在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势(shì)，激(jī)起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板(bǎn)才和净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价(jià)率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)到资金的青(qīng)睐，今(jīn)年以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前，热门(mén)板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交(jiāo)易价(jià)格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的(de)溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投(tóu)资者关注二级市场交易价格溢价风(fēng)险，如果盲(máng)目投(tóu)资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回落(luò)到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情(qíng)在(zài)风险提示后(hòu)有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)温，正在回(huí)归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资(zī)金流(liú)向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左(zuǒ)右(yòu)，流通盘偏(piān)小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的(de)指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在亚太市(shì)场高居(jū)前列(liè)。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势(shì)较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流(liú)通盘(pán)不够大，短(duǎn)期(qī)内受(shòu)到(dào)资金的(de)净(jìng)买(mǎi)入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就(jiù)会(huì)推高二(èr)级市场(chǎng)价格，让(ràng)价格(gé)走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数(shù)表现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出现高溢价(jià)，也就意味着当前的价格超(chāo)出了指数的(de)涨幅，未来会(huì)回归到(dào)指数正常走(zǒu)势和涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态(tài)，也就(jiù)是会逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入(rù)高溢价(jià)品种，避(bì)免下(xià)跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而从日本(běn)股市表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关，达(dá)到(dào)1990年泡(pào)沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着美联(lián)储加(jiā)息预期(qī)下(xià)降和(hé)日央(yāng)行紧缩(suō)预期上升，吸(xī)引国际资本回(huí)流日本市场(chǎng)；二是随(suí)着疫后经(jīng)济活动(dòng)复苏和(hé)去年日元(yuán)持(chí)续贬值，东京(jīng)交(jiāo)易所(suǒ)上市公(gōng)司多表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司治理监督(dū)机制(zhì)。在这一改革(gé)下，预计部分(fēn)低估值企业可能采取股(gǔ)票回购等(děng)方式提(tí)振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日(rì)元(yuán)的(de)股(gǔ)票被宣布回(huí)购；四是近期部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴(bā)菲特(tè)赴日考察并表示大举投(tóu)资日本股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整体情绪(xù)提(tí)振。

　　科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另(lìng)外，易方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以(yǐ)上(shàng)资(zī)金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居(jū)前，都(dōu)超(chāo)过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金最(zuì)多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金165亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都位居行业前(qián)列(liè)。

　　而今年景(jǐng)气度回升的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到(dào)资金的追逐(zhú)，净流(liú)入资金都在50亿元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈(tán)及(jí)创业板相关(guān)指数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资(zī)部(bù)表示，随(suí)着前期创业(yè)板50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的历(lì)史低(dī)位区间(jiān)，且(qiě)一(yī)季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明(míng)显，持续关注(zhù)板块趋势(shì)反转机(jī)会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底的政治局会(huì)议提出“要(yào)夯实科技自立自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大新(xīn)动(dòng)能。要(yào)巩(gǒng)固(gù)和扩(kuò)大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快推进(jìn)充电桩、储能等设(shè)施(shī)建设(shè)和配套电网改造。要重视通用人工智(zhì)能发展，营(yíng)造创新(xīn)生态，重视(shì)防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内经济(jì)发展动(dòng)能要加快转变，新能源及人(rén)工智(zhì)能(néng)将是(shì)经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业(yè)的创业板(bǎn)持(chí)续受(shòu)益于政策红利，该机构建议关(guān)注创业板50指数的(de)投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖出，当日基(jī)金份(fèn)额流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数，也分别(bié)有超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金的卖(mài)出，天(tiān)弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门主题行业(yè)的资金(jīn)出现流出，但部分(fēn)机构仍(réng)建(jiàn)议从中长期角度，观察(chá)各类板块的投(tóu)资机会和(hé)行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性机会，当前(qián)市场对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金(jīn)合(hé)力最强的人工智能与央(yāng)企(qǐ)相关品(pǐn)种，中期(qī)在(zài)市场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度回落(luò)、且经济(jì)复苏趋势确立后关(guān)注(zhù)“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而(ér)长期来看(kàn)，可以积极关(guān)注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提(tí)升，重(zhòng)点关注计(jì)算机(jī)、互(hù)联(lián)网和传媒等行业。

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