个人养老金(jīn)业务(wù)试点落地(dì)半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试(shì)点城市(shì)和地区进行推进(jìn)。据人(rén)力资源和(hé)社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个(gè)人养老金开(kāi)户数(shù)量(liàng)达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为(wèi)个(gè)人养老金业务的代销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其与权益(yì)产品(pǐn)的紧密联系(xì)和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多方(fāng)实践。时值个人养老金业(yè)务试点推(tuī)行半(bàn)年之际，中国基金报(bào)记者(zhě)深入多家券商(shāng)，了解(jiě)个人养(yǎng)老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年以来，个人养老金(jīn)业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试点落地，14家券商获得(dé)代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数(shù)量(liàng)扩容至18家(jiā)，平(píng)安证券、安信证券及中信(xìn)证券(quàn)（山东）、中信证券华南新(xīn)增(zēng)获批。

　　作(zuò)为(wèi)公募基金最主要的代销方之一，证券公(gōng)司在个人养老金业务试(shì)点的铺(pù)开(kāi)和推广中持续发力，个人(rén)养老金业务(wù)也成为大型券(quàn)商(shāng)们(men)财富管理转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金(jīn)投顾服(fú)务结合，试点券商充分发挥财(cái)富管(guǎn)理优势(shì)，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要(yào)精(jīng)

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目(mù)前，个(gè)人养老(lǎo)金可(kě)投资(zī)的产品主(zhǔ)要(yào)有四类：银行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部(bù)个人养(yǎng)老金(jīn)产品名录(lù)显(xiǎn)示，当前(qián)上线(xiàn)个人(rén)养(yǎng)老金产品共有652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄类产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基金类(lèi)产品(pǐn)、保险类(lèi)产(chǎn)品分别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分具(jù)备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销(xiāo)售养老(lǎo)保险，大多数(shù)试点(diǎn)券商将视线(xiàn)聚(jù)焦于(yú)公募(mù)基金上(shàng)进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其(qí)顺利获得首批个(gè)人养老金(jīn)基金销售资格，完成全部40家基金管理公(gōng)司共(gòng)计(jì)126只个(gè)人养(yǎng)老金基金(jīn)产品的上线，基本实现(xiàn)个人(rén)养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金业务负(fù)责人向中(zhōng)国基金报记者(zhě)介绍称(chēng)，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养老基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示(shì)，目前已基本实现了养老公(gōng)募基(jī)金的(de)全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人指出，从客(kè)户(hù)服(fú)务(wù)办理(lǐ)的角(jiǎo)度看，大(dà)部分客(kè)户更愿意在产品货架丰富的机构(gòu)办理(lǐ)个人养老金(jīn)业务。因此(cǐ)在(zài)服务体(tǐ)系(xì)的基础(chǔ)架构上，风格多(duō)样(yàng)、风险收益多元的产(chǎn)品(pǐn)货架(jià)能够带给(gěi)客户更(gèng)好的(de)服务办理(lǐ)体验(yàn)，产品(pǐn)布局(jú)的(de)“全面(miàn)”是(shì)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资(zī)选择(zé)的角度讲，大部分客户对于金融产品的特征(zhēng)和策略的认知(zhī)、对自(zì)身投资能(néng)力、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协(xié)助(zhù)客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全(quán)面引入个人养老(lǎo)金可(kě)投资的(de)产(chǎn)品类型(xíng)的基础上(shàng)，各家(jiā)机构需要深入(rù)、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特(tè)性；结合存(cún)量客户的(de)个(gè)性化画像和客户(hù)特点，为客户提(tí)供切实(shí)可行的产(chǎn)品(pǐn)评估体系(xì)和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来(lái)说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养(yǎng)老金账户的(de)理由(yóu)，一是来自开(kāi)户渠(qú)道的多重福(fú)利动员，二是个人(rén)养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可(kě)否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由于个(gè)人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要(yào)在(zài)账户内充分利用长期投资，但如何投资也令不(bù)少(shǎo)投(tóu)资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么(me)买，选择越(yuè)多(duō)，困难越多。现(xiàn)有养(yǎng)老产品的选择(zé)已令投(tóu)资(zī)者(zhě)目不暇接，如何让投资者选择到适合(hé)自己的(de)产(chǎn)品，证券公(gōng)司的(de)投顾(gù)力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的(de)投资顾(gù)问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养老(lǎo)产品，做好养老(lǎo)规(guī)划和资产配置，做到(dào)客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称(chēng)，中(zhōng)信建投采(cǎi)取线上(shàng)线下相结合的方(fāng)式，注重交流和(hé)体验(yàn)，为客(kè)户提供有温(wēn)度的专业(yè)服务。

