金(jīn)融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融数据(jù)。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月末低0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上(shàng)年(nián)同(tóng)期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经济发(fā)放(fàng)的外币贷款折合(hé)人民币(bì)减少(shǎo)319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融(róng)企业(yè)存款减少1408亿(yì)元(yuán)，财政(zhèng)性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿(yì)元，非银行业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿(yì)美(měi)元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿(yì)美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来(lái)首次转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在经历了(le)一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷(dài)在4月明(míng)显回(huí)落。从结构(gòu)上(shàng)来看(kàn)，居民(mín)部门再次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季(jì)度(dù)透(tòu)支(zhī)了部(bù)分银行信贷(dài)额度和企业信贷需(xū)求，而且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社(shè)融(róng)增速与上月持平，非(fēi)标融资持续好(hǎo)转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷(dài)款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个(gè)人(rén)存款的流出而非企业(yè)活期(qī)存款大幅改善，和地产销(xiāo)售的再(zài)度转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份人民(mín)币存款大(dà)幅减少的问(wèn)题，中信证券认为是季节(jié)性波动。因为银(yín)行倾(qīng)向于让理财产品在季末到(dào)期，使资金(jīn)回流成存款，以应对考核，然后在下季初发行新的(de)理财产(chǎn)品(pǐn)承接。因此居民存(cún)款(kuǎn)在季(jì)末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提(tí)高0.2个百分(fēn)点，或(huò)许反(fǎn)映了企(qǐ)业经营(yíng)活(huó)跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中信证(zhèng)券(quàn)看法(fǎ)较为一(yī)致，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少符合(hé)季(jì)节性(xìng)规律(lǜ)。在本(běn)月数据(jù)中(zhōng)，居(jū)民端出现了新增(zēng)存款，新增(zēng)贷款(kuǎn)同时收(shōu)缩的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一(yī)般是居民存款减少的时点。以(yǐ)4月为(wèi)例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少(shǎo)量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据(jù)得(dé)出(chū)类似(shì)居(jū)民(mín)加速(sù)偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏(hóng)源(yuán)分析认为4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少更可能去向表外资(zī)产(chǎn)，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招商宏观表示(shì)在放(fàng)缓唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥的信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷(dài)的绝大部唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥分，居(jū)民端中长期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征(zhēng)反映(yìng)了居民端在前(qián)期购房需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然(rán)不足(zú)的情况。如果没有进(jìn)一步的政策支撑，不排除居民端(duān)新(xīn)增信贷量(liàng)会持续维持(chí)在低位(wèi)。

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