事冀g是河北哪里的车牌(shì)件

　　5月11日，统(tǒng)计局(jú)公布4月物价数据(jù)：CPI同比上涨0.1％，预期0.4％，前值0.7％；PPI同比下降(jiàng)3.6％，预(yù)期降3.3％，前值(zhí)降2.5％。

　　CPI低(dī)位并非(fēi)通缩，内部结构分化、与终端需(xū)求相关的服务业(yè)延续涨(zhǎng)价

　　物价作(zuò)为(wèi)经济表现的滞后(hòu)指标，在经济复(fù)苏早期多表现相对(duì)低(dī)迷、实属常态(tài)。传(chuán)统周期下，经济(jì)的周期性波动，主要由(yóu)需求(qiú)端驱动(dòng)，物价作为(wèi)经济的(de)滞后(hòu)指标，表现出明显的周(zhōu)期性(xìng)波动。经(jīng)验显示(shì)，CPI等物价指(zhǐ)标，与经济走势(shì)大体(tǐ)类似，一般滞后经济表现2个季(jì)度(dù)左右；经济复苏早期，CPI同(tóng)比表现一度相(xiāng)对(duì)低迷(mí)，例如，2015年初、2017年初(chū)CPI同(tóng)比在(zài)1％以下(xià)的低位徘徊。

　　当前CPI低位、主要缘于(yú)供给端影(yǐng)响和外需拖(tuō)累部分(fēn)商品(pǐn)价(jià)格回(huí)落等。年初以来(lái)，CPI同比持续回落至(zhì)4月的(de)0.1％，拖累主要来自于食品(pǐn)和非食品中的商品(pǐn)、不(bù)完全由需(xū)求主导。其中(zhōng)，猪(zhū)肉、鲜菜(cài)供给充足，价格(gé)回落(luò)成为拖累(lèi)食(shí)品同比自年初的6.2％回(huí)落(luò)至4月的0.4％；非食(shí)品中(zhōng)，原油(yóu)等(děng)国际定价的大宗商品(pǐn)价格回落(luò)，带(dài)动交(jiāo)通(tōng)工具用燃料等分项环比(bǐ)延续低于季节性，部(bù)分(fēn)耐用品(pǐn)价格回落也(yě)有拖累、与相关(guān)原材料成本(běn)压(yā)力缓(huǎn)解(jiě)等有关。

　　需求修复较早的领域、线下消(xiāo)费相关的(de)商品和服(fú)务，在价格上已有连续体现。终端需求(qiú)回暖在(zài)4月CPI中进一步(bù)凸显，其中，CPI服务同比、CPI其他商品服务同比自年初以来明显回升、分别至(zhì)4月(yuè)的3.5％和1％。终端(duān)需求回暖带动(dòng)部(bù)分中上(shàng)游行业(yè)涨价，在(zài)PPI中亦有体现，例如，文教娱制(zhì)造业(yè)价格环比上涨0.9％。

　　重(zhòng)申观点：CPI或已见底，后续或逐(zhú)步回升。线下消(xiāo)费活动持(chí)续改善等(děng)或带动内生(shēng)动能(néng)逐步增强，对价格的(de)支撑仍(réng)在(zài)逐步显现。叠加基数贡献、及部分商品价格回落拖累逐步放缓等(děng)，CPI或于4月见底(dǐ)回升。

　　常规(guī)跟踪：CPI涨幅回落，生产资料拖累PPI低预期、原油链(liàn)等拖累(lèi)延续

　　CPI涨幅(fú)明(míng)显回落、主因(yīn)基数拖累(lèi)明显。4月(yuè)，CPI同比(bǐ)涨(zhǎng)幅回落0.6个百分(fēn)点至0.1％、低于预期的0.4％，其中，翘尾因素(sù)较(jiào)上月回落0.4个百分点至0.4％；环比降幅(fú)收窄(zhǎi)0.2个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)-0.1％；核(hé)心CPI同比持(chí)平于(yú)0.7％。分项环比(bǐ)中，食品(pǐn)环(huán)比降幅(fú)收窄0.4个百分点至-1％，非(fēi)食品环(huán)比(bǐ)由(yóu)平转涨(zhǎng)至0.1％。

　　细分项中，鲜菜(cài)环比拖累明显，猪肉环(huán)比(bǐ)降幅收窄，文教娱等(děng)服(fú)务项涨价(jià)延续。食品环比中，鲜菜和(hé)鲜果大量上市，价格(gé)分别下降6.1％和0.7％；生猪(zhū)产(chǎn)能充(chōng)足，叠加消费淡(dàn)季影响，猪肉价格下降3.8％、降幅(fú)收窄0.4个百(bǎi)分点。非食(shí)品环比中，原油价(jià)格(gé)回落拖累CPI交通(tōng)通信(xìn)项环比(bǐ)延续低位、-0.4％，文教(jiào)娱、其他商品(pǐn)服务环比明显(xiǎn)上(s冀g是河北哪里的车牌hàng)涨，分别较上月变动0.6和0.2个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)0.5％和(hé)1％。

　　PPI回落主(zhǔ)因生产资料拖累，生活资料韧性(xìng)延续。4月，PPI同比降(jiàng)幅扩大1.1个百分点(diǎn)至(zhì)-3.6％，环比由(yóu)平转降(jiàng)至-0.5％。大类环比中，生产资料由平转降至-0.6％，采(cǎi)掘拖累(lèi)明(míng)显、原材料和加(jiā)工工(gōng)业亦有(yǒu)走弱；生活(huó)资料环比走(zǒu)平、上月(yuè)为-0.3％，除(chú)食品外环比延续回落外，衣(yī)着、一般日用品环(huán)比由负转正，耐用消费品(pǐn)降(jiàng)幅收窄。

　　分行(xíng)业(yè)来看，原油等上游(yóu)原材料(liào)链条相关价格回落，与线下消(xiāo)费相关的中下游行(xíng)业价(jià)格(gé)回升。4月(yuè)，多数行(xíng)业环比价(jià)格回落(luò)、上游原材料链条尤其明(míng)显。煤炭(tàn)开(kāi)采、石油(yóu)加工、燃气供应(yīng)环比延续(xù)回(huí)落、降幅均在1.9个(gè)百(bǎi)分点以上(shàng)，汽车制造、通(tōng)信(xìn)制造(zào)等部分(fēn)中(zhōng)下游制造业(yè)价(jià)格有所回落(luò)，但文(wén)教(jiào)娱制品等靠近终端制(zhì)造(zào)业价格有所回(huí)升(shēng)、环比上(shàng)涨0.9％。

　　风险(xiǎn)提示

　　1、猪价大幅反(fǎn)弹。

　　2、疫(yì)情反复。

　　证券(quàn)研究(jiū)报(bào)告：《通缩是个伪命题》

　　对外发布时间：2023年05月11日

　　报告发布(bù)机构：国金证(zhèng)券股(gǔ)份有限公司

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 冀g是河北哪里的车牌