随着一季(jì)报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思计显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基(jī)金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年(nián)四季度(dù)，易方达供给改(gǎi)革取代融通(tōng)健康产业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产(chǎn)，并偏(piān)向成长风格(gé)基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行业(yè)。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观(guān)经济(jì)处(chù)于(yú)底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价(jià)资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗下一季(jì)报(bào)披露，FOF基金经理新一(yī)季的(de)基金配(pèi)置清单(dān)也(yě)重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选在一季度末(mò)获(huò)26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入，从数(shù)量上看，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数(shù)量最多的(de)权益(yì)基金，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末(mò)是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持有等(děng)基金在一季(jì)度均重(zhòng)点配置华商新趋(qū)势优选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老(lǎo)2040五年(nián)等基金将华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合(hé)计(jì)持(chí)有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增持(chí)了17.62万份，持(chí)有华(huá)商新趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则相(xiāng)比(bǐ)去年末增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍(shào)，华商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截(jié)止今(jīn)年一季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只数(shù)增加了(le)6只，环(huán)比减(jiǎn)持(chí)8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的(de)个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革在一(yī)季(jì)度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方(fāng)达供给改革基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是(shì)化(huà)学博士(shì)，有过多(duō)年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的(de)行(xíng)业内把握投资机(jī)会，并(bìng)通过努力(lì)不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目(mù)前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金(jīn)增持前(qián)三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达供给改革(gé)、易方达(dá)新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额(é)前(qián)三(sān)；偏(piān)股混合基金增持(chí)前(qián)三(sān)则被易方达信(xìn)息产业(yè)、财(cái)通(tōng)资管(guǎn)健康产(chǎn)业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三(sān)则(zé)是(shì)交银(yín)定期支付双息(xī)平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债(zhài)混合基金增持前三依(yī)次为(wèi)易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行业分化(huà)较大(dà)。受(shòu)益于数(shù)字经济政(zhèng)策的提振与人工智能(néng)主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板(bǎn)块表现较弱。从一季(jì)度(dù)披露(lù)的情况上看，部(bù)分FOF基金经(jīng)理继(jì)续超配权益仓位，并向成(chéng)长风(fēng)格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过(guò)高行业基金进(jìn)行了减仓(cāng)， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位(wèi)略高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合(hé)中成长型基(jī)金的配置比(bǐ)例，同(tóng)时(shí)适度降低(dī)价值型基(jī)金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢(féng)高减持部分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确定(dìng)性较(jiào)高的绝对收益(yì)或相对(duì)收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的(de)策略参(cān)与股票定(dìng)增、大宗交易等(děng)投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略(lüè)超(chāo)配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离(lí)幅(fú)度已显著下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和“适(shì)度均衡”的(de)配置策(cè)略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策(cè)略”的方式(shì)来平滑组合波(bō)动，努(nǔ)力将该基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上(shàng)看，富国城镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰前十大重仓基金(jīn)，富国(guó)信用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基金经理对(duì)全年(nián)市场(chǎng)的主(zhǔ)线(xiàn)判(pàn)断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏离外，其(qí)他方面没(méi)有明(míng)显的偏离(lí)，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期(qī)政策方(fāng)向的明朗，基金经理(lǐ)对今年(nián)全年股票市场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐有了较明(míng)确的判断，在操(cāo)作(zuò)上，本基金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格(gé)基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基(jī)金和股票，未来(lái)计(jì)划视相(xiāng)关板块的(de)估值水(shuǐ)平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理(lǐ)许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度(dù)的主要(yào)持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略(lüè)，但继续对部分主动权益基金进行了分散(sàn)和(hé)优化，在一季度(dù)股票(piào)市场整(zhěng)体小幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)但行业(yè)之间分(fēn)化巨大(dà)的(de)市场中，基于对长期基本(běn)面、行业景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比等的判(pàn)断(duàn)，对行业风格的(de)持仓结(jié)构进行(xíng)了小幅调整，减持部(bù)分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期(qī)表现较差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，报告期(qī)内，基(jī)金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方面(miàn)，适当增加(jiā)固收仓位(wèi)的弹(dàn)性，其他(tā)以现金管理(lǐ)为(wèi)主；权益方面(miàn)，基于不同板块(kuài)的基本面(miàn)和(hé)估(gū)值性价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益。