　　国(guó)泰君安在推(tuī)广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务时曾介绍(shào)，其(qí)结合个人养老(lǎo)金(jīn)基金特点，细化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金基金评价(jià)标准(zhǔn)”，综(zōng)合基(jī)金公司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑量化评(píng)价(jià)，优选值得信赖(lài)的养老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公(gōng)司营业网点数(shù)量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难(nán)以与大型商业银(yín)行(xíng)的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的(de)2022年(nián)报(bào)发(fā)布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位(wèi)，市场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通(tōng)过其渠(qú)道(dào)开通个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会(huì)保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询(xún)商业银行个人养老金业务(wù)开办情况。其中显示(shì)，23家获准开(kāi)办个人养老金业务的银行(xíng)中，有(yǒu)22家开设了资金账户(hù)和储蓄(xù)交易(yì)业务，8家同(tóng)时开展了基金交易(yì)业务、保险(xiǎn)交易业务(wù)和理财(cái)交易业务(wù)。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产品和(hé)渠(qú)道优势(shì)相比，证券公(gōng)司个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的规模(mó)相(xiāng)对有(yǒu)限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业(yè)务，自有其独(dú)特(tè)“打法”。记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，多家券商在推广个(gè)人养老(lǎo)金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作(zuò)为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其(qí)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)从引导客户形成科学(xué)养老(lǎo)理财观念的长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优(yōu)选(xuǎn)、再(zài)到组合配置的全周期专业(yè)资(zī)配服务和一站(zhàn)式的产品选择。中信证券(quàn)亦(yì)推(tuī)出(chū)个人养老(lǎo)金投资(zī)一(yī)站式(shì)解决方案“信养计(jì)划(huà)”，为客户提供含账户(hù)管理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务陪伴(bàn)于(yú)一体的个人养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全(quán)方位服务投资者外，“走出去(qù)”也是(shì)部分券商开(kāi)拓个人(rén)养老金业务的解决方案(àn)。东方(fāng)证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对(duì)个人养老金(jīn)目标(biāo)客(kè)群(qún)的深入(rù)研(yán)究，将开(kāi)发大中型(xíng)企业作为个人养老金(jīn)客户拓展的(de)重点方向，制定(dìng)了“上(shàng)海(hǎi)深度、全(quán)国广度”的(de)推(tuī)广计(jì)划。

　　具体而(ér)言，东方证(zhèng)券协同系(xì)统(tǒng)内成(chéng)员公司开(kāi)展(zhǎn)走进企业推广个(gè)人养老金(jīn)活动(dòng)，为企业单位员工提供(gōng)个人养(yǎng)老金上门服务，免去客户前往营业厅(tīng)办(bàn)理业(yè)务(wù)路(lù)上花费的(de)时间，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节(jié)约(yuē)客户时间。展业(yè)初期组织了超(chāo)过100场(chǎng)的个人养老金走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　中国基(jī)金报(bào)记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老金市场(chǎng)。如今(jīn)，个(gè)人(rén)养老金制度实施已有半年，相关产品的(de)收(shōu)益率(lǜ)和回(huí)撤(chè)情况、产品能否真正满足(zú)养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时服务(wù)上(shàng)寻(xún)求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老金(jīn)业务已然成为券商财富管(guǎn)理转型的核心方向之(zhī)一。