美国银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区(qū)银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选项，其中包(bāo)括资产出售，可能出售所有业务(wù)或部分业(yè)务。该行已(yǐ)经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是(shì)继西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地区银行传出考(kǎo)虑可能(néng)出售(shòu)的消息。本周三美(měi)股盘(pán)后，因媒(méi)体称该(gāi)行考虑(lǜ)包(bāo)括出售在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的(de)潜(qián)在买家，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘(pán)后(hòu)跳水，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布(bù)声明(míng)确认了周三的(de)媒体(tǐ)消息，称在和多位潜(qián)在的投资者商谈，还表(biǎo)示(shì)，其核心存款3月以来(lái)已经增长，在(zài)第一共和(hé)银行(xíng)被出售后，该行并(bìng)未(wèi)经历超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但(dàn)西太(tài)平洋(yáng)合众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此(cǐ)后(hòu)表示，关于该行(xíng)磋(cuō)商(shāng)出售资产等(děng)战略选项的媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区(qū)银行危机火上浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重(zhòng)挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌(diē)50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)收跌38％，第一(yī)地平(píng)线(xiàn)银行收(shōu)跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间5月4日(rì)，美国参议院银行(xíng)委员会就(jiù)近(jìn)期大(dà)型银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行监(jiān)管(guǎn)专(zhuān)家表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主要原因。美国商(shāng)会副主席托马斯(sī)·昆(kūn)德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)、签名银行和第(dì)一(yī)共和(hé)银行有非常独特的(de)商业模式，硅谷银(yín)行专注于资本(běn)密集型的科技以(yǐ)及生物医学初创企业(yè)；第一共和银(yín)行集中(zhōng)于(yú)财富管理；而签名银行则有大量(liàng)的数字资产风险。在(zài)听证会上，专家们(men)明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同时他们担心银(yín)行(xíng)倒闭会(huì)将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和(hé)议员们也表示(shì)，美(měi)联储存(cún)在监管(guǎn)失误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引知情(qíng)人士周(zhōu)四(sì)报道，美(měi)国联邦和州政府官(guān)员正在评估近几天(tiān)银行股大幅(fú)波动(dòng)背后(hòu)存在“市场(chǎng)操(cāo)纵”的可能性，白宫方面也表示(shì)将监控“健(jiàn)康(kāng)银行面临的(de)做空压力”。美股(gǔ)地区(qū)银行(xíng)股本周大(dà)幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些(xiē)地区(qū)银行(xíng)获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近(jìn)几日，做空(kōng)活动增加和股(gǔ)市(shì)波动(dòng)已引起(qǐ)官员及监管机构越(yuè)来越多(duō)的关注。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民调显示(shì)，在美国银行(xíng)体系(xì)动(dòng)荡之际，近一半的(de)美国人担(dān)心他们在银(yín)行或其他(tā)金融(róng)机构(gòu)账户上的(de)钱的安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美(měi)国(guó)成年人表示他们(men)担心自己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为(wèi)“比(bǐ)较”担(dān)心。这(zhè)些最新数(shù)据与2008年雷(léi)曼兄弟破产(chǎn)后不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美国成年(nián)人(rén)表示，他们非常或中度担(dān)心自己资金的(de)安(ān)全。尽管盖洛普并未在银(yín)行(xíng)业较为平静的时期测量过这一数据，但(dàn)2008年(nián)12月的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人们对(duì)存款安全(quán)的担忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表(biǎo)明对存款安全的高度(dù)担忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄(é)罗斯(sī)两(liǎng)处石油(yóu)化(huà)工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州(zhōu)的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引(yǐn)发(fā)了火(huǒ)灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击了该(gāi)工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸并引(yǐn)发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一储油罐发生火灾，总过火面积(jī)为(wèi)400平方米。

　　两起(qǐ)事件中(zhōng)均(jūn)没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣(xuān)布加息25个(gè)基点

