美国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法项，其中包括资产(chǎn)出售，可(kě)能(néng)出售所有(yǒu)业务或部分(fēn)业(yè)务。该行已经为此(cǐ)聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银(yín)行传(chuán)出考虑可能(néng)出售的消息。本周三美股(gǔ)盘(pán)后(hòu)，因媒体称该行(xíng)考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该(gāi)行(xíng)股价(jià)盘(pán)后跳水，跌(diē)幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋合众银行发布声明确(què)认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以(yǐ)来已(yǐ)经(jīng)增长(zhǎng)，在第一共(gòng)和银行被出售后，该行并未(wèi)经历超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西(xī)太(tài)平洋合众银行股价(jià)继(jì)续(xù)暴跌，周四(sì)早盘(pán)曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售资(zī)产等战略选项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银(yín)行跌幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另(lìng)一家让地区银行危机火(huǒ)上浇(jiāo)油(yóu)的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼(qióng)斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银(yín)行(xíng)股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平线(xiàn)银行(xíng)收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院银(yín)行委员会就(jiù)近期大型银(yín)行倒(dào)闭事(shì)件举(jǔ)行(xíng)听证会。会上，银行监管专家表示，管(guǎn)理不(bù)善是导致破产(chǎn)的主要原因。美国商会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名(míng)银行和(hé)第一共(gòng)和银行有(yǒu)非常(cháng)独(dú)特的商业模(mó)式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生物医(yī)学初(chū)创企业；第一共和银行集(jí)中于财富管理(lǐ)；而签名(míng)银行(xíng)则有大量(liàng)的数字(zì)资(zī)产风险(xiǎn)。在听证会(huì)上，专家(jiā)们(men)明确将最(zuì)近(jìn)银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管(guǎn)理不善(shàn)，同时他们担心(xīn)银行(xíng)倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情(qíng)人士周(zhōu)四(sì)报道，美国联邦(bāng)和(hé)州政(zhèng)府官员正在评估近几天(tiān)银行股大幅(fú)波动背后存在“市(shì)场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银行面临(lín)的(de)做空压力”。美(měi)股(gǔ)地区银(yín)行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行累跌近70％。根(gēn)据分析公(gōng)司(sī)Ortex的数据(jù)，做空者仅在(zài)周四就通过做空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称(chēng)，鉴于地区银行基(jī)本(běn)面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股(gǔ)市(shì)波(bō)动已引起官员及监(jiān)管机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民(mín)调显示(shì)，在(zài)美国银行体系动荡之际，近一半的美国(guó)人担心他们在银行或其他(tā)金融机构账户上的钱的安(ān)全。总共有48％的美国成年(nián)人(rén)表示他们担心自己的(de)钱，其(qí)中(zhōng)19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人(rén)为“比较(jiào)”担心。这(zhè)些最(zuì)新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数(shù)据相似(shì)。当(dāng)时有45％的美国成年人表示(shì)，他们非(fēi)常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并(bìng)未(wèi)在银行业较为平静(jìng)的时期测(cè)量过这一(yī)数据(jù)，但(dàn)2008年(nián)12月的数据显示，在危机得到解(jiě)决后，人们对存款安(ān)全的担忧略有减少(shǎo)，这(zhè)表明对存款安全的高(gāo)度担忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处石油化(huà)工厂遭无人机(jī)袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化(huà)厂遭到一架无人机袭击，并引发了(le)火灾。据介绍(shào)，一架(jià)无人机撞击了(le)该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸并引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称(chēng)，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过(guò)火面(miàn)积为400平(píng)方米。

　　两(liǎng)起事(shì)件中均没(méi)有造(zào)成人员(yuán)伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策会(huì)议，决定将欧元区(qū)三大关键利率(lǜ)均上调25个基点(diǎn)。主要(yào)再融(róng)资(zī)利(lì)率(lǜ)、边(biān)际借(jiè)贷(dài)利率和存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月(yuè)以来已连续(xù)7次上调(diào)关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不(bù)过专家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目(mù)标还需要数(shù)年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大(dà)幅走低带(dài)动(dòng)，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空低开(kāi)，较(jiào)假期前(qián)低开43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌晨，美联储如期(qī)加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低(dī)于2008年大(dà)衰退(tuì)前(qián)的利率峰值。