通过不(bù)断完(wán)善客户服(fú)务体(tǐ)系，满(mǎn)足客户多层次(cì)金融需求，促进财(cái)富管理业务高质量发展，券商在业务(wù)内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对(duì)税优敏感、对理财有(yǒu)初步(bù)认知的客户(hù)进行第一阶(jiē)段的重点服务，对其他(tā)客户会随着试点扩大(dà)和客(kè)户画像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公(gōng)司可重点(diǎn)关注企(qǐ)事业(yè)单位员工，特(tè)别是大中型(xíng)城市具有一定经营规模的企(qǐ)业(yè)员(yuán)工(gōng)，他们能够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一定投资意(yì)识(shí)和财务认知；这类人群对未来退(tuì)休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个(gè)增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司可以(yǐ)通过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资(zī)场景，跟(gēn)踪(zōng)了解(jiě)客户(hù)的风险偏好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金投资计划(huà)。此外，证券公司可以通过加(jiā)强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮助客(kè)户有效应对(duì)投资组合净值(zhí)的波动，引(yǐn)导客户持续参与养老金(jīn)投(tóu)资(zī)，提(tí)升客户养老投资的获得(dé)感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表示，会针对不(bù)同(tóng)风险承受能力、不同年龄结(jié)构和不同资金(jīn)体量(liàng)制定(dìng)个性化养(yǎng)老(lǎo)策略(lüè)。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监(jiān)管部门(mén)要求的(de)金融机构和金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服(fú)务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰富(fù)的“安养(yǎng)计划(huà)plus”养老金(jīn)融服务，包括(kuò)养老计算(suàn)器、个性(xìng)化的补充养老(lǎo)解(jiě)决方案、定期的养老方案(àn)跟(gēn)踪报告以及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证券公(gōng)司需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增量市场，承担(dān)起(qǐ)构建养老金第三支柱(zhù)的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应加大(dà)资源投(tóu)入，通过教育(yù)和(hé)陪(péi)伴，提高客(kè)户对个人养(yǎng)老金(jīn)的认(rèn)知。走进企事(shì)业单(dān)位，通过上门服务的(de)方式(shì)触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助客(kè)户了解个人(rén)养老金的重要性、投资策略和长期规(guī)划，激发客户(hù)对个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)的(de)兴趣(qù)和(hé)参与度(dù)。

　　第二(èr)，在(zài)App服(fú)务(wù)功能优化方面，建立内容丰富的(de)一站式个人养(yǎng)老金(jīn)专(zhuān)区，既包括产品(pǐn)购(gòu)买、定投(tóu)、持(chí)仓查(chá)询(xún)等基础功能(néng)，提(tí)供丰富的养老资讯和实用(yòng)养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技(jì)应用(yòng)方面，引入智能(néng)科技和人工(gōng)智能技(jì)术，通过数据分析(xī)和算法(fǎ)模型(xíng)，根据(jù)客户(hù)的风(fēng)险承(chéng)受能力、资产状(zhuàng)况和目标(biāo)退休年限，定制(zhì)化(huà)推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供实时投资(zī)组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更好地(dì)实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投个人养老2023年石油会暴涨吗，今日油价格表金相关业务负责人则表示(shì)，可以通过“人+科技(jì)”，在大(dà)数据智能客户分析(xī)系(xì)统的基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉(sù)求的客户(hù)达成“千人千面”的个性化服(fú)务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下(xià)结合(hé)）是后面的“0”，二者(zhě)有机(jī)结(jié)合(hé)，为不同生命(mìng)周(zhōu)期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的、一对一的养(yǎng)老配(pèi)置服务(wù)。

　　运行半(bàn)年七成(chéng)收(shōu)益告负(fù)

　　客(kè)户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半(bàn)年(nián)，产(chǎn)品(pǐn)收益和回撤率大(dà)不大？产品能(néng)不能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投(tóu)资(zī)者的重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金的整体收益水平(píng)并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其(qí)中，业(yè)绩垫(diàn)底(dǐ)的一只个人(rén)养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见(jiàn)养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全(quán)安泰稳健养(yǎng)老一年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏(xià)等旗下(xià)超(chāo)10只(zhǐ)养老目标基(jī)金(jīn)收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户(hù)体