AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试(shì)水人工智能、基金(jīn)经理开始(shǐ)布局AI概念(niàn)，也(yě)有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者(zhě)关系管理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季(jì)报(bào)！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注的是，此次公募基(jī)金2023年一季度(dù)报(bào)中，无论是(shì)成(chéng)长派、还是价(jià)值派，众多基(jī)金经理均谈(tán)及对AI投资(zī)机遇。各大(dà)派别基金(jīn)经理均认(rèn)可AI所(suǒ)带来的(de)颠覆性(xìng)影响，并(bìng)看好其中长期投资(zī)价值，但是对(duì)于短(duǎn)期人(rén)工智能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　基金经理(lǐ)试(shì)水

　　部分季(jì)报用取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人(rén)关注的是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中明(míng)确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐(chǎn)述了人工智能对各个行业的(de)改变，比如医(yī)疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和可持(chí)续发展，以及新能源开发和(hé)利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为(wèi)全球(qiú)带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极大地(dì)影(yǐng)响我们(men)的生活(huó)方(fāng)式和社会发展，为确保AI技(jì)术(shù)的健康、可(kě)持续发展(zhǎn)，需(xū)要建立(lì)完善的法律(lǜ)法规(guī)和(hé)伦理准则，以(yǐ)保护个(gè)人隐私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥用(yòng)。在应对(duì)挑战的同时，也应抓住人工智能带来的(de)机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重在季报中也(yě)明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智(zhì)能对各(gè)个(gè)行业的改变。他(tā)还(hái)专门谈及，一季度进行(xíng)了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互(hù)联网(wǎng)行业。数字化的核(hé)心逻辑是提(tí)高效率，而高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观(guān)点时，他针(zhēn)对半(bàn)导体、数字化(huà)、互(hù)联网平(píng)台等(děng)提出(chū)自己想法。说到数字化(huà)时，表示其本(běn)质是利(lì)用技(jì)术的手段(duàn)，提升(shēng)组(zǔ)织信息计算、存储(chǔ)、传播的(de)效率，这是一(yī)个长期向上的(de)类消(xiāo)费行业，在美(měi)国是(shì)一个和互(hù)联(lián)网行业一样大规模的(de)产业。在中国(guó)，依然处于产业的(de)早期，但是我(wǒ)们可(kě)以看到疫情背景下，大家(jiā)越来越意识(shí)到(dào)数(shù)字化的重要性。而此轮数字(zì)化将会和人工(gōng)智能(néng)深度融合(hé)，也会给中国(guó)公(gōng)司带来发展(zhǎn)的机会。目前整(zhěng)个板块的估值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是(shì)基金(jīn)经理首次利(lì)用人工智能(néng)完(wán)成季(jì)报(bào)，也显示出人工智能(néng)确实开始方方(fāng)面面开始影响我们的(de)生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金(jīn)公司(sī)积(jī)极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教(jiào)育基地宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将通过百度智能云接入文心一言(yán)能力(lì)，致力于创新投资者关系管理(lǐ)新模式，提升客(kè)户(hù)投(tóu)资(zī)体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能(néng)成为(wèi)一(yī)季度市(shì)场热点，不(bù)少基金经(jīng)理选(xuǎn)择了积极参与布(bù)局，其中，除了科(kē)技(jì)成长派(pài)基金经理，也(yě)不乏(fá)价值投资派基(jī)金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉(jiā)实文体娱乐一季(jì)报可(kě)以(yǐ)看出，该基金一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等(děng)8只个股均为(wèi)一季度(dù)新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研(yán)究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚(jiān)定看(kàn)好人(rén)工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求就(jiù)是能源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大方向，半导体、数字化、新能(néng)源、互联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个细(xì)分(fēn)行业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要(yào)的(de)增长要素。另(lìng)外(wài)，我们依然旗帜鲜明的(de)看好港股的机会，特别是软件和互联网领(lǐng)域(yù)的(de)机会。”王贵重(zhòng)表(biǎo)示(shì)。