　　截(jié)至周四(sì)收盘，WTI原(yuán)油期货(huò)6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低(dī)，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布(bù)伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避险情(qíng)绪的影响，原油市场自身基本(běn)面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现的(de)是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息对经济(jì)造成影响(xiǎng)的担(dān)忧加剧；另(lìng)一方面，近期美(měi)国再度出现(xiàn)破产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作(zuò)为(wèi)大宗商(shāng)品代表受到一定冲击(jī)。”齐(qí)盛(shèng)期货能(néng)源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析(xī)师高健告诉(sù)期货日报(bào)记者，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主(zhǔ)要(yào)还是与美(měi)国银行危机事件有关。另(lìng)外，美国债务上限(xiàn)问题仍未解决(jué)，市场(chǎng)担心该问题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的(de)一份(fèn)评估文件警告(gào)称，如果不提(tí)高债(zhài)务上限，美国经济将面临严重后果(guǒ)，在三种预期情形(xíng)下(xià)，美国经(jīng)济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再次进入集中避险状态，对股市(shì)和(hé)商(shāng)品等风(fēng)险资产带来短(duǎn)期(qī)情绪冲击(jī)。”高健分析称，目(mù)前美国银行问题再次(cì)出现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪(xù)是否(fǒu)有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别(bié)演变成周度级(jí)别的拉升行情(qíng)。如(rú)果这种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年(nián)和(hé)2020年的(de)走势(shì)。近期市场的关(guān)注点集中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一(yī)步动向，侧(cè)重留意(yì)避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化(huà)分析师(shī)郑(zhèng)梦琦表示(shì)，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显(xiǎn)示在(zài)利率上升和通胀居(jū)高不下的情况下，美国经(jīng)济难以获得动能。叠加美(měi)国就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正(zhèng)在(zài)上(shàng)升。而在此次美(měi)联储议息会议上，鲍威尔(ěr)发(fā)言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是(shì)否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就(jiù)业(yè)、市场(chǎng)风险三方(fāng)面探索货币(bì)政策路(lù)径(jìng)，如果6月初之前高利(lì)率带来(lái)的风险事件进一步扩(kuò)大，美联(lián)储(chǔ)或将终止当前(qián)紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目(mù)前市场的关(guān)注点在(zài)于美联储是否会在(zài)接下(xià)来的议息会(huì)议中暂(zàn)停加息，以及降息开(kāi)启(qǐ)的时(shí)间和节奏。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，近期原(yuán)油盘(pán)面连(lián)续大跌(diē)的情况与3月中旬的走(zǒu)势类似(shì)，甚至驱动上也有(yǒu)较高(gāo)的相似性。高健(jiàn)表示，共(gòng)同点(diǎn)是(shì)在银(yín)行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温(wēn)引(yǐn)发盘面快速下跌。不同(tóng)点(diǎn)有(yǒu)两个：一(yī)是(shì)此(cǐ)次(cì)宏观避险(xiǎn)还(hái)有一部分债(zhài)务上(shàng)限的加成；二是(shì)当(dāng)前(qián)原油基本面状态要好于3月。综(zōng)合来看，3月中(zhōng)旬原(yuán)油盘面的(de)走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回(huí)升，驱(qū)动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面(miàn)上的表现是连续(xù)收(shōu)出长下影线。因此，近期原油盘(pán)面(miàn)也(yě)要重点留(liú)意是否(fǒu)会(huì)重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面看，短期原油尚不具备持(chí)续大幅下滑的基础。本(běn)周(zhōu)美国(guó)EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连(lián)续五周出(chū)现大幅减少(shǎo)，而美国即将(jiāng)进入夏季用油(yóu)高(gāo)峰，市场预(yù)期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东产油国(guó)为稳定油价进行着各种努力(lì)，虽(suī)然实际(jì)落地情况仍需观察，但整体上市场再度进(jìn)入(rù)供(gōng)小于(yú)需状态。

　　展望后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期(qī)油价(jià)仍(réng)以(yǐ)弱势振荡为主，价格(gé)的突破(pò)上行仍需(xū)其他利多因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高健也认为(wèi)，目前原(yuán)油(yóu)还是振荡(dàng)格局，价格向(xiàng)下逼(bī)近年内低点(diǎn)，短(duǎn)线观察前(qián)低的支撑力度。未(wèi)来能否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要(yào)看避(bì)险情绪的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数能(néng)否出现周线级(jí)别的行情。除此(cǐ)之外，原油(yóu)暂(zàn)时看不到(dào)实质性(xìng)大利空。

