昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数(shù)集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第(dì)一(yī)共和(hé)银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国(guó)地区性银行(xíng)股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押(yā)注美联储会再加息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示(shì)未(wèi)来(lái)两(liǎng)次(cì)FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加(jiā)息(xī)的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加(jiā)息几乎(hū)是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了大幅(fú)降低加息的可能(néng)性外，掉(diào)期交易还显示，市场(chǎng)对(duì)利率(lǜ)见顶后(hòu)美(měi)联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到(dào)年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期(qī)货(huò)05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以(yǐ)来(lái)首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约(yuē)香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要(yào)求(qiú)和条(tiáo)件的情况下(xià)打消违约的可能性，并解决债(zhài)务(wù)上(shàng)限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了(le)一项将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还(hái)要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶(yé)伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国会不(bù)提高政(zhèng)府的债务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债务(wù)违约(yuē)将在美国引发一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年(nián)的利率(lǜ)上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上(shàng)限(xiàn)是国(guó)会的(de)一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和(hé)金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将(jiāng)面临信贷(dài)市(shì)场的恶化(huà)，政府将可(kě)能无(wú)法向(xiàng)军人(rén)家庭(tíng)和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将参(cān)加2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的(de)激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道：“每(měi)一(yī)代人都(dōu)要(yào)经历(lì)为(wèi)了(le)民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本自(zì)由挺身而出。我相信(xìn)这是我(wǒ)们(men)的时(shí)刻。这就(jiù)是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄(líng)可(kě)能(néng)受(shòu)到“持(chí)续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时(shí)，这位资(zī)深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的人(rén)中，69％的(de)人认(rèn)为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易(yì)所(suǒ)公布劳(láo)动节期间(jiān)有关工作安排，调(diào)整相关期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为7％；其(qí)他品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，所有品种期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上(shàng)述(shù)品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)各期货持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第一(yī)个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其(qí)他(tā)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的(de)第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权(quán)各合(hé)约的保证金(jīn)调整系数根据(jù)相应(yīng)股指期货(huò)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日(rì)，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格(gé)继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的(de)主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短(duǎn)期二(èr)次(cì)育(yù)肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基本(běn)面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部分区(qū)域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入(rù)升(shēng)水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同(tóng)时，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周二期货(huò)盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味(wèi)着今(jīn)年一(yī)季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不(bù)会出现生(shēng)猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去(qù)年(nián)9月(yuè)到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅(fú)逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同(tóng)比去(qù)年(nián)增(zēng)加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年同期，产能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年(nián)中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总结为持(chí)续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加(jiā)上居(jū)民收入增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归(guī)到正常(cháng)年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好(hǎo)转主要在于(yú)冻品入库(kù)以及二育(yù)支撑(chēng)，终端(duān)需求无实质性(xìng)好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出(chū)现明显提升，随着二季度(dù)气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需(xū)求(qiú)再次(cì)回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集(jí)团企业出栏计划或继(jì)续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处(chù)于供(gōng)大于求状态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个(gè)交易(yì)日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综(zōng)合(hé)来(lái)看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大概(gài)率仍(réng)将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期(qī)二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季(jì)度(dù)。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达到理论(lùn)出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下(xià)，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在(zài)需求端的扰动(dòng)，一(yī)方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带(dài)来了(le)压力(lì)；另一方面(miàn)，市场对于第(dì)二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而(ér)降低国内需求(qiú)的(de)担忧则进一步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期货农产品事业(yè)部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫情的(de)波(bō)及范围预计很(hěn)大(dà)概率(lǜ)将小于第一波，短期情(qíng)绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归基本(běn)面。从(cóng)相关因素的(de)梳理来(lái)看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市(shì)场(chǎng)延(yán)续了产地未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食(shí)用需求(qiú)转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽(kuān)松(sōng)的预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份(fèn)产量(liàng)后得(dé)到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅(fú)远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增(zēng)，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结束(shù)、主要(yào)进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞(jìng)争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经(jīng)步(bù)入季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存(cún)预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复(fù)产(chǎn)利多增强和(hé)出口前景(jǐng)不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行情或维持(chí)承(chéng)压(yā)回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份(fèn)印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存(cún)问题(tí)仍(réng)未解决。截至3月末(mò)，其(qí)食(shí)用油总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大(dà)概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随(suí)着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行(xíng)，有下(xià)破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持(chí)续(xù)干燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在(zài)此基(jī)础上，随着(zhe)天(tiān)气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性回暖。第(dì)二轮(lún)疫(yì)情虽(suī)可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变(biàn)消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期(qī)，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来(lái)产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处(chù)于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未来存在香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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