在(zài)华尔街经济学家和央行官员(yuán)争论美国经济是否以及何(hé)时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理(lǐ)们并没有(yǒu)坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多的专业选股(gǔ)人(rén)士将资金从银行等对(duì)经济敏感的股票中撤出，转而投(tóu)资公用事业和基本消费品等在经济低迷(mí)时期被视为具有(yǒu)弹性的(de)股票(piào)。

　　美国(guó)银(yín)行汇(huì)编的数(shù)据显示，同时做多和做(zuò)空的对冲(chōng)基(jī)金已将其周期性(xìng)股票(piào)与(yǔ)防御性股票(piào)的比例降至(zhì)至少(shǎo)2012年(nián)以来的最低水(shuǐ)平。对于只做多(duō)的基金经理来说，他们对周期(qī)性(xìng)公司(sī)(这些(xiē)公在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗司的(de)命运取(qǔ)决(jué)于商业周期的(de)起伏)的相对敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资(zī)领域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国(guó)银行策(cè)略师表示(shì)，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者(zhě)“为(wèi)2009年式(shì)的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好与去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动(dòng)型基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周期股。这一(yī)立场表明(在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗míng)，人们相信(xìn)美联(lián)储有能力通过积极(jí)的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这(zhè)种乐观(guān)情绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明(míng)，专(zhuān)业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对(duì)基(jī)金经理(lǐ)的最新调查中，现金持有量(liàng)保(bǎo)持(chí)在较(jiào)高水平(píng)，相对于股票，债券比(bǐ)2009年(nián)以来的任(rèn)何时候都更(gèng)受青睐。在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗

　　高盛合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示(shì)，在市场开始(shǐ)逃离(lí)时，只(zhǐ)做(zuò)多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资(zī)产的计算机驱动策略形成(chéng)了(le)鲜明(míng)对比(bǐ)。由于(yú)股市稳步上涨和市场(chǎng)波动性下(xià)降(jiàng)，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标基金等系统性资金(jīn)管理公司近几个月(yuè)增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德(dé)意志(zhì)银行称，量(liàng)化基(jī)金继(jì)续抢购股票(piào)，而(ér)自(zì)由(yóu)裁量投资(zī)者的敞(chǎng)口已降至一(yī)年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因(yīn)于那些对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能(néng)在(zài)股价上涨时买(mǎi)入股票。看空(kōng)者还警告称，持(chí)续数月(yuè)的股市反弹(dàn)是不可(kě)持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺(quē)乏(fá)动能可能会限制(zhì)量(liàng)化基金的(de)需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变路线(xiàn)，并退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好于(yú)预期的经济(jì)数据和企业财报(bào)也提振股市。尽管各公司在本财报季(jì)的业绩超出预期，但目前来看，这还不(bù)足(zú)以让美国企业重回增(zēng)长轨道。就连美联储官员也(yě)预测今年晚些时候会(huì)出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为(wèi)经(jīng)济衰退做准备而(ér)采取(qǔ)防御措施，最(zuì)终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它(tā)们的领先(xiān)地位通常会在下行周期结束(shù)前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家预计，美国(guó)经济衰退将从第三季(jì)度开始。

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