上市公(gōng)司退市在(zài)A股早已不(bù)稀奇，但连带着(zhe)可转债一起退(tuì)市却是个新(xīn)鲜事。5月22日，*ST搜特因(yīn)股(gǔ)价连续(xù)20个交易日低于1元，触及退市指标，公司(sī)股票及其可转债被终止上市，搜特转债(zhài)或成(chéng)为首只因正股退(tuì)市而强制退市的可转(zhuǎn)债。此外，*S过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句T蓝盾也(yě)因触及退市指(zhǐ)标被终止(zhǐ)上(shàng)市(shì)，其(qí)可(kě)转(zhuǎn)债已进入退市(shì)整(zhěng)理期，引(yǐn)发(fā)投资者对可(kě)转债(zhài)信用风险的(de)担(dā过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句n)忧。

　　可转债兼具债券和股(gǔ)票(piào)双(shuāng)重属性，自诞生以来颇受市场(chǎng)欢(huān)迎。一个广为流传的说(shuō)法是(shì)，可转(zhuǎn)债“下(xià)有保底(dǐ)，上不封顶(dǐng)”，即上涨时有“股性”加油，下(xià)跌(diē)时有“债性”托底，投资者“进可攻退可守”，几乎稳赚不赔(péi)。在(zài)可转债30多年发展中，此前(qián)一直未出现(xiàn)因正(zhèng)股退市而(ér)退市的情况，也未发(fā)生(shēng)过实质性违约事(shì)件。

　　随(suí)着搜特转债等(děng)的退市，零违约历史或(huò)将被(bèi)打破(pò)，可(kě)转(zhuǎn)债信(xìn)用(yòng)风险浮出水(shuǐ)面(miàn)。虽说(shuō)可转债退(tuì)市后，依然(rán)可以执行(xíng)赎回(huí)和回售等条款(kuǎn)，但由(yóu)于(yú)大(dà)多数上市公司是因经营不善导致退市，财务(wù)状(zhuàng)况并不乐观，资不抵债、拿(ná)不出钱进行赎回的可能性较(jiào)大。而如(rú)果启动破产重整，公司发行的可(kě)转(zhuǎn)债划归为普通债权(quán)，清偿顺序相对靠(kào)后，刚性兑(duì)付亦存在很大不确定性。

　　接连2只(zhǐ)可转债退市(shì)，投(tóu)资者(zhě)蓦然发(fā)现，“长期稳(wěn)定(dìng)的羊(yáng)毛”不稳定了(le)。事实上(shàng)，可(kě)转债退(tuì)市(shì)并非完全(quán)出乎意料(liào)，早已在(zài)相(xiāng)关(guān)规则(zé)中埋下了“伏(fú)笔(bǐ)”。根据(jù)交易所(suǒ)上(shàng)市规则，上(shàng)市公司股票被终止上市的，其发行的可转(zhuǎn)债及其(qí)他衍生品种应当终止上市(shì)。过去A股退市难、退市少，成就了可(kě)转债(zhài)30多年零(líng)退市、零违(wéi)约的(de)“神话”。随着全面注册制改革(gé)的持续(xù)推进，市场优(yōu)胜劣汰加(jiā)快，常态(tài)化退市(shì)机制正(zhèng)在形成，以上市股为锚(máo)的可(kě)转债也跟着出清，违约风(fēng)险(xiǎn)随之(zhī)上(shàng)升。退市，或将成(chéng)为可转(zhuǎn)债市场新常态。

　　市(shì)场在发展(zhǎn)，生态在(zài)改变，投资者没有理由一(yī)成不变，是时候(hòu)重(zhòng)塑对可转债(zhài)的认知了。投(tóu)资(zī)者要(yào)改变“闭(bì)眼买债”的路(lù)径(jìng)依赖，学会优(yōu)择品种，规(guī)避风险。在选(xuǎn)择债券时，要理性评估正股基本面、成长性、估(gū)值水平以及发债(zhài)公司偿债能力等，防范债券退市、违约风险；在取舍标(biāo)的(de)时(shí)，应远离正股业绩(jì)表(biǎo)现不佳、估(gū)值较(jiào)低、退(tuì)市风(fēng)险较高(gāo)的标(biāo)的，而(ér)选(xuǎn)择正(zhèng)股经营效益(yì)良好(hǎo)、估值(zhí)合理且随市(shì)场下跌估值出现(xiàn)压缩的标的。并密切关注可转债(zhài)市(shì)场(chǎng)风格变(biàn)化，及时调整配置比例(lì)和(hé)结构过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句，学(xué)会在(zài)市(shì)场波动中“游泳”。

　　监管也应(yīng)当(dāng)跟(gēn)上形势(shì)变(biàn)化(huà)。目前关于可转(zhuǎn)债的退市处(chù)理还有不少空(kōng)白和盲点，监管部门(mén)应尽快打齐补丁，给(gěi)予市场(chǎng)明确预期。比如，可(kě)进一(yī)步明确可转债在退(tuì)市后(hòu)是否仍存(cún)在交(jiāo)易可能、是否还拥有(yǒu)转股功能等(děng)。同(tóng)时，应(yīng)加强(qiáng)对(duì)可转(zhuǎn)债的风(fēng)险防(fáng)控，强化发行前的信用评级，对于信用资质较弱的公司，可考虑(lǜ)提高担保资产与回售(shòu)条款(kuǎn)等相关要求，适当提升准入门槛，以更好保护投(tóu)资者利益。

　　全面注册制下，证券(quàn)市场将迎来(lái)全方位、根本性的变化。过去一些“无脑买入”“跟(gēn)风(fēng)买入”的(de)简单套路行不(bù)通了，一些规则制度上的短板不(bù)能视而(ér)不见了(le)。各市场参与主体还需顺时应势，调整包括可转债(zhài)在内的投(tóu)资方法，完善(shàn)配(pèi)套制度，提升风险意识，共促A股(gǔ)市场健康稳(wěn)定发(fā)展(zhǎn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句