昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和(hé)党债务上限谈(tán)判(pàn)代(dài)表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然离开。格(gé)雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知(zhī)道双(shuāng)方是否会在周五或(huò)周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息(xī)传出(chū)后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的压力可能(néng)影响联储的利率路径，若源于银行业(yè)危机(jī)的信贷环境(jìng)收紧导致(zhì)经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必让(ràng)利(lì)率(lǜ)升(shēng)到原应有的怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前(qián)的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎(hū)更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和(hé)美(měi)元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大股指盘(pán)中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最大周跌幅(fú)，在(zài)连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息(xī)称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢(huī)复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕开债务上限解(jiě)决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可能无需继续(xù)加(jiā)息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们(men)2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将造成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月(yuè)会(huì)议(yì)暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可(kě)能(néng)意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能(néng)对(duì)经济(jì)增长、就业和(hé)通胀造成(chéng)的(de)负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么(me)高的水平(píng)就能成(chéng)功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货(huò)币(bì)政策(cè)方面已取得长(zhǎng)足进步，政策(cè)立场现在是(shì)对经(jīng)济(jì)增长具(jù)有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为(wèi)止收紧政策(cè)的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近(jìn)期(qī)银行业(yè)压力导致的信(xìn)贷(dài)收(shōu)紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多数据和(hé)未来前景(jǐng)的(de)演变，然后(hòu)再决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的准(zhǔn)确(què)度通常存在挑(tiāo)战，他(tā)上述(shù)提到的观点及其能实(shí)现的(de)程度(dù)也都(dōu)存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政(zhèng)策应进(jìn)一(yī)步收紧多少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开始释放“保(bǎo)持耐(nài)心”的(de)利率路径信(xìn)号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃(lí)期货持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发(fā)布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负责(zé)人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一(yī)是产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华(huá)研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除(chú)此之外，本(běn)周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要原因在于(yú)前(qián)期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他(tā)说，短期(qī)价格松动(dòng)，中下(xià)游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的情形，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较为明(míng)显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看(kàn)，浙商期(qī)货(huò)分析师(shī)江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主要市(shì)场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在(zài)大(dà)量(liàng)新增产(chǎn)能和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作(zuò)用(yòng)下持续走低，周(zhōu)五又逢(féng)远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发(fā)生(shēng)变化(huà)，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充分计(jì)价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可(kě)以得到(dào)验证(zhèng)。在这(zhè)个供需(xū)转宽(kuān)松的预期下，产业链开始(shǐ)形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货(huò)价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约(yuē)的跌幅(fú)和现货向(xiàng)期货回归的方式收(shōu)敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是(shì)需求转弱，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地(dì)区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月还(hái)要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一(yī)直都(dōu)比较弱(ruò)，主(zhǔ)要(yào)是高库(kù)存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃价格(gé)在去库逻辑下(xià)出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之终端表现(xiàn)并不(bù)乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰退预期、国(guó)内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个(gè)工业(yè)品(pǐn)价格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上(shàng)看，部(bù)分市场(chǎng)资(zī)金在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是否能带(dài)来现货(huò)价格短期的(de)企(qǐ)稳，但中长期价(jià)格下跌(diē)至(zhì)成本线为(wèi)大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯(chún)碱投(tóu)产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格(gé)趋(qū)势预(yù)计继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中(zhōng)下游(yóu)的备货意愿何时能够(gòu)起(qǐ)来(lái)：一是(shì)等待下(xià)游的原料(liào)库存消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在(zài)旺季的预(yù)期。短(duǎn)期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依(yī)旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始(shǐ)冲(chōng)击(jī)成本，或是供需上有重大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化，短(duǎn)线资金(jīn)离(lí)场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基(jī)差不再(zài)是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继(jì)续保持(chí)，中长期(qī)则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注下游(yóu)深加工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单数(shù)量也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或维(wéi)稳。

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