　　在于(yú)芃森看(kàn)来，美联(lián)储年内加(jiā)息基本全部落(luò)地，后(hòu)期将不(bù)再存在加息(xī)对大宗商品压制的预(yù)期，情绪上将有一定缓和(hé)。但(dàn)美联储连续大幅加(jiā)息后对市场的影响(xiǎng)仍需一(yī)段(duàn)时间观察，情绪(xù)的底部可(kě)能已经(jīng)出现，但市场的底部仍(réng)需(xū)要观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍(réng)未结束，需(xū)求会下(xià)降多少也尚(shàng)未有明确的定(dìng)论，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期(qī)内(nèi)将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前(qián)原(yuán)油阶段性底部或已出现，将(jiāng)进入一(yī)段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首个交(jiāo)易日大幅(fú)下行(xíng)，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青(qīng)走势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石(shí)油有关的交易许(xǔ)可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料(liào)供应(yīng)减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从(cóng)而(ér)减(jiǎn)缓了(le)成本端原(yuán)油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往年同期数据(jù)，供应提前发(fā)力(lì)，叠加终端需求(qiú)未(wèi)有明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明(míng)显，但原料通关(guān)情况对沥青生产供应造成(chéng)阶段性扰动(dòng)，部(bù)分无配额炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥(lì)青产能利(lì)用率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分(fēn)点；样本(běn)装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北(běi)部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随(suí)着利润的压(yā)缩(suō)，沥(lì)青装置检修增加(jiā)，但当前沥(lì)青供应仍(réng)处于相对偏高水平(píng)。”金(jīn)信期(qī)货能化(huà)分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生产积(jī)极性，叠加原料稀释沥(lì)青短(duǎn)缺的问题持续(xù)，5月份国内(nèi)沥青供应存在(zài)收缩预期，后续关(guān)注国(guó)内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方(fāng)面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季，南(nán)方开始进入(rù)雨(yǔ)季，需(xū)求回升偏慢，北方需(xū)求仍没(méi)有(yǒu)较好的表现。从下(xià)游行业的开工率看(kàn)，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占(zhàn)比较小(xiǎo)，整体需求(qiú)一般(bān)。5月份基(jī)建乐观(guān)预期仍在，且随着气温的回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动(dòng)，预计(jì)需(xū)求会继续(xù)回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在于成本端(duān)原(yuán)油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事(shì)件以及衰退预期(qī)的压力，预(yù)计原油仍维持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青(qīng)价(jià)格也难(nán)有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当下沥青估(gū)值处于偏低位，炼(liàn)厂生(shēng)产成本下移，沥青(qīng)综合加工利润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青(qīng)总体库(kù)存持续(xù)累(lèi)积，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之(zhī)天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥(lì)青(qīng)期价弱势振荡，建议(yì)逢低(dī)做多裂解价差，中长期(qī)需关注(zhù)沥青(qīng)原料供应政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至101毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法1美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较(jiào)假期前(qián)降3.3％。成本(běn)端(duān)让利下，PTA加(jiā)工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下(xià)跌是(shì)PX调油需求不及(jí)预(yù)期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈(kuì)造(zào)成的(de)。而假期期间宏观(guān)事件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研(yán)究院能化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于(yú)PTA期货(huò)跌(diē)幅扩大，现货(huò)市场(chǎng)基差偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工厂(chǎng)买盘增加。而且(qiě)，因PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回(huí)升(shēng)，聚酯(zhǐ)开(kāi)工率改善，需(xū)求负反馈(kuì)有(yǒu)所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏(piān)紧的(de)格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与(yǔ)石(shí)脑油价差进(jìn)入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高(gāo)峰(fēng)，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装置将(jiāng)逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的(de)开工率将(jiāng)从4月(yuè)中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国(guó)内(nèi)开工率(lǜ)将提(tí)升10个百(bǎi)分(fēn)点。同时，全球汽油(yóu)裂解价(jià)差(chà)开(kāi)始回落(luò)，芳烃(tīng)调油需(xū)求也不(bù)再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在(zài)4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨新装置（产能占国内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力(lì)石(shí)化(huà)等有检修计划，但由(yóu)于高加工(gōng)差(chà)下(xià)装置开工较为积极(jí)，实(shí)际检修力度(dù)有待(dài)观察。而且，亚东石化和(hé)英力(lì)士重启提负(fù)，桐昆新(xīn)产能释放(fàng)，供(gōng)应(yīng)有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需(xū)依然(rán)偏松。”福能期(qī)货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前(qián)来看调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油库存进入4月(yuè)后去化力(lì)度放(fàng)缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前(qián)备货行为。同时(shí)，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于带动部(bù)分装置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾(wěi)声，预计5月底负(fù)荷或升至(zhì)74％附(fù)近(jìn)，PX供应将(jiāng)有所恢(huī)复(fù)。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由(yóu)于亚(yà)洲(zhōu)多套(tào)PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回升明(míng)显，而(ér)国内部(bù)分PX装置负荷处于上(shàng)升(shēng)状态，5月PX货源可(kě)能趋(qū)于宽松。同时，调油需求(qiú)不(bù)及预期(qī)，当前美湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势(shì)偏弱。后续(xù)需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽油需求(qiú)旺季是否实质发生(shēng)。若(ruò)原油价(jià)格(gé)企(qǐ)稳(wěn)、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开(kāi)工(gōng)率有(yǒu)改善预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和(hé)聚酯端开工下滑(huá)的利空(kōng)可能会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日(rì)国内开盘(pán)后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工(gōng)率也出(chū)现了周(zhōu)度回(huí)升(shēng)的态势。最大的利空因素在(zài)于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目(mù)前(qián)两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从价(jià)格走势看(kàn)，也很可能(néng)演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减缓(huǎn)的走势。

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