AI板块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而(ér)来的(de)是，不(bù)仅不少上(shàng)市(shì)公司宣布试(shì)水(shuǐ)人工(gōng)智(zhì)能(néng)、基金经理开始(shǐ)布局AI概(gài)念，也(yě)有基金公司尝试以AI试水投(tóu)资(zī)者关系管(guǎn)理(lǐ)，更(gèng)有基金经理尝试(shì)用(yòng)AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场(chǎng)关注(zhù)的是，此次(cì)公募基金2023年一季度(dù)报中，无论是(shì)成长派、还是价值派，众(zhòng)多(duō)基金经理(lǐ)均谈及(jí)对AI投资机(jī)遇(yù)。各(gè)大派别(bié)基金经理(lǐ)均认(rèn)可AI所带来的(de)颠覆(fù)性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资价值(zhí)，但是对(duì)于(yú)短期人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经(jīng)理(lǐ)试水

　　部分(fēn)季(jì)报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉(jiā)实(shí)文体娱(yú)乐公布2023年一季报(bào)，引人关注(zhù)的(de)是，季报中部分内(nèi)容使(shǐ)用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这(zhè)段AI生(shēng)成的(de)内容阐述了人工(gōng)智(zhì)能对(duì)各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和(hé)可持(chí)续发展(zhǎn)，以及新(xīn)能(néng)源(yuán)开发和利用(yòng)等(děng)领域。文中表(biǎo)示，人工智(zhì)能领域的快(kuài)速发展(zhǎn)为(wèi)全球带(dài)来无数机遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我们的生活方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的(de)健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善(shàn)的(de)法律(lǜ)法规和伦(lún)理准则，以保护个人隐私、确保数据(jù)安全(quán)并防止滥用(yòng)。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工(gōng)智(zhì)能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重在(zài)季报中也明确表示(shì)，产业(yè)方向上(shàng)，我们坚定的看好人工智能(néng)对各个行业(yè)的改变。他(tā)还专(zhuān)门谈及，一季度进(jìn)行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于(yú)人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字(zì)化的(de)核心逻辑是提(tí)高(gāo)效率(lǜ)，而高质(zhì)量(liàng)发展的核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的(de)观点时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平台等提(tí)出(chū)自己想法。说到数(shù)字(zì)化时，表示其(qí)本质是利用技术的(de)手段，提升(shēng)组织信息计算、存储、传(chuán)播的(de)效(xiào)率，这是一(yī)个长期向上的类消费行业，在美(měi)国是一个和(hé)互联网行业一(yī)样大规模的产业。在中国，依然处于产业的早期(qī)，但是我们(men)可以看到疫(yì)情(qíng)背景下(xià)，大家越(yuè)来越意识到(dào)数字化的重要性。而此(cǐ)轮(lún)数字化将会和人工智(zhì)能深(shēn)度融(róng)合，也会给中国公司带来(lái)发展的机会。目前(qián)整个板块(kuài)的(de)估值都到了(le)历史最低的(de)水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次(cì)利用(yòng)人(rén)工智能完成季(jì)报，也(yě)显示出人工智能确实开始方方面面(miàn)开始影(yǐng)响我们的生活、工作等，是(shì)一个历史性(xìng)大(dà)浪(làng)潮。此(cǐ)前，也(yě)有基(jī)金公司积(jī)极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度(dù)文(wén)心一言首批生态合(hé)作伙伴(bàn)，鹏华基金(jīn)投教基(jī)地也将通过(guò)百度智能云(yún)接入(rù)文心(xīn)一言能力，致力于创新投资者关系管理(lǐ)新模式，提(tí)升客(kè)户投资体(tǐ)验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季(jì)度(dù)市场热点，不少(shǎo)基金经理选(xuǎn)择了积(jī)极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成(chéng)长派(pài)基金(jīn)经理，也不乏价值投(tóu)资(zī)派(pài)基(jī)金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文(wén)体娱(yú)乐一(yī)季(jì)报(bào)可(kě)以(yǐ)看出，该基金一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方(fāng)向(xiàng)上(shàng)主要是受(shòu)益于人工(gōng)智(zhì)能(néng)的计算机和传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓(cāng)股中(zhōng)，除了(le)海康(kāng)威视、金山办公，其(qí)余(yú)神州泰(tài)岳、吉比特(tè)等8只个(gè)股均(jūn)为一季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一(yī)季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵(guì)重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对(duì)各个(gè)行(xíng)业的(de)改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍(yǎn)生出(chū)看好的(de)5大(dà)方向，半(bàn)导(dǎo)体、数字(zì)化(huà)、新能源、互联网(wǎng)平(píng)台(tái)、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分行业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的(de)增长要素。另外，我们(men)依然旗(qí)帜(zhì)鲜明的看好港股的机会，特别(bié)是软件和(hé)互联(lián)网领域的(de)机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长团队中，有不(bù)少基金经理明确看好人工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈涛在去(qù)年下半年开始增持软件(jiàn)，当时(shí)基本处于估值(zhí)、机构持(chí)仓的历史底部的位置。他(tā)认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求刺(cì)激下(xià)将(jiāng)迎来3年以(yǐ)上(shàng)的景气周期，也(yě)是为(wèi)数不多处于成长前期、对标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开新(xīn)一轮科技创新周期的序幕，带来(lái)以十年为维度(dù)的产(chǎn)业变(biàn)革机会，同(tóng)时配合2023年一季度(dù)的复苏和(hé)业绩修复(fù)，以软件(jiàn)计算机为代表(biǎo)的(de)科(kē)技板块内会持续有个(gè)股投(tóu)资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材(cái)料基金(jīn)经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问(wèn)人工智(zhì)能和可再生能源将构成未来(lái)社会的基石(shí)。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新人(rén)工智能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业(yè)机(jī)会将进入新(xīn)一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇(yǔ)也(yě)是积(jī)极的一(yī)派。他在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得(dé)突(tū)破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子(zi)版块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金(jīn)维持(chí)了较(jiào)高(gāo)仓位，对人(rén)工智能相关产业链进(jìn)行挖掘(jué)，对有长期(qī)竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公司(sī)进行(xíng)精(jīng)选和布局。海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛(luò)药业退(tuì)出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了(le)十大重仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体现了对人工智能(néng)相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的(de)万家品质生活在一季度也(yě)进行了调(diào)仓换股，提(tí)高(gāo)TMT行业结构(gòu)占比，减持地产(chǎn)、军(jūn)工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三(sān)大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金(jīn)山(shān)办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进(jìn)入前十(shí)大重仓股之列，招(zhāo)商(shāng)蛇口(kǒu)、保利发展退出(chū)十大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业(yè)的原(yuán)因，莫(mò)海(hǎi)波表示，主要是基于对未来2年数字经济(jì)的看(kàn)好。随着人口(kǒu)老龄化与经(jīng)济发展模式(shì)转(zhuǎn)变(biàn)，数据(jù)成(chéng)为新的(de)生(shēng)产要素，高质量发展的(de)核心在于全要(yào)素生(shēng)产(chǎn)率的(de)提升，充(chōng)分(fēn)利用(yòng)好云计算、大数据(jù)、人工智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技(jì)术全方位赋(fù)能传(chuán)统(tǒng)行业，从生产(chǎn)和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层(céng)的通信(xìn)网(wǎng)络(luò)、算力、算法，以及多样化(huà)的行业应用等，这是(shì)一个系(xì)统(tǒng)性(xìng)工程(chéng)，产(chǎn)业(yè)空间较(jiào)大、持续时间较长，是(shì)未(wèi)来具(jù)有成长性的(de)行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基(jī)金权益投资部总经理陶灿管理(lǐ)的基(jī)金也重(zhòng)点布局了TMT或人(rén)工智能相(xiāng)关板(bǎn)块。比如，建信(xìn)智能生活(huó)在一季度继续调整了行业(yè)配置，降低了制造业、大(dà)金融地(dì)产行业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重(zhòng)点布(bù)局了人(rén)工(gōng)智能技术创新带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留(liú)一份(fèn)清醒