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争(zhēng)为客户保(bǎo)值增值(zhí)，否则将违背(bèi)客(kè)户通过投资达到‘养老(lǎo)目(mù)的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人介绍，目前(qián)个人养老(lǎo)金可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有(yǒu)的类(lèi)别更侧重本(běn)金安全、有的类别更侧重资(zī)产增(zēng)值(zhí)；但(dàn)同(tóng)时，每(měi)个类(lèi)别很难(nán)做到(dào)在(zài)保证(zhèng)其(qí)特(tè)点(diǎn)达到(dào)的(de)同时又规避(bì)掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群(qún)情况来看，低波低(dī)回撤(chè)对(duì)于(yú)离退休时点较近(jìn)的投资者比较合适，性(xìng)价比(bǐ)高的中(zhōng)波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周期看也(yě)能(néng)满(mǎn)足客户养(yǎng)老类资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两(liǎng)个目的，前提是有(yǒu)一(yī)套(tào)完整、自洽、适(shì)用、有效且(qiě)动态适(shì)配的产品(pǐn)评(píng)价体系(xì)，通过该(gāi)体系的评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品进(jìn)行(xíng)综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适(shì)的(de)产(chǎn)品推荐给合(hé)适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险型和目标日(rì)期型两大类(lèi)，投资者可以(yǐ)根(gēn)据(jù)自身投资目标和(hé)风险承受(shòu)能(néng)力选(xuǎn)择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏(piān)好(hǎo)的客户可选择目标日(rì)期型中的稳(wěn)健类产品，通过严格(gé)控制股票资产仓位降(jiàng)低产品波(bō)动，带给客户(hù)相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目(mù)前我国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有不足，根据(jù)国际经验(yàn)，如果退(tuì)休(xiū)后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退(tuì)休前的(de)生(shēng)活(huó)水平，养(yǎng)老金投资的增(zēng)值(zhí)功能也是一个重要(yào)考(kǎo)量(liàng)。由于个人养老金取用需要达到(dào)年龄(líng)等(děng)条件，投资资(zī)金具有长期(qī)性，可(kě)以达到几十(shí)年，能够承(chéng)受一定的短期波动，对于追求长期(qī)投资收益的客(kè)户，可(kě)以(yǐ)配置一定高(gāo)比例资金在(zài)权益型资产上，实现(xiàn)养(yǎng)老投(tóu)资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认为，个人(rén)养老金产品具有一定的(de)普惠(huì)金(jīn)融(róng)属性，需要(yào)关注老百姓长(zhǎng)期保值增值(zhí)的养老需求。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实(shí)现(xiàn)长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总(zǒng)体波动，从(cóng)而更好地满足(zú)投资(zī)者的养老投资(zī)目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务积(jī)极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众(zhòng)多的银行等机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异(yì)化的(de)发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负责人(rén)表示(shì)，银行、券(quàn)商、基(jī)金独立(lì)销售机构都可(kě)参与到为客户提供个(gè)人养老基金服务(wù)，几类机构优势互补，严(yán)格(gé)意义上说是(shì)竞合(hé)而(ér)非(fēi)竞争更非“相(xiāng)杀”关(guān)系(xì)，每(měi)类机构或者(zhě)每家机构可以根据自(zì)己的(de)资(zī)源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好(hǎo)有养老投(tóu)资需求的(de)投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以(yǐ)下三方(fāng)面(miàn)诉(sù)求：一是增强(qiáng)基(jī)础(chǔ)设施(shī)建设，能在服务(wù)时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开(kāi)户(hù)、下(xià)单服务(wù)；二是增加产品销售范围，在(zài)养老品类上(shàng)更(gèng)加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提(tí)供的养老产品(pǐn)（如养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财）；三(sān)是明确养老规划业务合规(guī)性，为不(bù)同的客(kè)户(hù)提供基于客户需求和画(huà)像的养老规划方案(àn)。”上述(shù)负责(zé)人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人提(tí)出，当前的政策(cè)要求下(xià)，客户如果(guǒ)想在(zài)券商端(duān)参(cān)与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个税端进行一系(xì)列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟(shú)悉业务流程(chéng)的投资者来讲，体(tǐ)验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)的管理(lǐ)要求(qiú)，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供投资者选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步为投(tóu)资者提供(gōng)更丰富的个(gè)人养老金配置方案。