中国金融行业加速对外开放，外资券商们的2022年过得如何？

　　近日(rì)，外资控股券商2022年的“成绩单”陆续公(gōng)布(bù)：9家外(wài)资控股券商中(zhōng)，仅有4家在(zài)2022年取(qǔ)得盈利(lì)，另外5家均出现亏(kuī)损。

　　其(qí)中，在2019年获批成立的摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券2022年(nián)业绩突飞猛进，当年净利润(rùn)达到2.63亿元，领先(xiān)各家“洋券商”。相比之下，与摩根大通证(zhèng)券(quàn)同期获批的野村东方(fāng)国际证券2022年亏损达到2.25亿元(yuán)，业绩分化加剧(jù)。

　　另(lìng)外，今(jīn)年3月瑞信、瑞(ruì)银“官(guān)宣”合并，两家国际(jì)金融巨头均在国(guó)内拥(yōng)有(yǒu)外(wài)资控股(gǔ)券商(shāng)牌照(zhào)。其中，瑞(ruì)信证(zhèng)券(quàn)2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券则(zé)大赚2.24亿元。后续两家(jiā)外资控股券商(shāng)面临的“一参一控”问(wèn)题如何(hé)解决，仍(réng)是业内关注重点。

　　过去几年(nián)里(lǐ)，“财富管理转型”成为行业(yè)热词。而透视各家外(wài)资(zī)券商在(zài)2022年的“打(dǎ)法”来看(kàn)，依托(tuō)于各自股东(dōng)资源禀(bǐng)赋、深入财富管理成为其在中(zhōng)国(guó)展业的(de)首要方向。

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　　9家外资(zī)控股券(quàn)商(shāng)半(bàn)数亏损

　　对于国(guó)内各(gè)家证券公司来说，除了面临行业“二八(bā)分化”的激烈(liè)态势，来自“洋(yáng)券商”们(men)的市场竞争(zhēng)也(yě)同样带来压力(lì)。

　　日前，中证协公布各家(jiā)券商2022年(nián)年报/财务数据，9家外资控(kòng)股券(quàn)商(shāng)纷纷晒(shài)出2022年(nián)成绩(jì)单。

　　在2022年的(de)“券(quàn)商小年(nián)”，受制于市(shì)场行(xíng)情、成立时间(jiān)、牌(pái)照资质(zhì)等问题(tí)，9家共(gòng)有5家出(chū)现亏损，分别为瑞(ruì)信证券（-2.54亿元）、野村东方国际(jì)证券（-2.25亿元）、大(dà)和证券（-8266.01万元(yuán)）、星(xīng)展证券（-8274.58万元）和汇丰(fēng)前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营业收入2.89亿元(yuán)，同比下降41.91％；实现(xiàn)净亏损2.55亿元，由盈(yíng)转亏。野村东方国际证券(quàn)则(zé)延(yán)续自成立以来(lái)的亏损状态(tài)：2022年实现营业收入1.1亿(yì)元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿(yì)元，较上年同期的8491万元(yuán)亏(kuī)损(sǔn)幅度继(jì)续扩大(dà)。

　　在2022年因获得外资股(gǔ)东增持而成为(wèi)外资控股券商的(de)汇丰前(qián)海证券，业绩(jì)较上(shàng)年出现明显进步，但仍(réng)然录得(dé)亏损(sǔn)：2022年实现营业收入5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实现(xiàn)净亏润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外(wài)，大和(hé)证券和(hé)星展证券(quàn)均于2020年获得(dé)证监会批文(wén)，分(fēn)别于2020年底、2021年初完成(chéng)工(gōng)商登记，正式展(zhǎn)业(yè)时间不长(zhǎng)。星展证券2022年实现营(yíng)业(yè)收入(rù)8633.25万元(yuán)，同比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上年(nián)同期有(yǒu)所收窄。大和证券(quàn)2022年实现营业收(shōu)入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损(sǔn)原因而言，2022年受市(shì)场影(yǐng)响(xiǎng)，证券行业(yè)营业收入普遍下降，外(wài)资控股券商也难(nán)以(yǐ)幸免。且新公司建设成本、业务费(fèi)用(yòng)、员(yuán)工(gōng)薪酬(chóu)等支出(chū)过高，在(zài)展业初期容(róng)易导致亏(kuī)损的产生。

