本轮新股中(zhōng)，有不(bù)少风口的(de)企业(yè)，但(dàn)基本(běn)面都非常垃圾(jī)，虽然表面看看(kàn)似乎都有(yǒu)亮点，但仔(zǎi)细看看(kàn)就发(fā)现大(dà)都是(shì)垃圾股(gǔ)。

　　一、晶合集(jí)成(chéng)（688249）

　　晶合集成主要从事半(bàn)导体(tǐ)晶圆生产代工服务(wù)，为客(kè)户提供(gōng)150-55nm不(bù)同(tóng)制程工(gōng)艺(yì)，成(chéng)立5年就成(chéng)长为中国(guó)大(dà)陆收入第三大、12英寸晶圆代工产能第三大(dà)的纯晶圆代工企业。2015年，合肥市政府(fǔ)根(gēn)据集(jí元首制的实质是什么，元首制的内容)成电路产业发展(zhǎn)规(guī)划及“芯屏(píng)器合”的产业发展战略，拟引(yǐn)进国际知名(míng)企业(yè)合作(zuò)设立(lì)晶圆代工厂，此后，晶合(hé)集(jí)成正式筹划建设。成立至(zhì)今，晶(jīng)合集成已成(chéng)为国内面板显(xiǎn)示驱动(dòng)芯片龙头。

　　晶圆代工(gōng)企业，疫情后业绩爆发，利润(rùn)此前一(yī)直大幅亏损，22年依靠收入和产品价格上(shàng)涨利润(rùn)来到了31.6亿，但23年开始下游(yóu)面(miàn)板行业需(xū)求(qiú)大幅下(xià)滑，公(gōng)司选择(zé)了(le)业绩(jì)最好(hǎo)的时(shí)候上市，此后走下坡路是必然的，23Q1公司首(shǒu)付大(dà)幅下滑60％，产能大幅闲置后利润重回亏损（预计(jì)-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑(nǎo)科以神经学科为龙(lóng)头，强(qiáng)专科、小综合的发展(zhǎn)模(mó)式，形成覆盖全国核心区域的医疗服务网。服务病种涵盖神(shén)经学科(kē)各类脑肿(zhǒng)瘤、脑(nǎo)血(xuè)管、功(gōng)能神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾(jí)病，也包括妇科、儿科、内(nèi)科(kē)、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专(zhuān)科医院，业绩一(yī)般(bān)般，民营医院里毛利率算比较低(dī)的(de)那一档，未来主要看扩张(zhāng)，也要小心政(zhèng)策的影响，个人感觉比如几个国企医院（不论是收入增速还是(shì)估值），不关注了。

　　三(sān)、曼恩斯(sī)特（301325）

　　曼(màn)恩斯(sī)特是(shì)一家拥有高精密狭(xiá)缝(fèng)式涂(tú)布(bù)模头产品的设计、研发和生产及涂布技术产业化整(zhěng)体解(jiě)决方案能力的高新技术企(qǐ)业(yè)。高精密狭缝(fèng)式涂布模头为(wèi)锂电池生(shēng)产(chǎn)涂布机的核心部件(jiàn)，涂布是(shì)继制(zhì)备正负(fù)极(jí)浆料完成后的下(xià)一道工序，是锂电池生产前段工(gōng)序的核心环(huán)节，目(mù)的是(shì)将正负(fù)极浆料(liào)均匀(yún)地(dì)涂覆(fù)在铝铜箔(bó)上(shàng)。目(mù)前(qián)，曼恩斯特(tè)产(chǎn)品广(guǎng)泛应用(yòng)于锂离(lí)子电(diàn)池涂布、半导(dǎo)体先(xiān)进封(fēng)装涂布、钙钛矿太(tài)阳能电池涂布、氢燃料(liào)电池电极涂布、液晶显示中的薄(báo)膜晶体管涂布等。