未来(lái)期(qī)待能(néng)够从政策(cè)端进(jìn)一步简化投资(zī)者(zhě)的办理(lǐ)流程，提升客户(hù)体验；给予券商在多样化(huà)个人(rén)养老金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)的引入和研发上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰富客(kè)户多(duō)元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开始(shǐ)，不少人发现自己的(de)退税比去年多(duō)了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去年底开通(tōng)了个人养老金业务，并入(rù)了金。这(zhè)一消(xiāo)息大大刺激了不少本来不想开户(hù)的年(nián)轻人。

　　根据人(rén)社部披露(lù)的数据，截至(zhì)今年3月(yuè)底，个(gè)人养老金参加人(rén)数达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的(de)时间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金账户的三千多(duō)万人中，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来(lái)看，个人养老金产(chǎn)品的收(shōu)益率远低于预期(qī)，是大多人(rén)不愿(yuàn)意入金(jīn)的主要原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸(xī)引客(kè)户开户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所在机(jī)构有比较专(zhuān)业且综合的(de)服(fú)务能力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投资者认(rèn)为，个人(rén)养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全(quán)面(miàn)需求，还(hái)需要结合其他商业产品等综合考虑；大(dà)多数产品流动性差，难以(yǐ)预防到(dào)退休前的应(yīng)急资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产品(pǐn)正(zhèng)在逐渐丰(fēng)富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有随之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业(yè)协会(huì)执(zhí)行副(fù)会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云(yún)在近期举办的(de)2023清华五道口全(quán)球金融(róng)论(lùn)坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试点(diǎn)效果呈“两(liǎng)低三不(bù)”漏(lòu)斗状，即建立(lì)账户人数占基(jī)本养老保险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账(zhàng)户(hù)人数比例低；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供应(yīng)不(bù)均衡(héng)的问题，国(guó)家金融(róng)监督管理总(zǒng)局出手，率先(xiān)增(zēng)加养老保险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督管理(lǐ)总局(jú)已向(xiàng)业内就关于(yú)促(cù)进(jìn)专属商(shāng)业养老(lǎo)保险发展有关(guān)事项征求意见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险拟(nǐ)由试点业务(wù)转为(wèi)常态化业务(wù)。

　　业内(nèi)人士表示，随着(zhe)专属(shǔ)商业(yè)养老保险(xiǎn)转为(wèi)常态化业务，参与该项业务的险企(qǐ)数量将增加(jiā)不少。此外，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)是对(duì)接个人养老金制度的主要保险产品，这意(yì)味着个人养老金保险产品名单也(yě)将扩(kuò)容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进(jìn)取(qǔ)型两种风格账(zhàng)户供(gōng)客户(hù)选择。据各家(jiā)保险公司披露(lù)的专属(shǔ)商业(yè)养老保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳健账(zhàng)户结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人(rén)养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金(jīn)融机(jī)构呼吁从产(chǎn)品设计(jì)端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相关业务负(fù)责(zé)人看(kàn)来(lái)，“老龄风(fēng)险”与(yǔ)其他投(tóu)资风险相比，有其更加突(tū)出(chū)的特点，包(bāo)括为退(tuì)休人群(qún)提供稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入(rù)补充来源(yuán)、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备失(shī)能养(yǎng)护(hù)和医疗应(yīng)急资产、为退休人(rén)群规(guī)划(huà)遗产、将(jiāng)养老投资与养老(lǎo)保障/养(yǎng)老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的设计初(chū)心，必须切实从客户(hù)需求出发；养老(lǎo)金(jīn)融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设计(jì)成果，应(yīng)该(gāi)更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工具(jù)、做艰难但(dàn)长期正确(què)的(de)事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利(lì)用资本市场(chǎng)具有良好增值能(néng)力(lì)资产的养老(lǎo)产品取(qǔ)决于发(fā)行人（或管(guǎn)理人）的(de)产品(pǐn)设计能力(lì)和资产管理能力(lì)。