　　与国(guó)内(nèi)大(dà)型券商相比，外(wài)资(zī)控股券商仍呈(chéng)现“本小利(lì)薄(báo)”的情况，自(zì)营(yíng)业务影响有限，因此影响2021年(nián)业绩的主要还是经纪、投行等传统业(yè)务。

　　例如(rú)，瑞信证券(quàn)在(zài)2022年年报中表示，其(qí)当(dāng)年投行业务手续费及佣金净收入为6561.57万元(yuán)，同比(bǐ)下滑72.7％；经(jīng)纪业务为(wèi)1.06亿元，同比下(xià)降46.44％。而营业支出则有增无减，业务及(jí)管(guǎn)理费从(cóng)上年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多(duō)”，导致业绩出现(xiàn)大额(é)亏损(sǔn)。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然(rán)，也(yě)有“外来的和尚(shàng)”念好(hǎo)了中国市场(chǎng)这本经。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，2022年共有4家外(wài)资(zī)控股券商实现盈利，分别(bié)为(wèi)摩根大通证券(quàn)（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛(shèng)高华（8163.28万元）和摩根(gēn)士丹(dān)利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大(dà)通证券和瑞银证券(quàn)均实现了营收、净(jìng)利润的双增(zēng)长。

　　摩根大通证(zhèng)券2022年实现营业收入8.84亿元，同比(bǐ)增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这(zhè)一(yī)业绩(jì)水平(píng)在2022年(nián)的“券业小(xiǎo)年”可算(suàn)是相当亮眼。

　　从员(yuán)工规模来看，截至2022年底，摩(mó)根大通证券共(gòng)有员工210人，数量在行业内排(pái)名(míng)下(xià)游，但其业绩(jì)已跻身行业中游(yóu)水平，而这只是摩根大(dà)通证券展业的(de)第(dì)三个完整会计年度。

　　公开信息显示(shì)，摩根大通证券于(yú)2019年3月(yuè)获得证监会批复，成立合资证券(quàn)公(gōng)司。彼时由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥(qiáo)集团(tuán)、珠海迈兰德等5家内资股东持有另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受让其(qí)他(tā)5家(jiā)内资股东所持股权，成为摩根大通(tōng)证券唯一(yī)股(gǔ)东。

　　财(cái)务报表(biǎo)显示，摩根大通证(zhèng)券(quàn)2022年(nián)经纪业务大(dà)爆(bào)发，实现(xiàn)手续费(fèi)净收入5.56亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长超300％。

　　摩(mó)根(gēn)大通证券表(biǎo)示，其证(zhèng)券经纪业务团队成立已逾三年(nián)，2022年业务开展和运作取得进(jìn)一步进展，新客户开发(fā)稳步推进。摩(mó)根大(dà)通证券充分利(lì)用全球化(huà)的(de)平(píng)台优势(shì)，整合(hé)集团资源，持续关注并开拓传统QFII投资者以(yǐ)及新取得QFII牌照的合(hé)格境外机构投资者(zhě)，目标(biāo)客群机构投资(zī)者队伍逐年(nián)壮大。

　　瑞银、瑞(ruì)信突(tū)发合并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩根大(dà)通(tōng)证券外，瑞银证券在2022年也取得(dé)了较(jiào)好的业(yè)绩表现：当期实(shí)现营(yíng)业收入11.79亿元，同比(bǐ)增长11.81％；净利润2.24亿(yì)元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞(ruì)银(yín)证券是进(jìn)入中国(guó)时间最早的一批合资券商之一(yī)，早(zǎo)在2007年就已(yǐ)在(zài)国内展(zhǎn)业。2022年3月，瑞士银行受(shòu)让两(liǎng)家内资股(gǔ)东分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比(bǐ)例提(tí)升至67％。截至2022年年底(dǐ)，瑞银证券共有正式员工(gōng)383人(rén)。

