在股(gǔ)市(shì)高点成立的主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品(pǐn)超(chāo)3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权益定开(kāi)基金的整体破净率与基金成立(lì)时间、基金投资日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家策略，以及(jí)统计(jì)样本数量等(děng)众多因素有关。其(qí)中，高点成立(lì)是(shì)基金破净的重要原(yuán)因。同(tóng)时，他们(men)也建议基金公司要更加前(qián)瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益和导向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家基金(jīn)公司发布公告称，根据(jù)基金法、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的(de)有关规(guī)定(dìng)，公司旗下主动权益一年定(dìng)期开放基(jī)金最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一个开放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日终，基金出(chū)现触发基金合同终止的情形，基金(jīn)管理人(rén)将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行(xíng)基金财产清算程(chéng)序(xù)，无须召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若登记机构完成每个开放(fàng)期最后一个开(kāi)放日(rì)的申购、赎回或转换(huàn)业(yè)务(wù)申请确认时(shí)，基金的基金份(fèn)额持(chí)有人数量不满200人或者(zhě)基(jī)金资产净值低于(yú)五(wǔ)千万元，基金管理(lǐ)人在(zài)履行(xíng)相关监(jiān)管报告(gào)和信息披露程序后终止基金合同，无需(xū)召开基金份额持(chí)有人大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报，该只(zhǐ)偏(piān)债混合(hé)型基金管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元，20日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家21年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基金(jīn)中(zhōng)的破净产品。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动(dòng)权益(yì)类定(dìng)期开放基金有(yǒu)60只（份额(é)合并计(jì)算）即将迎来(lái)开(kāi)放日(rì)，目前破净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看(kàn)，主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益类定开基金5-7月份(fèn)破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破(pò)净率呈现逐月震(zhèn)荡上(shàng)升态势(shì)。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心高级分析师孙桂平对(duì)此表示，一般而言(yán)，随(suí)着(zhe)基金开放日(rì)临近，为了应对基金集中申赎影响，基(jī)金的投(tóu)资策略可(kě)能倾(qīng)向于(yú)保守(shǒu)，权益仓位可能(néng)会有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)。因此，在(zài)权(quán)益市场表现不好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破(pò)净(jìng)率可(kě)能(néng)有(yǒu)增加(jiā)趋(qū)势。当然，整体破净(jìng)率情况也与基金成立时间(jiān)、基(jī)金投资策(cè)略，以及(jí)统计样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大多成立(lì)于2020年下半(bàn)年(nián)，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定期(qī)开放式(shì)基金来看，多数成立(lì)于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金破净的重(zhòng)要(yào)原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象，孙桂平(píng)表示，从(cóng)基金发行(xíng)角度而言，权益(yì)市场高点时基金发行(xíng)相对容易，而且规模(mó)也容易做大(dà)，基(jī)金公(gōng)司有动(dòng)力去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现一段时(shí)间内基(jī)金业(yè)绩表现不佳，甚(shèn)至出现大(dà)幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对基金公司而言，在市场高点时要(yào)保持(chí)冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不(bù)盲目追(zhuī)逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克(kè)服短期(qī)盲(máng)目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户(hù)利益(yì)导向进行产品布局和发行(xíng)。此举(jǔ)既可以保护(hù)投资者利益，也可以(yǐ)树立基金(jīn)公司良好(hǎo)口碑(bēi)，有利于(yú)基(jī)金公司长(zhǎng)期管(guǎn)理规模(mó)提升(shēng)。

　　上述(shù)基金(jīn)销售机构负(fù)责(zé)人也(yě)表示(shì)，在市场高位、情绪火热(rè)时发(fā)行基金往(wǎng)往伴(bàn)随着较高的(de)风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整(zhěng)体波动(dòng)增大，风格轮动现(xiàn)象加剧(jù)。所以，近两年不(bù)同的投资(zī)策(cè)略、不同投资(zī)范围的基(jī)金收益率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热时(shí)容易出现爆(bào)款基(jī)金，较大规模给基(jī)金经理带(dài)来的灵活性限(xiàn)制很可能(néng)会影响产(chǎn)品未来的超(chāo)额(é)收(shōu)益。同时，优(yōu)质(zhì)资产(chǎn)的资金容(róng)量通(tōng)常有限，且短期快速(sù)上涨很可能估值虚(xū)高。过高的(de)管理规模要(yào)求基金经(jīng)理不(bù)得不跨出舒适(shì)圈(quān)，覆盖更多(duō)投资(zī)机会，调整(zhěng)投资(zī)分布，也可能会增加错(cuò)判的风险，对获取超额(é)收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该(gāi)基金销(xiāo)售(shòu)部门机构(gòu)负责人也(yě)建议基金(jīn)公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制在(zài)基金(jīn)经理能力范围内，高(gāo)点成立的产品，如果(guǒ)通过均衡和(hé)多元(yuán)化的布局(jú)，避免单押一(yī)个赛(sài)道，并(bìng)通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控制回(huí)撤(chè)等方法，也能在中长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定期(qī)开(kāi)放式权益类基金表现(xiàn)不(bù)及预期，近一(yī)年(nián日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家)新成(chéng)立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行(xíng)规(guī)模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基(jī)金表现不及(jí)预期时(shí)，投资者的心(xīn)态(tài)会受到一定程度的(de)影响，甚至可能(néng)打击投资者的投(tóu)资信心。如(rú)果破(pò)净率(lǜ)持(chí)续上升的(de)话，投资者(zhě)对(duì)于后续(xù)新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机(jī)构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开(kāi)基(jī)金在基金(jīn)经(jīng)理更好施展投资决策(cè)，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁交易等方(fāng)面具有明显优(yōu)势(shì)，有利于为投资者(zhě)创(chuàng)造(zào)更好收(shōu)益。但是定开基金也(yě)受(shòu)市场波动影响，跌(diē)破净值也(yě)是(shì)正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行(xíng)时，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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