　　分歧声(shēng)音开始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过，在人工智能极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远(yuǎn)回报基金经理秦(qín)毅虽然在一季报中表(biǎo)达(dá)了对(duì)人(rén)工(gōng)智能的重视，但一季(jì)度并未加(jiā)入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板(bǎn)块走(zǒu)出了轰轰(hōng)烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路线的成功(gōng)，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因(yīn)为本次(cì)的人工智能的应用领域得到了极大(dà)的拓展，模(mó)型具(jù)备了强大的通(tōng)用性。这属于(yú)科(kē)技史上的一次(cì)重大(dà)创新，未来(lái)多个行业将极大受益于这一技(jì)术的(de)应用和(hé)普及。未来我们应(yīng)该更(gèng护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端)加重视这一(yī)领域的研究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓(cāng护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端)股

　　坚持低(dī)估值价(jià)值投(tóu)资(zī)理(lǐ)念的丘栋荣(róng)在(zài)一季(jì)报(bào)中也提(tí)到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到(dào)对相关(guān)板块(kuài)的(de)布局。他表示，除复合国家安全(quán)自(zì)主可控和产业趋势外，今(jīn)年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有望开(kāi)启新一轮的科技创(chuàng)新(xīn)周期，深入(rù)和广泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产业(yè)产生更大、更(gèng)持久的需(xū)求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏(piān)成长行业的部分(fēn)成(chéng)长股(gǔ)是(shì)未来关注(zhù)的方向之一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航一季(jì)度前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产(chǎn)时抛(pāo)弃了新能源板块(kuài)的非理(lǐ)性行(xíng)为，就如同去年三季度半导体(tǐ)及(jí)医药板(bǎn)块的抛售(shòu)，反而造(zào)就了难得的(de)机会。“我们这时反而应该加大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于(yú)互(hù)联网级别的(de)技(jì)术要素革命(mìng)，或许我们已经站在新一(yī)轮科技浪(làng)潮(cháo)带来的全球繁荣的(de)开端。作为成长投资(zī)者，会(huì)积极学习和拥抱，非(fēi)常(cháng)庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人(rén)工智能的雏形(xíng)。但她同(tóng)时表示(shì)，也会努(nǔ)力在(zài)火(huǒ)热的行情面(miàn)前(qián)保留一份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小心求(qiú)证，仔细(xì)甄别真正能够兑现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波动。正因为此，他在去年三四(sì)季(jì)度(dù)布(bù)局(jú)了不(bù)少人工智能相(xiāng)关的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现(xiàn)在的配置大(dà)概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当(dāng)然市场中有不少(shǎo)声音说这次不一样，交易(yì)占比创新高代表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个(gè)阶段总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，这(zhè)在今年初(chū)是(shì)想象不到的。就(jiù)好(hǎo)比去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也(yě)在一季(jì)报(bào)中表示。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或(huò)许是科(kē)技(jì)发(fā)展进程中最重要的事(shì)件之(zhī)一，但要(yào)搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业(yè)链(liàn)不(bù)同环节之间将如何分配？市场当(dāng)前(qián)认(rèn)为(wèi)的(de)受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人(rén)不明就里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的(de)投资目标。

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