　　财务报(bào)表(biǎo)显(xiǎn)示(shì)，瑞银(yín)证券2022年投行业务(wù)进步明显，当期(qī)实现手续费净收(shōu)入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了创(chuàng)业(yè)板(bǎn)注(zhù)册制改革后的IPO保荐项目，积(jī没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间)极(jí)筹备并参与了沪深交易所互联(lián)互通全(quán)球存托(tuō)凭证业务等。

　　值得(dé)关注的是(shì)，今年3月，百年大行瑞(ruì)士信贷被竞争对手瑞银(yín)收购。瑞信集团和瑞(ruì)银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协议，瑞士(shì)联(lián)邦财政部(bù)、瑞士国家银行(xíng)（SNB）和瑞(ruì)士金(jīn)融(róng)市场监督管理局（FINMA）介入了此(cǐ)项交易(yì)。

　　上月瑞银(yín)发布一季报时表示，对瑞信的收购交(jiāo)易预计在6月底(dǐ)前完成。不言(yán)而喻的(de)是，集(jí)团层面的(de)合并对两家(jiā)外资(zī)控股券商在中国展业情况，也将(jiāng)造成一(yī)定(dìng)影响。

　　基于此，审计所普华永(yǒng)道对瑞信证券出具了带强(qiáng)调事项(xiàng)段(duàn)的(de)无(wú)保留意见(jiàn)审计报告：2023年3月19日，瑞信(xìn)集团与瑞银集(jí)团股份公司之间达成协议和(hé)合并计划(huà)，截止报告日(rì)，上述(shù)协议和(hé)合并计划的完成日(rì)尚不明确。瑞信证(zhèng)券作为瑞信(xìn)集(jí)团股(gǔ)份有(yǒu)限公司下属控股(gǔ)子公司，未(wèi)来的运营和财务业绩受到上(shàng)述(shù)合并(bìng)可能(néng)产生的影(yǐng)响亦不明(míng)确，该事项表明存在可(kě)能导致对公司持续经营能力产生重大疑(yí)虑的重大不(bù)确定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年(nián)的瑞信方正(zhèng)证券(quàn)，系证监(jiān)会修(xiū)订《外商参股证券公(gōng)司设(shè)立规则(zé)》后首家获(huò)批(pī)的合资证券公司。2020年(nián)4月，证监会核准瑞信向瑞信方正证券增(zēng)资2.89亿元获得控(kòng)股(gǔ)权(quán)（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正更名(míng)为瑞信证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方(fāng)正证券公(gōng)告(gào)称，拟以(yǐ)11.4亿元(yuán)的对(duì)价转(zhuǎn)让(ràng)瑞信证券49％股权。在(zài)该笔交(jiāo)易完成后，瑞信将全资持有瑞信(xìn)证(zhèng)券。但(dàn)突如(rú)其来的瑞信、瑞(ruì)银(yín)合并，使(shǐ)得(dé)瑞银证券和(hé)瑞信证券将(jiāng)受同一股东(dōng)控制。

　　根据《证券公(gōng)司(sī)股权管理规定(dìng)》，证券公司股东以及股东的控股股(gǔ)东、实际控制人参股证券公司的(de)数量不得超过(guò)2家，其中控制证券公司的数量不得(dé)超(chāo)过1家。在面临“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌照或将面临(lín)“一去一(yī)留”的局面。

　　深入(rù)财富管理(lǐ)破局(jú)

　　过去几年里，“财(cái)富管理转型”成为行业热词。而(ér)透视各家外资券(quàn)商在(zài)2022年(nián)的“打法”不难发(fā)现(xiàn)，依托于各自资(zī)源禀赋深入财富管(guǎn)理(lǐ)成(chéng)为(wèi)其(qí)在中国展业(yè)的首要方向。

　　例如，野(yě)村东(dōng)方国际证券表示，2022年(nián)其财(cái)富管理(lǐ)业务(wù)在原有“大宗交(jiāo)易”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单一资产管理(lǐ)账户）”等(děng)业(yè)务持续推(tuī)进的基础上，新增了特色投资咨询服务（如ESG行(xíng)业咨询）、上(shàng)市公司大(dà)宗减持服(fú)务、集团(tuán)间跨境业务联动(dòng)等多种业务模式，通(tōng)过(guò)服务手(shǒu)段的增加及优化，为客户提(tí)供多(duō)维度、一站式的(de)综合(hé)性金(jīn)融解决方案。

