今年A股市场最为火热的(de)“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，预计(jì)发行情况较(jiào)为理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设置了(le)发行(xíng)上限，加上(shàng)部分券商近期(qī)对于基金(jīn)的发行导(dǎo)向转为保(bǎo)有量考核，也不会(huì)过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士表示，中(zhōng)证国(guó)新央企主题系列指数有助于(yú)资本市场从(cóng)科技(jì)领域(yù)、能源产业等多维度服(fú)务央(yāng)企(qǐ)，强化股东(dōng)回(huí)报，帮(bān妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西g)助投(tóu)资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号(hào)召力，切实(shí)促进央企上(shàng)市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金(jīn)发(fā)售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基(jī)金费(fèi)率也稍有差(chà)异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的(de)，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大(dà)于100万(wàn)份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建设(shè)银行(xíng)托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方(fāng)则(zé)是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了(le)解，上交所拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办(bàn)“发(fā)现央企(qǐ)投资价值(zhí)促进央企估(gū)值回归(guī)”业务交(jiāo)流会(huì)暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步(bù)探索建立(lì)中国特色估(gū)值体系，引导央(yāng)企(qǐ)投资价值发(fā)现(xiàn)，推动央企估值回(huí)归合理水平(píng)。上交(jiāo)所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商(shāng)、基(jī)金公司(sī)等相关领导(dǎo)将出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将在上交所(suǒ)上市(shì)，上交所此(cǐ)次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业(yè)人士也看好央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的(de)行(xíng)情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重视(shì)，基金(jīn)公司(sī)肯定会重(zhòng)点发行，但(dàn)目前市场上也存(cún)在不(bù)少央企主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也表示(shì)，所在券商会参与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度(dù)冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们(men)近期已将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产品(pǐn)保(bǎo)有量上，同(tóng)时降低(dī)基金首发的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述(shù)券商(s妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西hāng)人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计(jì)，类似去年(nián)中证1000ETF的(de)发行大(dà)战(zhàn)不会在(zài)此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多家基(jī)金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就是为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会(huì)过度拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前市场上(shàng)非常(cháng)关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布(bù)局央企(qǐ)主题产品

　　为投资(zī)者带(dài)来分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为(wèi)今年以来资本市场(chǎng)的热(rè)门，基金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来全市场已有(yǒu)18家基金(jīn)公司陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，易(yì)方(fāng)达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博(bó)时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安、银华(huá)基(jī)金等多家机构，还各申报了主、被(bèi)动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还(hái)同时上报了(le)跟(gēn)踪“中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主题产(chǎn)品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央企特色(sè)指数(shù)、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索(suǒ)建立(lì)具有中国特色的估值体系(xì)，促进(jìn)市场资(zī)源(yuán)配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟(shú)完善的估值(zhí)体系对(duì)于(yú)资本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥(huī)有重要(yào)作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体(tǐ)系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的(de)机(jī)遇，行业对这(zhè)一领域的产(chǎn)品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备了不少央国企主题基金(jīn)，就(jiù)是(shì)看准(zhǔn)这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金公(gōng)司人士(shì)表(biǎo)示(shì)，建立具有中国特(tè)色的估(gū)值(zhí)体系，有助(zhù)于提升(shēng)市(shì)场对国(guó)有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和(hé)探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来(lái)看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是(shì)比较完备的：一是央企是实现国家战略发展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不断受到(dào)政策的支(zhī)持与引导；二是(shì)央企(qǐ)作为资(zī)本市场“压(yā)舱石(shí)”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引(yǐn)领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来(lái)在不(bù)断完善中国特色现代资(zī)本市场下，预计国(guó)资央企有望迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的(de)估值(zhí)重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗下上市央(yāng)企(qǐ)营(yíng)业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未来(lái)，央国企上市公司质量的提升或将成为央国企估(gū)值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投(tóu)资部(bù)基(jī)金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体(tǐ)而言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金等配置(zhì)性的需求(qiú)。在(zài)中国特色估(gū)值体系的推(tuī)进过程中，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数具(jù)备较(jiào)好的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新(xīn)投(tóu)资有限公司定制，主要选取国务院国资委下(xià)属现 金分红(hóng)或回购总额占总(zǒng)市值(zhí)比(bǐ)率较高(gāo)的(de)50只(zhǐ)上市公司证券(quàn)作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事(shì)业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十(shí)大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回购央(yāng)企，指数近(jìn)12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流(liú)指(zhǐ)数的分红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出(chū)更低的估值(zhí)水平，央企估(gū)值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金(jīn)认购和网下(xià)股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿(yì)元(yuán)，如果募集规模超(chāo)过(guò)20亿(yì)元，将采取比例配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额(é)低于50万(wàn)，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上(shàng)交所(suǒ)上市(shì)。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三(sān)家基金公司都由“实(shí)力派”来担(dān)纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投(tóu)资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇(huì)添富央企(qǐ)回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企(qǐ)指数的投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值(zhí)优(yōu)势明显，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国(guó)家战略(lüè)发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色(sè)估值体(tǐ)系背(bèi)景下估(gū)值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮了(le)，板(bǎn)块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍(réng)处于较(jiào)低分位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中(zhōng)证央(yāng)企指数估(gū)值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或(huò)是贯穿全(quán)年的(de)主(zhǔ)线。从(cóng)券(quàn)商机构的(de)对外观点来看，多(duō)家券商明(míng)确表(biǎo)示今年的(de)投(tóu)资主线之一就(jiù)是(shì)央(yāng)国(guó)企(qǐ)价(jià)值重估(gū)。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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