4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势(shì)头，下(xià)游纺企开(kāi)工(gōng)负(fù)荷(hé)高位，加之市场对(duì)新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱局面下，外棉价(jià)格(gé)承压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5sand可数吗还是不可数，thousand可数吗月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自(zì)2022年(nián)3月(yuè)以来(sand可数吗还是不可数，thousand可数吗lái)一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾(dùn)更为(wèi)突出(chū)，春节后国(guó)内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利棉花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国内棉(mián)价(jià)不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析(xī)师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监(jiān)测(cè)，山(shān)东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时(shí)间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单排(pái)单时间达(dá)到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业(yè)增加(jiā)原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持(chí)续上涨，但下(xià)游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉花的接(jiē)受程度并不(bù)高(gāo)，仍(réng)以刚需(xū)采购为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也并未(wèi)有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的(de)推(tuī)动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及(jí)出(chū)苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对(duì)于新年度产量(liàng)大降(jiàng)的担(dān)忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和(hé)沙(shā)尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了市场对于天气(qì)的关注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足(zú)，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就(jiù)是(shì)行业(yè)人士(shì)对新(xīn)年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内(nèi)价(jià)格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应(yīng)端方面，在意(yì)向种植面(miàn)积下(xià)降和播种期低温天(tiān)气(qì)的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的(de)开(kāi)机率维持高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端(duān)带来的负(fù)反馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行(xíng)业淡季，下(xià)游(yóu)需求存在走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民(mín)对纺(fǎng)织品服(fú)装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约量sand可数吗还是不可数，thousand可数吗环比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市(shì)场担(dān)忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外(wài)棉价格(gé)也(yě)随之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预(yù)测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得期末(mò)库存(cún)较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好(hǎo)预期(qī)下(xià)，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显，叠(dié)加极(jí)端(duān)天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下(xià)滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国(guó)内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的(de)竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季(jì)后需(xū)求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前(qián)基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事(shì)件，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花(huā)厂在升级(jí)改造加工设备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今(jīn)年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继(jì)续抬(tái)升。

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