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行召开货币政策会议，决定(dìng)将欧元区(qū)三大关键(jiàn)利率均上调25个基点。主(zhǔ)要(yào)再(zài)融资利(lì)率、边际借贷(dài)利率和(hé)存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连(lián)续7次(cì)上调关(guān)键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过(guò)专家(jiā)预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧(yōu)压制(zhì)，外盘(pán)原(yuán)油大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅(fú)走(zǒu)低(dī)带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字跳空低开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌晨(chén)，美联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续(xù)第10次加息，本轮已累(lèi)计加息(xī)500个基点(diǎn)，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月(yuè)以来(lái)的最低水平；ICE布(bù)伦(lún)特(tè)原油7月(yuè)合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主(zhǔ)要受到(dào)宏观避(bì)险情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身(shēn)基本面变(biàn)化(huà)不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是金融属性。一方(fāng)面，美联(lián)储如期(qī)加息25个基点，市(shì)场对(duì)连续加息(xī)对(duì)经济(jì)造成(chéng)影(yǐng)响的担忧(yōu)加剧；另(lìng)一(yī)方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市下(xià)滑，原油作为大(dà)宗(zōng)商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健告诉期货日(rì)报记者，近(jìn)期海外宏观(guān)集中避(bì)险(xiǎn)，主要还(hái)是与(yǔ)美国银行(xíng)危机事件有关(guān)。另外，美国债务上限(xiàn)问题(tí)仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另一个(gè)“雷(léi)”。美国白宫对(duì)此发布的(de)一份评估(gū)文件警告称，如果不提高债务上限(xiàn)，美国经济将面临(lín)严重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美国经(jīng)济(jì)都(dōu)将(jiāng)进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集(jí)中避(bì)险状态，对股市和(hé)商品等风险资产带来(lái)短(duǎn)期(qī)情绪(xù)冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国银行问题再次出现(xiàn)，叠加债务(wù)上限(xiàn)临期风险(xiǎn)，宏(hóng)观层(céng)面的不确定(dìng)性(xìng)较大，主要(yào)风险(xiǎn)在于当(dāng)前(qián)的(de)宏观避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会(huì)由(yóu)日度级别(bié)演变(biàn)成周(zhōu)度级别(bié)的拉(lā)升行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资(zī)产将会出现类似于2008年(nián)和2020年(nián)的走势(shì)。近期(qī)市(shì)场的关注点集中(zhōng)在(zài)宏观情绪(xù)指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期(qī)货(huò)能化分析师(shī)郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服(fú)务业(yè)以及(jí)综合PMI均低于预期，显示在利率上升和(hé)通胀居高(gāo)不下的情况下(xià)，美国经济(jì)难以获得(dé)动能。叠加美国就(jiù)业市场招聘步伐(fá)放(fàng)缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经济面临(lín)的风险正在(zài)上升。而在此次(cì)美联(lián)储议息会(huì)议上，鲍(bào)威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致力于实(shí)现2％的通胀(zhàng)目标，是否(fǒu)停止加(jiā)息取(qǔ)决于数据。美联(lián)储将(jiāng)从通胀、就(jiù)业、市场风险三方(fāng)面探索货币政策路径(jìng)，如果6月初之前高利率带来的(de)风险事件进(jìn)一步扩(kuò)大，美联(lián)储或将(jiāng)终止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的(de)关注(zhù)点在于(yú)美(měi)联储(chǔ)是否会在接下来的议息会议中暂停加(jiā)息，以及降(jiàng)息开启的(de)时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油(yóu)盘面连续大跌的情况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性(xìng)。高健表(biǎo)示(shì)，共同点(diǎn)是(shì)在(zài)银(yín)行业危机的背景下(xià)，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面(miàn)快速(sù)下跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏观避险还(hái)有一(yī)部分债务上限的加成；二是当前原油基(jī)本面(miàn)状态要好于(yú)3月。综(zōng)合来看，3月中旬(xún)原(yuán)油盘(pán)面的走势，对此轮原(yuán)油(yóu)大跌有(yǒu)较高的参(cān)考性(xìng)。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高(gāo)位(wèi)筑顶后(hòu)回落，盘面上的表(biǎo)现是连续(xù)收(shōu)出长下影(yǐng)线(xiàn)。因此，近期原油盘(pán)面(miàn)也(yě)要重点留(liú)意是否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本(běn)面(miàn)看，短期原油尚不具(jù)备(bèi)持(chí)续大幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油(yóu)库(kù)存减少约505万(wàn)桶，已经连续五(wǔ)周出(chū)现大(dà)幅减少，而(ér)美(měi)国即(jí)将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中东产油国为稳(wěn)定油价进行着各(gè)种(zhǒng)努力，虽然实际落(luò)地情(qíng)况仍需观察(chá)，但整体(tǐ)上市场再(zài)度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放(fàng)，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价(jià)仍(réng)以弱势振荡为主，价格的突破上行仍(réng)需其他(tā)利多因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认为，目(mù)前原油还是(shì)振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低点，短(duǎn)线观察前低的支撑力(lì)度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指数能否出现周(zhōu)线(xiàn)级别(bié)的行情。除(chú)此之外，原(yuán)油暂时看(kàn)不到实质性大利(lì)空。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来(lái)，美联储年内加息(xī)基(jī)本全(quán)部落地，后期将不再存在(zài)加息对大宗商品压(yā)制的(de)预期，情绪上将(jiāng)有一(yī)定缓和。但美联储连续大幅(fú)加(jiā)息后对市场的(de)影响仍(réng)需一段时间观察，情绪(xù)的(de)底(dǐ)部可能已(yǐ)经出现，但市场(chǎng)的底部仍需要观察。基本面(miàn)上，市场(chǎng)对经济衰(shuāi)退(tuì)的担忧(yōu)仍未结束，需求会下降多(duō)少(shǎo)也尚(shàng)未有明(míng)确的(de)定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑(chēng)油价(jià)。“综合(hé)来看，目前(qián)原油阶段性底部或(huò)已出现，将(jiāng)进(jìn)入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原(yuán)油(yóu)下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首个(gè)交(jiāo)易日(rì)大(dà)幅下(xià)行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将(jiāng)与委(wěi)内(nèi)瑞拉石油有关的(de)交易许可(kě)证延长(zhǎng)至7月(yuè)20日，稀释(shì)沥青(qīng)分流至(zhì)欧洲和美(měi)国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴(tiē)水上涨，从而(ér)减缓了成本端原油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供(gōng)应持续高位，对比往年同期数(shù)据(jù)，供应提前发力(lì)，叠(dié)加终端(duān)需求未(wèi)有(yǒu)明(míng)显回(huí)暖，沥青基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期(qī)货能化分析师董丹丹表狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字示，进入5月，沥青供应端(duān)总(zǒng)计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅明(míng)显，但原料通关情况对沥青生产供应造成(chéng)阶(jiē)段性扰动(dòng)，部分无(wú)配额(é)炼厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持(chí)续回升，尽管近期(qī)随着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当(dāng)前沥青(qīng)供(gōng)应仍(réng)处(chù)于相对偏高水平。”金(jīn)信期(qī)货能化分析师汤剑林称(chēng)，由于沥青利(lì)润(rùn)压缩(suō)限制生(shēng)产积极性(xìng)，叠加(jiā)原(yuán)料稀(xī)释沥青(qīng)短缺的问题持(chí)续(xù)，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩预期，后续关注(zhù)国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目(mù)前(qián)刚需仍处于(yú)季节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求(qiú)回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较好的表现(xiàn)。从(cóng)下游(yóu)行(xíng)业的开工(gōng)率(lǜ)看，道(dào)路需求表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好(hǎo)但占(zhàn)比较小，整体需(xū)求(qiú)一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在(zài)，且随着气(qì)温的回升，道路(lù)施工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求会(huì)继续(xù)回升。

