在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个(gè)日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同(tóng)时(shí)，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动(dòng)较大。截至5年22日(rì)，两只产(chǎn)品的溢价率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级市场交(jiāo)易价格(gé)溢(yì)价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温(wēn)，正(zhèng)在回归理性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日(rì)净流入资金都不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四(sì)只产品(pǐn)跟(gēn)踪的(de)指(zhǐ)数都是日经225指数(shù)收益率（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该指数表现看，今年也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大(dà)，短(duǎn)期内(nèi)受(shòu)到资金的净买入，产生(shēng)了(le)供不应(yīng)求的(de)情况，就(jiù)会(huì)推高二级市场价格(gé)，让价格走在(zài)指数涨幅的前(qián)面，这个(gè)情况就(jiù)会产生基金产(chǎn)品的(de)高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数(shù)表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期(qī)出现高溢价，也就意味着(zhe)当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归(guī)到指(zhǐ)数(shù)正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢(yì)价回归的(de)过程，就会(huì)产生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投资(zī)者不要盲(máng)目买入高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市(shì)表现看，今年年初以来日本股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经(jīng)济破裂以来的(de)最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn俄罗斯是资本主义还是社会主义)认为，近期日本股市上涨受(shòu)多重(zhòng)因素驱(qū)动：一是随着(zhe)美联(lián)储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期(qī)上升，吸引国际资本回流日本市(shì)场；二(èr)是随着疫(yì)后经济活动复苏和去年日(rì)元持(chí)续贬值，东(dōng)京(jīng)交(jiāo)易所上市公(gōng)司多表现(xiàn)良好；三是今年东(dōng)京(jīng)交易所提出将改革(gé)公司治(zhì)理监(jiān)督机制。在这一(yī)改革下，预计部分低估值(zhí)企业可能采取股票回(huí)购等方式提振股价，截至本(běn)周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是(shì)近期部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投资日本股(gǔ)市(shì)等，推动市场对日(rì)本股(gǔ)市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示(shì)短期过快上涨(zhǎng)带(dài)来的投资风险，并(bìng)提(tí)示投资(zī)者，海外(wài)投资(zī)可能会涉(shè)及相关(guān)的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度(dù)不高等(děng)问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免(miǎn)盲(máng)目追(zhuī)高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日收盘(pán)，全(quán)市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元(yuán)资(zī)金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)最多的是(shì)易(yì)方达创业板ETF，今年净流(liú)入资(zī)金(jīn)165亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度(dù)回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医(yī)疗、恒(俄罗斯是资本主义还是社会主义héng)生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创业板相(xiāng)关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基(jī)金指(zhǐ)数与量化(huà)投资部(bù)表(biǎo)示，随着前期(qī)创业板50指数的回(huí)调(diào)，当前估(gū)值已(yǐ)来(lái)到30倍的历(lì)史低位区(qū)间，且(qiě)一季报显示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局(jú)会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基(jī)，培育壮大新动(dòng)能。要巩(gǒng)固和扩大(dà)新能源汽车发展优(yōu)势(shì)，加(jiā)快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和(hé)配套电网改造。要重视通(tōng)用人工智能发展，营造(zào)创(chuàng)新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新(xīn)能源(yuán)及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动(dòng)能(néng)，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创业板持(chí)续受益于政策红(hóng)利，该机构建议关注创(chuàng)业板50指数(shù)的投资机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金(jīn)净流出(chū)超(chāo)过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分(fēn)别(bié)有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板(bǎn)块，遭遇(yù)资(zī)金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资(zī)金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体量(liàng)的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资金出现流出，但部(bù)分机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但市(shì)场展现出更(gèng)多结(jié)构(gòu)性机会(huì)，当(dāng)前(qián)市场对题材的(de)追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块近期(qī)跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因(yīn)前(qián)期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注(zhù)资金合力最强(qiáng)的(de)人工(gōng)智能(néng)与央企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中期在市(shì)场炒作热度回(huí)落、且经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看(kàn)，可以积极关注数(shù)字(zì)化对(duì)生产(chǎn)力的提升(shēng)，重点关注计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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