金融界5月15日消息(xī) 央行今日进行1250亿元1年(nián)期MLF操作，中标利率(lǜ)为2.75％，与此前持平。本周(zhōu)有1000亿元MLF到期。

　　消息面上(shàng)，上周五(wǔ)曾经有(yǒu)消息称本月MLF中标利率有可能下(xià)调，但是机(jī)构(gòu)分析，央行行长易纲曾在(zài)3月公开表示目前实际利率的水平是比较合适(shì)，且4月28日政(zhèng)治(zhì)局abo文是什么意思 abo文是谁发明的会议(yì)对abo文是什么意思 abo文是谁发明的一(yī)季度(dù)的经济复苏(sū)给予充(chōng)分肯定(dìng)。

　　5月(yuè)以来资金面(miàn)转(zhuǎn)松，DR007中枢回落至1.8％左右(yòu)，机(jī)构杠杆率提升。5月是缴税大月，需要关注下周缴税周(zhōu)对资金面可能造成的扰(rǎo)动(dòng)。

　　此前媒(méi)体(tǐ)报道称，自5月(yuè)15日起银行协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限将下调，四(sì)大国有银行协定(dìng)存款和通知存款自律上限下调幅(fú)度为30BPS，其它金融机(jī)构降(jiàng)幅为50BPS。中信证券分析，预计银行协定存(cún)款和通知(zhī)存款利率(lǜ)上(shàng)限的下调有助于缓解银(yín)行净息差偏窄的问题。

　　国君宏观(guān)研究指出，近(jìn)期(qī)部分(fēn)银行调降存款(kuǎn)利(lì)率，严格上不算降息，属于“利率市(shì)场化”的进一步深化。本(běn)轮存款利率调降背后(hòu)的原(yuán)因，是储蓄(xù)偏高(gāo)、资金空转增叠加银(yín)行净息差收窄。因此，存款利率客观(guān)上(shàng)可(kě)减(jiǎn)轻(qīng)银行负债成(chéng)本，但是这并不(bù)足(zú)以触发(fā)超(chāo)额储蓄大规模转(zhuǎn)为(wèi)消费及(jí)向金融资产流入。

　　（1）近期部分银行调降存款(kuǎn)利率，严格上不算降息(xī)，属(shǔ)于“利率市场化”的推进。2023年4月以来，河(hé)南、广东(dōng)等多地中(zhōng)小(xiǎo)银行（地(dì)方农商行(xíng)为主）发布公告下调人民币存款挂牌利率，下调幅度在10-45bp不等。据《经济(jì)观察(chá)网》等权威媒(méi)体报道，5月15日起银行(xíng)协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限将(jiāng)下调，引发(fā)“降息潮”的热议。不(bù)过，作(zuò)为我国利率体系的“压舱(cāng)石”，1年期存款基准利率（整(zhěng)存整取）依然维持在1.5％不变，因此本轮银行存款利率调降严格(gé)意义上并非真的降息(xī)。归根结底，本轮存款利率调降也(yě)属于“利率(lǜ)市场化”的进一步深化。

　　（2）存款利率调(diào)降背(bèi)后(hòu)，是储蓄偏高、资金空转增(zēng)叠加银行净息差收窄(zhǎi)。一、2023年初的人(rén)民币存(cún)款维持高位，居(jū)民储蓄释放速度较(jiào)慢。因此，存款利率调降背景下，居民储蓄(xù)有望(wàng)进一(yī)步流出(chū)，更多(duō)流向消(xiāo)费(fèi)、房贷、资本市场等。二、资金杠杆(gān)抬升、空转加剧。2023年3月降(jiàng)准以来(lái)，资金利(lì)率(lǜ)中(zhōng)枢回落，资金杠杆明显抬升(shēng)，资(zī)金空转有所(suǒ)加剧。存款利率调(diào)降一定(dìng)程度上可以疏(shū)通流动性淤积，支撑(chēng)宽信用进程。三、MLF等政策利率接连调降后(hòu)，银行净息差大幅收窄，尤其是城商行、农商行，因此(cǐ)压降(jiàng)存款成本、规范吸储(chǔ)行为也属(shǔ)于大(dà)势所趋。

　　（3）总结(abo文是什么意思 abo文是谁发明的jié)来看，存款利率调降(jiàng)客(kè)观上将(jiāng)减(jiǎn)轻银行负(fù)债成(chéng)本，但(dàn)我们认(rèn)为，这并不(bù)足以触发超额储蓄(xù)大(dà)规模转为消费及向金融资(zī)产流入(rù)；回(huí)归基本面来看(kàn)，“弱复苏+低通胀”组合(hé)的延(yán)续，仍将利好高(gāo)股息资产和长期国债。客观上(shàng)，本轮银行(xíng)下(xià)降存款利率的效果(guǒ)与(yǔ)2022年4月、9月的效果类似，可以降低负债(zhài)端成(chéng)本(běn)，保(bǎo)护(hù)银行净(jìng)息差。当前流(liú)动(dòng)性淤(yū)积仍未缓(huǎn)解，4月“社(shè)融-M2”剪刀(dāo)差倒挂仅仅小(xiǎo)幅收窄至-2.4％。本轮(lún)存(cún)款利率调降(jiàng)，理论上可以(yǐ)促(cù)使存(cún)款(kuǎn)搬家，促使超(chāo)额储(chǔ)蓄流出，更多转化为(wèi)消费。但我们觉得刺激(jī)难度较(jiào)大，倾(qīng)向于认(rèn)为消费环比(bǐ)修复(fù)最(zuì)快的时候已经(jīng)过去(qù)。再回归经济基本面来看(kàn)，“弱复(fù)苏+低通胀”组合(hé)的(de)延续，意味着长端(duān)利(lì)率(lǜ)仍有望继续下探，高股息资产(chǎn)仍将占优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 abo文是什么意思 abo文是谁发明的