“证券(quàn)公(gōng)司作为(wèi)财富(fù)管理服务提供商，可以与产(chǎn)品(pǐn)发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需(xū)求设(shè)计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具体的(de)产品设计之中。其个人养老(lǎo)业务负责人建议(yì)，参考部分(fēn)发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或(huò)在未来可以考虑增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等(děng)另(lìng)类资产，丰富投(tóu)资者的(de)可选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以(yǐ)直(zhí)接在开户(hù)的时候(hòu)做投资选择(zé)。这样在开户(hù)的时候(hòu)就可(kě)以形(xíng)成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流(liú)动性(xìng)问(wèn)题(tí)，长城人寿保险股份有限公司(sī)总(zǒng)经理王玉(yù)改近日表示，保险公司可以通过“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具(jù)来解决(jué)客(kè)户(hù)对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人(rén)补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，多(duō)家券商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的(de)个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方案(àn)，例如(rú)银河证券(quàn)的“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已(yǐ)根(gēn)据在(zài)职群体养老(lǎo)规划(huà)的长期性(xìng)、稳(wěn)健性(xìng)、安全性等特点，已退休人群养(yǎng)老需求的流动性、安全(quán)性、稳健性等(děng)特点(diǎn)，设计(jì)出(chū)多层次、多元化、个性化的(de)养老配置(zhì)方案，积极履行养老(lǎo)保障社(shè)会责任，力争为(wèi)居民(mín)提供持续卓越的养(yǎng)老规划(huà)与满足不同养老需(xū)求(qiú)的资产配(pèi)置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养(yǎng)老(lǎo)场(chǎng)景，引入(rù)更丰富(fù)的养(yǎng)老型年(nián)金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不同品类产品，覆(fù)盖养老收(shōu)益(yì)性资产(chǎn)和(hé)保障性资产，满足客户多样化(huà)、多层级的(de)养老资产配置需(xū)求(qiú)。

　　针对(duì)三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年金业务，银河证券还(hái)上线(xiàn)了(le)自研的年金综合评价系统。该系统可以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比(bǐ)例等数(shù)据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户(hù)委(wěi)托年金组合的评价结(jié)果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间接服(fú)务背后的企业员工(gōng)和机构事业(yè)单(dān)位职工。

　　截(jié)至目前(qián)，银河证(zhèng)券基(jī)金研究(jiū)中心已为部分(fēn)省市提供职业年金的组合评价与管理咨询(xún)服务，也计划结合机构条线业务规划为央企与国企提供企(qǐ)业(yè)年金组合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁罗黎明告(gào)诉记者，公(gōng)司自主(zhǔ)开发建设部(bù)署(shǔ)的年金综合评(píng)价系统及研究咨(zī)询服务，具有(yǒu)养老属性的综合金(jīn)融(róng)服务体系均是公司积极响应国家养老发展战略(lüè)而推出的新(xīn)服务，体现了(le)在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支(zhī)柱养老金(jīn)业(yè)务(wù)，目前公司已初步(bù)建立了个人(rén)养老金及个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)融(róng)服务(wù)体系(xì)，充(chōng)分利(lì)用金融(róng)产品代理销售(shòu)牌照和保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提(tí)供更加(jiā)有温(wēn)度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中国基金(jīn)报记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账(zhàng)户开(kāi)通过程非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有不少开(kāi)户人在我(wǒ)们(men)介绍之(zhī)前(qián)都已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大型(xíng)银行的(de)客户经理(lǐ)林漪(yī)（化(huà)名）向记(jì)者(zhě)表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱(qián)没(méi)有开始投(tóu)资，主要因(yīn)为(wèi)不知(zhī)道如何(hé)选择产(chǎn)品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情况(kuàng)下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料(liào)向客(kè)户进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度正式落(luò)地，在(zài)北京、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个(gè)先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离(lí)个人养老金制(zhì)度(dù)落地已经过(guò)去半(bàn)年，民众接受度和业(yè)务(wù)进展情况(kuàng)如何？