上市公司退市在A股早已不(bù)稀奇，但连带着可转(zhuǎn)债一起退市却是个新鲜(xiān)事。5月22日，*ST搜(sōu)特因(yīn)股价连续20个(gè)交易日低于1元，触及退市指(zhǐ)标，公司股票及其可转(zhuǎn)债被终止上(shàng)市(shì)，搜特转债或成为首只因(yīn)正股退市(shì)而强制退市的可(kě)转债。此外，*ST蓝盾(dùn)也因触(chù)及退市指标被终止上市(shì)，其可转债已(yǐ)进(jìn)入退(tuì)市整理(lǐ)期，引发投资者对可转债(zhài)信用风险的(de)担(dān)忧。

　　可转(zhuǎn)债兼具(jù)债券和股(gǔ)票双重属性，自诞生以来颇受市场欢迎。一个广为流传的说法是，可转(zhuǎn)债(zhài)“下有保底(dǐ)，上不(bù)封顶”，即(jí)上涨时有(yǒu)“股性”加油，下跌时有(yǒu)“债性”托(tuō)底，投资者“进可(kě)攻退可守”谢霆锋资产有百亿吗，几(jǐ)乎稳赚不赔。在可转债30多年发展(zhǎn)中，此前一直未出现因正股退市而退市的(de)情(qíng)况，也未发生过(guò)实质性违约事件。

　　随着搜特转债等的退市，零(líng)违约历史或将被打破，可转债信用(yòng)风险浮(fú)出水面。虽说(shuō)可转债退市后，依然可以执行(xíng)赎回和(hé)回售等条款(kuǎn)，但由于(yú)大多数上(shàng)市公司是因经营(yíng)不善(shàn)导致退市，财务状况并不乐观，资不抵债、拿不出钱进行赎回的可能(néng)性(xìng)较大。而如(rú)果启动(dòng)破产重整，公司发行的(de)可(kě)转债划归为普通债权，清偿顺序(xù)相对(duì)靠(kào)后，刚性兑付亦存在很大不确定性。

　　接连2只可转债退市，投资者(zhě)蓦然发现，“长(zhǎng)期(qī)稳(wěn)定的羊毛”不稳定了。事实上(shàng)，可转债(zhài)退市并非完全出乎意料，早已在相关规则中埋(mái)下了“伏笔”。根据(jù)交易所上(shàng)市规则，上市公司(sī)股(gǔ)票(piào)被终止上(shàng)市的(de)，其发行的(de)可转债及其他(tā)衍生品种应当(dāng)终止(zhǐ)上市。过去(qù)A股退市难、退市(shì)少(shǎo)，成就了谢霆锋资产有百亿吗可转债30多年零退市(shì)、零违约的“神话”。随着(zhe)全面注册(cè)制改革(gé)的持续(xù)推进，市场优胜劣汰加快，常态化退市(shì)机制正在形(xíng)成，以上市股(gǔ)为锚的可转(zhuǎn)债也(yě)跟着出清，违约风(fē谢霆锋资产有百亿吗ng)险(xiǎn)随之上升。退市，或将成为可转债市场新常态。

　　市场在发展，生(shēng)态在改变，投资者(zhě)没有理(lǐ)由一成不(bù)变(biàn)，是时(shí)候(hòu)重塑对可转债的认知了。投(tóu)资者要改变(biàn)“闭眼买债”的路径依赖(lài)，学会优择品种(zhǒng)，规避(bì)风险(xiǎn)。在(zài)选择债券时，要理性(xìng)评估正股基本面、成长性(xìng)、估值水平以及(jí)发债公司偿债能(néng)力(lì)等(děng)，防范债券退(tuì)市、违约风险；在取舍(shě)标的(de)时(shí)，应远(yuǎn)离正股业绩表现(xiàn)不(bù)佳、估值较(jiào)低、退市风险较高(gāo)的标的(de)，而选择正股经营效益良好、估值合理且随市场下跌估值出现压缩(suō)的标的。并密(mì)切关注可转债市场风格(gé)变化(huà)，及时调整配(pèi)置比例和结构，学会在市场波动中“游泳”。

　　监(jiān)管也应当跟上形势变化(huà)。目前关于可(kě)转债的退市处(chù)理还有不少空白和(hé)盲点，监管(guǎn)部门应尽快打(dǎ)齐(qí)补丁(dīng)，给(gěi)予市场明确预(yù)期。比如，可进(jìn)一步明确可转债在退市后是否仍存在交易可(kě)能(néng)、是否还拥有转股(gǔ)功能等。同时(shí)，应(yīng)加(jiā)强对(duì)可转债的(de)风险(xiǎn)防控(kòng)，强化发行前(qián)的信用评级(jí)，对于信用资质较弱的公司，可(kě)考虑提高担保(bǎo)资产与回售条(tiáo)款等相关要求，适当提升(shēng)准入门槛(kǎn)，以更好保护投资者利益。

　　全(quán)面注册制下，证券(quàn)市场将(jiāng)迎来(lái)全方位、根本性的变化。过去一(yī)些(xiē)“无脑买入(rù)”“跟风买入”的(de)简单套路(lù)行(xíng)不通了(le)，一些规(guī)则制度上的(de)短(duǎn)板不(bù)能视而不见了(le)。各市(shì)场参与主(zhǔ)体还需顺时应(yīng)势(shì)，调整包括可(kě)转债在内的投资方法(fǎ)，完善(shàn)配套制度(dù)，提升风险意识，共(gòng)促A股市(shì)场健康稳(wěn)定(dìng)发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 谢霆锋资产有百亿吗