原因是目前焦企整体(tǐ)盈利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产区山(shān)西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈(yíng)利接近140元，而下(xià)游钢材需求并(bìng)未出现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈利情况一(yī)般(bān)，对焦炭则保持按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企生产成本和(hé)焦化利(lì)润会因(yīn)为地(dì)区(qū)、设备区别(bié)而存在(zài)很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价(jià)的承受能力偏低，也因此率(lǜ)先(xiān)开始提(tí)涨(zhǎng)，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显(xiǎn)增加的(de)情况下，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度较(jiào)大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下半月以来钢(gāng)厂检修(xiū)减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量(liàng)尚保(bǎo)持在偏(piān)高水平，这意味(wèi)着煤焦刚(gāng)性需(xū)求较好(hǎo)，但钢厂持续(xù)采取低原(yuán)料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适(shì)当的(de)减量，以缓解自身高库(kù)存的(de)压力(lì)。基于此种库存(cún)格局，煤(méi)焦(jiāo)的议价(jià)主(zhǔ)动权仍掌握在钢(gāng)厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提涨，期(qī)货为何(hé)反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦(jiāo)煤价(jià)格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应(yīng)短(duǎn)期(qī)内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产(chǎn)状(zhuàng)态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量(liàng)依(yī)然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全(quán)年焦(jiāo)煤供需格局(jú)大(dà)概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产(chǎn)成本较低，三季(jì)度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量会(huì)得到改(gǎi)善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上(shàng)抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板(bǎn)块内其他品种，估值相对(duì)偏低(dī)，这(zhè)也使得继续杀估(gū)值的(de)驱动明显减弱，而估值(zhí)修复(fù)配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力(lì)，需求负反馈(kuì)仍将会向(xiàng)原材料(liào)端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期(qī)煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部(bù)区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于(yú)宽(kuān)松的预期未变，在估值回升后仍将(jiāng)是(shì)板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后(hòu)市，阮俊涛(tāo)认为(wèi)，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条主线(xiàn)：一是焦煤供(gōng)应宽(kuān)松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目(mù)前来看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地(dì)产数据(jù)表现依(yī)然一(yī)般，负反馈以及粗钢(gāng)平控(kòng)都是压(yā)低铁水(shuǐ)产量的可能因素(sù)，因此煤(méi)焦即便出(chū)现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易(yì)跌难涨。

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