在投资日(rì)经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的(de)大涨大跌(diē)走势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样”“这基(jī)涨跌(diē)这么大，吓(xià)人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下(xià)高溢价(jià)日(rì)经(jīng)225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净(jìng)买入(rù)资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落(luò)袋为安(ān)”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块(kuài)的(de)长期(qī)配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方(fāng)达(dá)基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗下的(de)“野村(cūn)日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波(bō)动(dòng)较(jiào)大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)的大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别溢价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二(èr)级市场交易价格溢(yì)价风(fēng)险，如果盲目(mù)投资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风(fēng)险提示(shì)后有(yǒu)所降(jiàng)温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数(shù)的产品共有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都(dōu)是(shì)日经(jīng)225指数收益率（经汇率(lǜ)调(diào)整后），从该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠(dié)加产(chǎn)品流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期内受到资金(jīn)的净买入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就(jiù)会推(tuī)高二(èr)级(jí)市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生(shēng)基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会(huì)回归到指(zhǐ)数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就会(huì)产生二级市场价格(gé)的下(xià)跌(diē)，因此，建议投资者不(bù)要盲目(mù)买(mǎi)入(rù)高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基(jī)金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日(rì)本(běn)股(gǔ)市表现看，今年年(nián)初(chū)以(yǐ)来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日(rì)本股市(shì)上(shàng)涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济(jì)活动(dòng)复苏和去(qù)年日元持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表现(xiàn)良好；三是今(jīn)年东京交易所(suǒ)提出将改革(gé)公司治(zhì)理(lǐ)监督机制。在(zài)这一改(gǎi)革下，预计部分低估(gū)值企业可能采取股票回购等方式(shì)提(tí)振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期部分利(lì)好消(xiāo)息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举投资(zī)日本股市等，推动(dòng)市场(chǎng)对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示(shì)短期(qī)过快上(shàng)涨(zhǎng)带来的投资风险，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外投(tóu)资可能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉(xī)程度不高(gāo)等(děng)问(wèn)题，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)在(zài)自己能力圈内投资(zī)，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入资金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规(guī)模新增(zēng)1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净(jìng)流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流(liú)入方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前(qián)列。另外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿(yì)元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资金最多的是易(yì)方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气(qì)度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力(lì)的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资金(jīn)的(de)追(zhuī)逐(zhú)，净流入资金都在(zài)50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投(tóu)资部表示，随着(zhe)前(qián)期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一(yī)季报显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向(xiàng)好趋势(shì)明(míng)显(xiǎn)，持续关注(zhù)板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底的(de)政(zhèng)治局会议提出(chū)“要(yào)夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加(jiā)快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人(rén)工智能发(fā)展，营造(zào)创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着(zhe)国内(nèi)经(jīng)济(jì)发展动能要(yào)加快转变(biàn)，新能(néng)源(yuán)及人工智能将是(shì)经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚(jù)战略性(xìng)新兴产业(yè)的创(chuàng)业板(bǎn)持续受(shòu)益(yì)于(yú)政策红利，该(gāi)机构建议关注(zhù)创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向(xiàng)看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净(jìng)流出(chū)超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行(xíng)情的(de)板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体(tǐ)量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金(jīn)净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿(yì)元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资金出(chū)现流出，但(dàn)部分(fēn)机构仍建议(yì)从中长期角度，观察各(gè)类板块的投(tóu)资(zī)机(jī)会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但市场展现出(chū)更多结构(gòu)性(xìng)机会，当前市(shì)场对(duì)题材(cái)的(de)追(zhuī)捧热(rè)度仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒板(bǎn)块(kuài)近(jìn)期跌幅居(jū)前，主因前期(qī)涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关注(zhù)资金合力最(zuì)强(qiáng)的人工智能(néng)与央企(qǐ)相关(guān)品种，中期(qī)在市场炒作热度回(huí)落、且经(jīng)济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺(shùn)周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积极关(guān)注数字化对生(shēng)产力的提大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别升，重点关(guān)注计算机、互(hù)联网(wǎng)和(hé)传媒等行业。

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