从业人员在(zài)具(jù)体实操过程中又遇到(dào)了哪(nǎ)些困难(nán)？不同(tóng)年(nián)龄段的群体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区(qū)几(jǐ)家(jiā)银行网点和券商营业部，了(le)解个人养老(lǎo)金制度近(jìn)半年的落(luò)地(dì)情况。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税收(shōu)优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据(jù)人(rén)社部和国家社(shè)会(huì)保险公共服务(wù)平台数据可知，个(gè)人养老金(jīn)制度经过(guò)半年时间的发展，在(zài)产品种类、数(shù)量和(hé)参与(yǔ)人数方面(miàn)都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管(guǎn)理相关(guān)岗位(wèi)的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都(dōu)对个(gè)人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到(dào)营业(yè)部咨(zī)询的，还(hái)有(yǒu)很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的热情和关(guān)注度(dù)比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开户外(wài)，还(hái)有不少(shǎo)企业员工(gōng)、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企业和单位组织(zhī)来了(le)解、参(cān)与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不(bù)同(tóng)年龄段、均已购买个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的朋(péng)友(yǒu)后发现(xiàn)，两人所关(guān)注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在(zài)上海地区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来(lái)，她每(měi)年都将收(shōu)入的(de)一部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度后，就(jiù)分2023年石油会暴涨吗，今日油价格表一部(bù)分在(zài)个人养老金账户(hù)中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的(de)生活质量，并且放(fàng)进(jìn)个人养老金账(zhàng)户是在基本养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作(zuò)不久的(de)“90后(hòu)”表示(shì)，他(tā)现(xiàn)阶段最在意的(de)就是(shì)买个人养(yǎng)老金(jīn)可以享受税收优惠(huì)，直接考虑到退休后的(de)生活(huó)质(zhì)量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄(huáng)宁(níng)也向记者(zhě)坦言，他(tā)们在日常(cháng)介绍个(gè)人养老金业务的过程(chéng)中确实会考虑到不同年(nián)龄(líng)群体的(de)不同需(xū)求和想(xiǎng)法，进(jìn)而更好地“对(duì)症下药”，比如(rú)给(gěi)刚工(gōng)作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休(xiū)后(hòu)多一份保(bǎo)障”推(tuī)广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业(yè)务取(qǔ)得进(jìn)展的同时(shí)，还有不少(shǎo)已经了解个人养老金业务(wù)的民众仍(réng)在“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数据可知，截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人养老金账户，但完成资金存(cún)储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个(gè)人养老金业务(wù)的开展中感受到(dào)，一些客户开了户但没存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑是锁定时(shí)间(jiān)太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户则是认为在(zài)个人养老金产品并非专门设计(jì)且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人(rén)养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目(mù)标(biāo)基(jī)金四(sì)类产品，即使不(bù)通过(guò)个人(rén)养老金(jīn)账户也可(kě)以直接买，且收(shōu)益(yì)差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的角(jiǎo)度谈到了推(tuī)广个(gè)人养老金业务过程中的(de)“困(kùn)境”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端个(gè)人养老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财(cái)、商业养老(lǎo)保险，有些客户(hù)风险承受能力(lì)较低(dī)，想寻(xún)求更低风险等级的产品，纯公募基金(jīn)难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年(nián)轻人(rén)向记者直言，对(duì)于离(lí)退(tuì)休还(hái)较遥远的群体来说，养老需求当然也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下(xià)的生(shēng)活和经济状况才是更(gèng)重要的。

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