　　展望后市(shì)，他(tā)认为，近期沥(lì)青价格波动的主要逻辑(jí)在于成本(běn)端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风(fēng)险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下(xià)，沥青价格(gé)也难(nán)有较强的表现，短期仍(réng)跟随原(yuán)油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当(dāng)下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加(jiā)工利润或将有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平(píng)，加之天气(qì)转暖，下游(yóu)终端具(jù)备施(shī)工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差(chà)，中长期需关注沥青原料供应政(zhèng)策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易(yì)日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下(xià)挫，主(zhǔ)力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工(gōng)差(chà)突破670元/吨(dūn)，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率下(xià)降对PTA的负反馈(kuì)造(zào)成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本(běn)端(duān)的(de)跌幅，从而(ér)拖累PTA价(jià)格。”物产中大期(qī)货研究(jiū)院能化组组长谢(xiè)雯(wén)告诉记者(zhě)，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流(liú)明显回升，聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油价差进入压(yā)缩(suō)阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大(dà)幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的(de)低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价差开(kāi)始回落(luò)，芳(fāng)烃调(diào)油(yóu)需求也不再有增量。PX与石(shí)脑(nǎo)油价(jià)差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套(tào)共计820万(wàn)吨(dūn)新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个(gè)向下压缩(suō)的过程。

　　“值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是(shì)，虽然5月(yuè)新疆中泰(tài)、恒力石化等有检(jiǎn)修(xiū)计划，但由(yóu)于(yú)高(gāo)加工(gōng)差下装置开工(gōng)较为(wèi)积极，实际检修力度有待(dài)观察。而且，亚东石化和英(yīng)力(lì)士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加(jiā)预期(qī)，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预(yù)计5月供(gōng)需依然偏松(sōng)。”福能(néng)期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目(mù)前来(lái)看调油(yóu)驱(qū)动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且(qiě)从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于(yú)带动部分装置开工，且随着(zhe)集中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，谢(xiè)雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货(huò)源(yuán)可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及(jí)预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱(bǎo)和(hé)，抑制芳烃(tīng)美(měi)亚价差进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下(xià)价格走势偏弱。后续需(xū)关(guān)注(zhù)原(yuán)油价格企稳情况(kuàng)及调油(yóu)逻辑在汽油(yóu)需求旺(wàng)季(jì)是否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚(jù)酯开工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油(yóu)下(xià)跌和(hé)聚酯端(duān)开(kāi)工(gōng)下滑的(de)利(lì)空可能会(huì)慢慢发(fā)生(shēng)改变，例(lì)如5月4日国内(nèi)开(kāi)盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下(xià)游的织造、加弹开工率也出现了周度回(huí)升的(de)态势。最大的利(lì)空(kōng)因素在于PX与(yǔ)石(shí)脑油价差的压缩，目前两者价差(chà)仍(réng)高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延续(xù)。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走(zǒu)势。

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