　　实际(jì)上，除了王(wáng)贵重，在(zài)嘉实基金(jīn)科(kē)技(jì)成长团队中，有不少基金(jīn)经理(lǐ)明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基金经理陈涛在(zài)去年下半年(nián)开始(shǐ)增持软(ruǎn)件，当时基(jī)本(běn)处于估(gū)值(zhí)、机构(gòu)持仓的历史底(dǐ)部(bù)的位(wèi)置。他认为，行业(yè)在信(xìn)创、数(shù)字化、智能(néng)化等长(zhǎng)期(qī)需(xū)求刺(cì)激下将迎来3年以上的景气(qì)周期，也(yě)是(shì)为数不多(duō)处于成(chéng)长前期、对标国际也还(hái)有巨大成(chéng)长空(kōng)间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮(lún)科技创(chuàng)新(xīn)周期的序幕，带来以十年为维(wéi)度的产业(yè)变革机会(huì)，同时配合2023年(nián)一季度的复苏和业绩(jì)修复(fù)，以软件(jiàn)计算机为代表的科技板块(kuài)内(nèi)会持(chí)续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等(děng)也(yě)表(biǎo)示，未来(lái)，毫无疑问人(rén)工(gōng)智能和可(kě)再生能(néng)源将构成未(wèi)来社会的基石。在当下，随着经济的(de)企(qǐ)稳(wěn)和新(xīn)人(rén)工智能浪潮的进入，未来新的(de)产业机会将(jiāng)进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也(yě)是积极的(de)一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维(wéi)持了较高仓(cāng)位，对(duì)人工(gōng)智能相关产(chǎn)业(yè)链进行挖掘，对(duì)有长期竞争(zhēng)力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件公司(sī)进行精选和布局(jú)。海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎控(kòng)股、芒(máng)果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起科(kē)技(jì)、中际旭创，是2022年年末(mò)的(de)0持仓(cāng)，直接(jiē)买到了十大重仓股(gǔ)。兴全(quán)合宜的重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)上，也体现了对人(rén)工智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份(fèn)进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行(xíng)业结构占(zhàn)比，减持地(dì)产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入前(qián)十(shí)大(dà)重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利(lì)发展退出(chū)十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于(yú)调仓TMT行(xíng)业的原因(yīn)，莫(mò)海波表示，主要是(shì)基于对未(wèi)来2年数字(zì)经(jīng)济的(de)看好(hǎo)。随着人口老龄化与经济发(fā)展模式转变，数据成为新(xīn)的生产要素(sù)，高质量发展的核心在于(yú)全要素生产率的提升，充分利用(yòng)好(hǎo)云计算、大数据、人工智(zhì)能等底层(céng)技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好(hǎo)的(de)产业逻辑(jí)，通过信息技术全方位(wèi)赋能(néng)传统行(xíng)业，从生产和服务端(duān)全(quán)面(miàn)提升效率(lǜ)。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵(hán)盖底层的(de)通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样(yàng)化(huà)的行业应用(yòng)等，这是一个系统性(xìng)工程，产业空间(jiān)较大、持(chí)续时间较长(zhǎng)，是未来具有成(chéng)长性(xìng)的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总经理陶灿(càn)管理的基金也(yě)重点(diǎn)布局了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如，建信智能生活在(zài)一季度继续调整了行业配(pèi)置，降低(dī)了制造业、大金融地产行业的(de)配置，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点布(bù)局了人(rén)工智能(néng)技(jì)术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报基金经(jīng)理秦毅(yì)虽然(rán)在一季报中表达了对人工智能的重视，但一(yī)季(jì)度并未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大(dà)模型路线(xiàn)的(de)成功，这(zhè)一成(chéng)功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实(shí)意(yì)义，因为本次的人工智能的应用(yòng)领域(yù)得到了极大的(de)拓展，模型(xíng)具备了强大的(de)通用性。这属于科技史上的一次重大(dà)创新(xīn)，未来多(duō)个行业(yè)将极大(dà)受益于这一技术(shù)的(de)应用和(hé)普(pǔ)及。未来我们应该更加(jiā)重视(shì)这一领(lǐng)域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的(de)丘栋荣在(zài)一季报中也(yě)提(tí)到(dào)了(le)对AI的看好，但他的(de)基金持仓中也鲜(xiān)少见到(dào)对相关板(bǎn)块的布局。他表示(shì)，除(chú)复合国家安全(quán)自(zì)主可控和(hé)产业趋势外，今年市场高(gāo)度(dù)关注的以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型技术，有望开(kāi)启新(xīn)一轮的(de)科技创新周期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更(gèng)大、更持久的需求拉动，因此，计算机(jī)、电子(zi)等偏成长行业的(de)部分成(chéng)长(zhǎng)股是(shì)未来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚(gēng)价值领航(háng)一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时(shí)抛弃了(le)新能(néng)源板(bǎn)块的非理性(xìng)行为，就如同去年三季度半导体及医药板块的(de)翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时(shí)反(fǎn)而应该加大对能源板(bǎn)块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽(suī)然也(yě)认(rèn)为，AI是不亚于(yú)互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或许我们(men)已(yǐ)经站在新一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣(róng)的开端(duān)。作为(wèi)成长投(tóu)资者，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸(xìng)有(yǒu)生之年(nián)能看到AGI通(tōng)用人工智(zhì)能的(de)雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努力(lì)在火(huǒ)热的行情面前(qián)保留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔细(xì)甄别(bié)真正能够兑现长期业绩的投(tóu)资机会(huì)。

　　李晓星的看(kàn)法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。正因为(wèi)此，他在(zài)去年三四季度布局了不少人工智(zhì)能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置(zhì)大概率少于市场平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当(dāng)然市场中有不少(shǎo)声音说(shuō)这次不一(yī)样，交易占比创(chuàng)新高代表翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音了主线行(xíng)情的确(què)立，但(dàn)我们(men)还(hái)是认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某(mǒu)个(gè)阶段总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星在银华心(xīn)怡(yí)一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市场是(shì)难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好(hǎo)比去年初我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫(yì)情。”中泰资(zī)管基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姜诚也在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分(fēn)配？市场当前认为的(de)受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了什么程度，以及渗透率将多快提(tí)升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发(fā)展是一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的(de)把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。

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