　　锂(lǐ)电池产业(yè)链公司，业绩在21年爆发，22年业绩更进一(yī)步，但行业基本见(jiàn)顶，下游需求大幅放缓，上游锂矿价(jià)格大幅下(xià)滑，且(qiě)公司只是(shì)生产(chǎn)过程中很小的(de)一块市场(chǎng)，天花板非常低，公司未来(lái)业绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月，总(zǒng)部(bù)位于浙江(jiāng)绍兴，是(shì)一家专注于功率(lǜ)、传感和(hé)传(chuán)输应用领域，提供(gōng)模拟芯片及(jí)模块封装的代工服务的(de)制造(zào)商。中芯集成(chéng)以晶圆代工为起点，向下延伸到模组封装，为国内外客户(hù)提供(gōng)一站式代工解决(jué)方案，为(wèi)功率、传感(gǎn)和(hé)传(chuán)输(shū)等领(lǐng)域的半导(dǎo)体产品(pǐn)公司提供完整生产制造平(píng)台，支持客户研(yán)发以(yǐ)及(jí)大规模量产。

　　晶圆代工企业，中芯国际(jì)关联企业，处于规模扩张阶段，但由(yóu)于(yú)规模扩大太快(kuài)，折旧研发投(tóu)入初(chū)期非常高，元首制的实质是什么，元首制的内容因此利润大幅(fú)亏损，好不容易快熬出头了（资本支出高(gāo)峰(fēng)在22年结(jié)束），公司也预期(qī)23年底会转为盈利，但下游需求在23年大幅(fú)放(fàng)缓，公司(sī)面对的(de)压力(lì)显然是要比那些已经规模化完成(chéng)有(yǒu)利(lì)润的(de)公司大得多，且公司过(guò)于依赖中芯国际，未来还有可(kě)能面临同业竞争(zhēng)而收回许可的风险。IPO募资高(gāo)达219亿(yì)，非常大的(de)IPO了，不太乐观未来的走(zǒu)势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事分散染(rǎn)料(liào)及其滤(lǜ)饼的(de)研发、生产及销售，产品(pǐn)以(yǐ)中(zhōng)高端分散染料为主，主要(yào)用于涤(dí)纶及其混(hùn)纺织物的染(rǎn)色和(hé)印花，经分散染(rǎn)料(liào)印染加工的化(huà)纤纺织品，色泽(zé)艳丽，耐洗牢度优良，用途广(guǎng)泛。其中部分(fēn)终(zhōng)端应用(yòng)品牌包括：安踏(tà)、李宁、阿迪(dí)达斯、耐克、优衣(yī)库、迪(dí)卡(kǎ)侬等。

　　传(chuán)统染料公司，毫无(wú)亮点，业绩(jì)在19年(nián)后(hòu)一路(lù)下滑(huá)，22年利润只有19年的一半都不到，下(xià)游(yóu)服(fú)装行业景(jǐng)气度也一(yī)般，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成(chéng)立于(yú)2003年，自设立(lì)以来，公司(sī)主营业务(wù)一直聚焦于汽车行业(yè)营销与后市场服务领(lǐng)域(yù)，为客户提供相关(guān)软(ruǎn)件产品及(jí)服务(wù)。2010年被(bèi)用(yòng)友(yǒu)网络(luò)收购后，公司继续独立(lì)经营上(shàng)述业(yè)务。用(yòng)友汽车(chē)主要面向汽车(chē)行业的整(zhěng)车厂、经销(xiāo)商、服务(wù)站等客户，提供营销与后市(shì)场服务领域的数智化解(jiě)决方案(àn)、云服务、软件及专业服(fú)务。

　　用友集团(tuán)旗下(xià)子公司(sī)分拆上市，汽(qì)车软(ruǎn)件服务，汽车(chē)数(shù)字化是趋(qū)势(shì)，且(qiě)随着人均(jūn)保有量的增长，公司行业前景不算(suàn)很差(chà)，但公司自(zì)身技术含(hán)量较低，产品以车企营销系统为主，基本没什么(me)研(yán)发(fā)，都靠销(xiāo)售，且汽(qì)车行业有明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的(de)经(jīng)纬股份主(zhǔ)要从(cóng)事电力(lì)工程技术(shù)服务及地(dì)理(lǐ)信息技术服务。电力工程技(jì)术服务占主营业务收(shōu)入(rù)比重超过80％，是公司(sī)主要收(shōu)入和利润来源。电力工程技术(shù)服务(wù)主要系为(wèi)电网企业、工(gōng)商业企业电(diàn)力(lì)相关工程(chéng)提供规划咨询、设计(jì)、工(gōng)程建设等服务(wù)。

