随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披露拉(lā)开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资(zī)机(jī)会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等(děng)人也(yě)发(fā)布(bù)了一季报，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报(bào)数据显示，从(cóng)银华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华(huá)心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持(chí)有A，较(jiào)去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持有期(qī)港(gǎng)股仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季度(dù)位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念29.55％，银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星(xīng)代(dài)表(biǎo)作银华中小盘(pán)为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山(shān)办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至(zhì)一季(jì)报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍(bèi)，目前(qián)持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前(qián)十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季度，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光国(guó)微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己(jǐ)对市场的看(kàn)法，基金君(jūn)为大家(jiā)做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对(duì)于(yú)今年(nián)国内的宏观(guān)判(pàn)断依(yī)然是经济整体(tǐ)稳(wěn)健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调(diào)整继续升级，居(jū)民(mín)消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们(men)判断由于国家自身实(shí)力的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益共(gòng)同点变多(duō)，国际形势相对之前(qián)会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的(de)算力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下行周期接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹(dàn)性(xìng)取决(jué)于下游需求恢复的力(lì)度，数(shù)据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关(guān)注(zhù)相关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源板块是一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已(yǐ)经处于历史偏(piān)低的(de)位(wèi)置(zhì)。只是(shì)市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空。我们(men)总体(tǐ)认为现在(zài)市场对于(yú)新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的(de)中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在(zài)经过大(dà)半年的消化后，在(zài)这(zhè)个(gè)估值(zhí)分位以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块的(de)风险因素(sù)已经充分释(shì)放，目前(qián)这个时间段，具(jù)有(yǒu)较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关个(gè)股(gǔ)

　　一季(jì)报(bào)数据(jù)显示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳(ào)科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远的代表(biǎo)作信(xìn)澳(ào)新能源产业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的是中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，今(jīn)年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技为“新进”前(qián)十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不同程度(dù)减持(chí)，其中，减持(chí)幅度(dù)最大(dà)的是天齐锂业，今年(nián)一(yī)季度(dù)较去年底减持了(le)24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情(qíng)复(fù)苏后(hòu)的调整修复(fù)，位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体 和制造业(yè)正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多位基(jī)金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，宏观(guān)经(jīng)济目前处(chù)在一个温和(hé)复(fù)苏的通道，在海外(wài)加息(xī)进入尾(wěi)声(shēng)后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利(lì)于权益市(shì)场(chǎng)行情(qíng)的(de)开展，二(èr)季度(dù)指数(shù)仍(réng)有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目(mù)标(biāo)价(jià)的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变化调(diào)整(zhěng)了一部分科技持(chí)仓。具体来(lái)看，以其代表作(zuò)中信(xìn)保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航(háng)光(guāng)电等个(gè)股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示(shì)，对于人(rén)工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项(xiàng)会(huì)对目(mù)前的生产和生活方式带来(lái)重大变化的技术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另一方面，我们(men)目前还无(wú)法相对准确的(de)评(píng)估这项(xiàng)技术(shù)革命(mìng)给具(jù)体公司和行业格局带来的影响，也(yě)不能给(gěi)出(chū)大部分公司(sī)一个相对清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前行业整体估值(zhí)水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个行业未来的(de)发展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报在一季报(bào)中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投(tóu)资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为(wèi)的受益环节(jié)是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能(néng)”水平达(dá)到(dào)了什么程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是很(hěn)容(róng)易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基(jī)本原理(lǐ)告诉我们，价值会(huì)随着时间(jiān)增长，而(ér)非随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们(men)会(huì)一(yī)如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰(tài)星元(yuán)价值(zhí)优选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基金在一(yī)季度减持了(le)中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银(yín)行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组合没(méi)有大的(de)变化(huà)，是因为(wèi)长期观点没有大的(de)变化。对(duì)中国(guó)经济的(de)长期乐观，结合(hé)当前市场提(tí)供的较(jiào)低估值(zhí)水平，让我们可(kě)以在热点不断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦(kǔ)差(chà)事，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的观点(diǎn)，需(xū)要保持(chí)学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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