　　后续(xù)，野(yě)村(cūn)东方国际证(zhèng)券(quàn)财富管理业务(wù)将定位(wèi)于“中(zhōng)国高端财富人(rén)群”，从产品配置、人(rén)员建设、中(zhōng)后台支持(chí)以及集团跨境(jìng)合作(zuò)四(sì)个方(fāng)面入(rù)手，打造以产(chǎn)品(pǐn)为中心的业务核心竞争力，持续(xù)为中(zhōng)国投资者提供具(jù)有野村集团特色的高(gāo)质量(liàng)财富管理服务(wù)。

　　在完成高盛集(jí)团全资持股备案后，高盛高华在2021年底与北京高华签(qiān)订《业务转让(ràng)协(xié)议》，受让北京高华的所(suǒ)有业务。2022年5月(yuè)，高盛(shèng)高华获证监(jiān)会核发新增证(zhèng)券经纪、证券投资(zī)咨询、证券自营及代销金融产(chǎn)品业务的业务许可。2023年2月，高盛高华与北京高华完(wán)成业务迁移(yí)工作。

　　高(gāo)盛高华表示，其(qí)将(jiāng)持续以资产配(pèi)置为核心(xīn)进行新产品(pǐn)和服务的(de)研发工作，进一步赋能部门为在岸客户提(tí)供财富(fù)管理综合解(jiě)决(jué)方案，丰富(fù)客户产品种(zhǒng)类选择，开展(zhǎn)境(jìng)内私人财富(fù)管理(lǐ)平台未来(lái)战略规划，并进一步拓展境内产品平台。

　　与(yǔ)此同时，高盛(shèng)高华将持续推进私募股权(quán)基金(jīn)管理人（PEWFOE）的设(shè)立工作，持续代(dài)销第三方(fāng)金(jīn)融产品并(bìng)推进跨(kuà)境投(tóu)资新产品(pǐn)的(de)研(yán)发，为客(kè)户提供直接对接境外资本市(shì)场的机会。

　　另外(wài)，依托于外资股东打(dǎ)造(zào)私人财富(fù)管理(lǐ)业(yè)务，这在具(jù)备外资银行股东背景的券商中较为(wèi)多见。例如(rú)，汇丰前(qián)海(hǎi)证券表示，其于2022年4月正式(shì)成(chéng)立私人财富(fù)管理部，负责公司高(gāo)净值个人客户(hù)综合财富(fù)管理业务的运作。私(sī)人财富管理部以汇丰前(qián)海(hǎi)证券为平台，依托汇丰环球私人银行，致力(lì)为(wèi)高净值和超高净值客户及其家族(zú)提供专(zhuān)业(yè)、多元及(jí)定制化的(de)资(zī)产配(pèi)置服务，为客户实现其投(tóu)资目标。

　　瑞(ruì)银(yín)证券则另辟(pì)蹊径(jìng)，推出(chū)家族(zú)信托资讯业务(wù)，与4家国内头部信托公司(sī)达成战略合作。同时，瑞银(yín)证券在2022年重(zhòng)启深圳分公司财富管理业务，依托国家对粤港澳大湾(wān)区的新政举措，致力于发展财富管理(lǐ)大(dà)湾(wān)区业务。

　　瑞银证券表示，其(qí)财富管(guǎn)理(lǐ)部秉持(chí)着为客户进行(xíng)全方位资产(chǎn)配置和满(mǎn)足(zú)客户全(quán)生命(mìng)周期财富(fù)管理的理念，进(jìn)一步完(wán)善投资解决方案和财富(fù)规划方面的业(yè)务，一方面积(jī)极(jí)扩(kuò)充现有架上(shàng)策略，精选(xuǎn)上架多支产品为客户在(zài)同(tóng)一策(cè)略下提供(gōng)差(chà)异化选择及多元化(huà)的投资方案。