　　电(diàn)网和地理信息设计咨询公司(sī)，主要是(shì)电(diàn)力工程技术服务收入为主，比较依赖(lài)内蒙和(hé)浙江(jiāng)地区的国(guó)家电网，本质(zhì)上是工程类企业，设(shè)备施工业务，所以应收(shōu)款高，坏账多，现金流差，不关(guān)注(zhù)了。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧智(zhì)微是一(yī)家为智能手机、物联(lián)网(wǎng)等领域(yù)提供射频前端的(de)芯(xīn)片(piàn)设计公司(sī)，主(zhǔ)营业务(wù)为射频(pín)前端芯(xīn)片及模(mó)组的研发、设(shè)计和(hé)销售。慧智微具备全套射频(pín)前端芯片设计能力和集成化模组(zǔ)研发能(néng)力，技术(shù)体系以功率放大器(qì)（PA）的设计(jì)能力为(wèi)核心(xīn)，兼具低噪声(shēng)放大器（LNA）、射频开关(guān)（Switch）、集成无源器件滤波(bō)器（IPDFilter）等射(shè)频器件的设(shè)计能力，产品系(xì)列覆盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段(duàn)等，可为客户(hù)提供(gōng)无线通信射频前端发(fā)射模(mó)组、接收模(mó)组等。

　　射频前(qián)端(duān)芯片(piàn)模组(zǔ)公司(sī)，下(xià)游主要是消费电(diàn)子，22年(nián)业绩大(dà)幅(fú)放缓，下游砍单(dān)存货大幅增长，亏(kuī)损不断扩大(dà)，主要(yào)是大(dà)量研发(fā)投入，但高研发下，公司毛(máo)利率极低，远低于同(tóng)行业公司，但(dàn)即便这样，估值却一(yī)路(lù)上升到150亿(yì)，在IPO之前大量机构（近40家）参股（未来(lái)解禁(jìn)后(hòu)都会成为抛(pāo)售的主力(lì)）。搞(gǎo)不懂这公司的价值在哪(nǎ)里，但现在风(fēng)口(kǒu)，很(hěn)可能(néng)被炒作(zuò)。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一家主(zhǔ)要(yào)从事(shì)防空预警雷达研发、生产、销(xiāo)售和服务的国家级高(gāo)新(xīn)技术(shù)和专精特新“小巨人”企业。公司(sī)产品主要(yào)包括(kuò)雷达及配(pèi)套装备，重点(diǎn)供应国(guó)内军方客户和军工集团。成立至(zhì)今(jīn)，航(háng)天南湖(hú)已成为我国防空预警雷达(dá)主要生产单位之(zhī)一。

　　军工雷(léi)达企业(yè)，21年后业(yè)绩大幅(fú)下滑，22年虽然收入增长(zhǎng)较快，但(dàn)利润远没有(yǒu)回到20年，且关联交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)越来越(yuè)高，对于(yú)这种客(kè)户不透(tòu)明度极高的军工企业(yè)，实在无(wú)法判断未来的价值。

　　十、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂助手是一家互(hù)联网数(shù)字化虚拟商(shāng)品综合服务提供(gōng)商，主要为移(yí)动互联(lián)网相关场景客(kè)户(hù)提(tí)供移(yí)动互联网(wǎng)数字(zì)化虚(xū)拟商品聚合运(yùn)营、融合运(yùn)营、分发运营等综合运(yùn)营(yíng)服务，为物联网相关(guān)场景(jǐng)提供物联网流(liú)量接(jiē)入、硬(yìng)件方案、场景应(yīng)用等综合解决方案(àn)及云终端解决方案，并根(gēn)据客户需求(qiú)提供(gōng)定(dìng)制化的运营支撑服务及技(jì)术服务。一家售(shòu)卖(mài)移动流量、话费、爱优芒会(huì)员卡等数(shù)字化虚(xū)拟商(shāng)品的(de)综合(hé)型中间商(shāng)，其主要(yào)盈利模式是获(huò)得购销差价或服务佣金，占(zhàn)公司总收入超过9成。

　　流量中间(jiān)商，互联网卖(mài)流(liú)量的公司，主要(yào)是(shì)卖视频(pín)会员(yuán)和其他通用流(liú)量，业绩过去几年(nián)看(kàn)起来不(bù)错，但公司(sī)现金流越来越差，且互联网(wǎng)流(liú)量已经见顶(dǐng)，大(dà)互(hù)联网(wǎng)公司越来越不依赖买量来拓广业务，感觉上市就是(shì)业绩顶峰。

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