整体而(ér)言(yán)，通(tōng)过动态(tài)再平(píng)衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超预期(qī)的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低(dī)了深度价值和价(jià)值质量等偏(piān)价值策略的基金的超配比(bǐ)例(lì)，继续超配偏小盘(pán)风格的基(jī)金，适度增加(jiā)了(le)偏成长策略的基金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的(de)大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例(lì)。不过仍(réng)然选择(zé)那些(xiē)能够长期(qī)拿得住的(de)基金，很(hěn)少(shǎo)去(qù)追逐那些短期(qī)大(dà)幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域的(de)投资方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了(le)港股(gǔ)基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)，基金的权(quán)益类(lèi)资(zī)产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季(jì)度操作上围(wéi)绕(rào)经(jīng)济增(zēng)长和政策支持方向作为(wèi)调整配置主要(yào)方(fāng)向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的(de)实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷(dài)和(hé)消(xiāo)费者(zhě)信心等(děng)方面的(de)观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值(zhí)的金融周期板块、受益于社(shè)会经济活(huó)动(dòng)趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的(de)科技制(zhì)造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的机(jī)会(huì)

　　目前A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附近，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些(xiē)风险和机(jī)会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提(tí)到(dào)了对(duì)当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随(suí)着经济数据真空(kōng)期的度过(guò)，国内大类资(zī)产复苏(sū)预(yù)期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资(zī)产估(gū)值(zhí)修复(fù)。从确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经(jīng)济和新(xīn)技(jì)术领(lǐng)域。大(dà)复苏中在大消(xiāo)费板块(kuài)内重(zhòng)点(diǎn)关注航空出行(xíng)供需格局(jú)和票价弹(dàn)性(xìng)带来(lái)的(de)潜在超预(yù)期机会。投(tóu)资端关注(zhù)地产链以及一(yī)带(dài)一(yī)路带动下的部(bù)分细(xì)分领(lǐng)域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券资(zī)产的(de)估值(zhí)处均在具(jù)备(bèi)吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供(gōng)一定安全(quán)边际(jì)。年内经(jīng)济修复是确定性的，节(jié)奏与幅(fú)度(dù)上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉(jué)择加码托底(dǐ)的空间。结构上，维(wéi)持此前(qián)判断(duàn)，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪的(de)过热(rè)持谨慎的态度(dù)，后续会(huì)持(chí)续关注新技(jì)术对经济各(gè)个领(lǐng)域的影响；对消费服(fú)务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二季度市场(chǎng)对(duì)其关注度有望哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思(wàng)随着节日(rì)出(chū)行、消(xiāo)费(fèi)数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城(chéng)养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权益市场(chǎng)来(lái)看(kàn)，当前(qián)中国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌(diē)属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘(pán)历(lì)史上的(de)复苏周期，权益方面均(jūn)能(néng)有所作(zuò)为，基(jī)本(běn)面的总体改善能激活(huó)市场的(de)生态，市场会不断寻找基本面改善(shàn)的诸多(duō)细(xì)分方向。结构方面(miàn)，市场一(yī)季(jì)度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开始，估(gū)计市场会围(wéi)绕各(gè)行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年(nián)指引(yǐn)较好的细分(fēn)方向(xiàng)。同时(shí)，因处(chù)于(yú)复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙博(bó)斐表(biǎo)示(shì)，未来持续关注(zhù)以(yǐ)下三个(gè)方向：一(yī)是顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值，此外，关(guān)注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本(běn)面的改善，并打(dǎ)开估值提升(shēng)的(de)空间。

　　二(èr)是(shì)消费医(yī)药板(bǎn)块的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估(gū)值性价比更高。三(sān)是科(kē)技(jì)制(zhì)造板块，特别是国产替代的关键环(huán)节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期(qī)来看，半导(dǎo)体行业可能在下半(bàn)年周期见(jiàn)底，计(jì)算机行业的景气度相较于去年也是大(dà)幅改善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可能打开科(kē)技板块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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