　　外(wài)资券商队伍不断扩大

　　随着中国资本市场(chǎng)对外开放的力(lì)度(dù)不断加大，各外资金(jīn)融机构加速了在境内设立控股券商(shāng)的进程。

　　今年(nián)1月，渣打证(zhèng)券获批准设(shè)立，公(gōng)司(sī)注册地为北京市，注册(cè)资本为人民币(bì)10.5亿元，业务范围包括证券(quàn)经(jīng)纪、证(zhèng)券自(zì)营、证券(quàn)承销(xiāo)、证(zhèng)券资产管理(lǐ)（限于从事资产证(zhèng)券化业务）。

　　值得关注的是(shì)，渣打证券是首家新设的外商(shāng)独资证券公司。就监管批复(fù)信息来(lái)看(kàn)，渣打证券(quàn)由渣(zhā)打(dǎ)银行（香(xiāng)港）有限公司(sī)全资设立，出资额10.5亿元人(rén)民币。

　　算上渣打证(zhèng)券在(zài)内，目前国内的外资控股券商数(shù)量已达到10家。其中，摩根大(dà)通证券（中(zhōng)国）、高盛(shèng)高华证(zhèng)券、渣(zhā)打证券均为外(wài)商独(dú)资券商。从数量上来看(kàn)，外资(zī)控股(gǔ)券商已成为市场上(shàng)不(bù)容忽视的(de)“新势力(lì)”。

　　此外，目(mù)前还(hái)有数(shù)家外资(zī)券商(shāng)的设立申请静待审批。截至5月5日(rì)，花(huā)旗证券(quàn)、法巴(bā)证券、日兴证券、青岛意才证(zhèng)券等(děng)多(duō)家外资(zī)券商的设立申(shēn)请仍处于证监会审批阶段。其(qí)中，法巴证券(quàn)和青(qīng)岛意才证券已获第一次意见反馈。

　　今年3月底，证监会主席(xí)易(yì)会(huì)满等(děng)先后在京会(huì)见美国(guó)桥水基金(jīn)、法国东方汇理(lǐ)、日本大(dà)和(hé)证券(quàn)、英国汇(huì)丰、加拿(ná)大(dà)宏利金(jīn)融、新加坡淡(dàn)马锡、德国安联保(bǎo)险、意大利联合圣保罗银行、美(měi)国景顺(shùn)和(hé)高盛等(děng)国际金融机构负(fù)责人。

　　来访(fǎng)的国际金融机构负(fù)责人普遍表示，此次来华亲身感受(shòu)到(dào)中国经济的强(qiáng)大韧性、潜力和活力，坚定(dìng)看好(hǎo)中国(guó)经济和中(zhōng)国资本市场发展前景。近年来中国资(zī)本市(shì)场对外开(kāi)放稳步推进，为国际金融(róng)机(jī)构和全球投资者带来(lái)了实实(shí)在在的机遇。各金(jīn)融机构高度重视中国市场，将继(jì)续与中国深(shēn)化合作，积(jī)极拓展在华业没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间以停留多长时间务和投资，期(qī)待实现互利共赢(yíng)。

　　面(miàn)对来(lái)自(zì)外(wài)资券商的市场竞争，国内券商也纷纷(fēn)感(gǎn)受到(dào)了挑(tiāo)战和机遇。例如，华西证券即(jí)在2022年年报中表示，外(wài)资(zī)机构来(lái)华(huá)展(zhǎn)业(yè)便利(lì)度不断(duàn)提升，经营范围和监管要求实(shí)现国民待遇(yù)，外资券商、资产管理机构等加速布局，全力(lì)抢滩中国证(zhèng)券市场(chǎng)，对本(běn)土证券公(gōng)司既带来了国际(jì)金融机构(gòu)全面参与中国资本市场竞争所形成(chéng)的冲击，也带来(lái)了通(tōng)过与国际金融机(jī)构(gòu)直接合作促进(jìn)业(yè)务发(fā)展、提升管理水(shuǐ)平的机遇。

　　西部证券也表示，当前证券行业(yè)集中度稳中有升，头部券(quàn)商竞争优势(shì)更趋(qū)明显，业务(wù)多元化发展趋势初步形成，金融科(kē)技对行业(yè)发展理(lǐ)念的变革和重塑不断深化，外资券商市场冲击(jī)将逐(zhú)渐显现(xiàn)，证券(quàn)行业竞争(zhēng)新格局正加速(sù)演变。

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