今年A股市(shì)场最为(wèi)火(huǒ)热的“中(zhōng)特估”板块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们(men)看(kàn)来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情(qíng)况(kuàng)较为(wèi)理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设置了(le)发行上限，加上部分(fēn)券商(shāng)近期对于基(jī)金的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也(yě)不(bù)会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证(zhèng)国新央企主题系(xì)列指数有助于(yú)资(zī)本(běn)市(shì)场从科技领域、能(néng)源产业等多维度服(fú)务(wù)央企(qǐ)，强化股东(dōng)回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用(yòng)资本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召(zhào)力，切实(shí)促进(jìn)央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批(pī腰围88是多少 腰围88是多少码ht: 24px;'>腰围88是多少 腰围88是多少码)的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日。

　　从发(fā)行规模(mó)上看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份(fèn)额(é)小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)工商银行(xíng)托管，汇添(tiān)富中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设银(yín)行托管，招商中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企投资价值(zhí)促进央企(qǐ)估值回(huí)归”业务交流会(huì)暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投资(zī)价(jià)值发现，推动央(yāng)企估(gū)值回归合理水平(píng)。上(shàng)交(jiāo)所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业(yè)内人士看来，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF未来都(dōu)将在上交所上(shàng)市，上交(jiāo)所此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人(rén)士也(yě)看好央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本市场的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，包(bāo)括交易所、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金工(gōng)商各方对此也(yě)比较重视，基(jī)金公司肯定会重(zhòng)点发(fā)行，但目前(qián)市(shì)场上也存在(zài)不少央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基金，因此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也(yě)会相对(duì)理性。”一位基(jī)金公(gōng)司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券商会参与其中一(yī)只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过(guò)度(dù)冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产(chǎn)品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们(men)近期已将考(kǎo)核侧(cè)重(zhòng)点(diǎn)放(fàng)在产品保有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家基金(jīn)公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三(sān)批陆(lù)续推(tuī)向市场(chǎng)，而(ér)不是九(jiǔ)只同时获批发售(shòu)，就是为(wèi)了避(bì)免发(fā)行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基(jī)金首发，不过(guò)，目(mù)前市(shì)场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预(yù)计(jì)发行情况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极(jí)布局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享(xiǎng)改革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成为今(jīn)年以来资(zī)本市场的热门，基金公司也积极布(bù)局相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年(nián)以来全市场(chǎng)已有18家基金公(gōng)司(sī)陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基(jī)金，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银(yín)华基金(jīn)等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF之外，此前(qián)，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了(le)解(jiě)，上述中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批(pī)，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主(zhǔ)题产品的发(fā)行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有配置(zhì)央企特色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发(fā)展和(hé)改革指明(míng)了(le)方向，成熟完善的估值体系对于资本(běn)市场的价值发现以及资源(yuán)配(pèi)置功能的发挥有重要(yào)作(zuò)用，也是资(zī)本市场(chǎng)支持(chí)实体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央国企估(gū)值(zhí)重塑(sù)的机遇，行业对这一领域(yù)的产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备了不(bù)少央(yāng)国企主题基金，就是(shì)看准这类企(qǐ)业的投(tóu)资价值。”据一位(wèi)基金公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有助于提升市场对国有上(shàng)市企(qǐ)业的关注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进(jìn)一步的(de)研究和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗(luó)国庆表示，从(cóng)长期(qī)来看，央国企板(bǎn)块的投资逻(luó)辑是比较(jiào)完备的：一是央(yāng)企是(shì)实现(xiàn)国(guó)家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到政策的(de)支持与引(yǐn)导；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科技创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年(nián)提升(shēng)；四是(shì)央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色(sè)现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳(wěn)健的经营(yíng)业绩为央国企的估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)提供(gōng)了市场认(rèn)可的基础。从盈(yíng)利(lì)能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平(píng)，体现出央国企较强的(de)“价值创造(zào)”能力。从成(chéng)长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度(dù)国资委旗下(xià)上(shàng)市央(yāng)企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的(de)发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质(zhì)量(liàng)的提升或将(jiāng)成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部(bù)基金经(jīng)理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利(lì)能(néng)力(lì)相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符合机(jī)构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需(xū)求(qiú)。在中(zhōng)国特色(sè)估值体系的推(tuī)进过程中，央企股东回报(bào)指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：腰围88是多少 腰围88是多少码中证国新央企股东回(huí)报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制，主要(yào)选取国务(wù)院国资委下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市(shì)值(zhí)比率(lǜ)较(jiào)高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题(tí)上(shàng)市公司证券(quàn)的整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料(liào)、房地(dì)产(chǎn)、机械设备(bèi)等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数前十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数有(yǒu)哪些(xiē)特(tè)色(sè)？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主(zhǔ)流(liú)指数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相对于(yú)主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估(gū)值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出较好的(de)盈利水平和盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募(mù)集日基(jī)本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网下现金认购和(hé)网下股票(piào)认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集(jí)规模超过(guò)20亿元，将采取比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广(guǎng)发旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公(gōng)司后续将安排做市商(shāng)，保(bǎo)障充分的流(liú)动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司(sī)都由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理(lǐ)罗(luó)国庆(qìng)为广发基(jī)金指数投资部(bù)副总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据(jù)显示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数过去三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指数的(de)投资价(jià)值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值(zhí)优势明显，具(jù)备较(jiào)高的(de)长期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下估值提升(shēng)空(kōng)间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分(fēn)享高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持(chí)续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较低分位(wèi)水平。截(jié)至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数(shù)估值水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是纵(zòng)向比较，央(yāng)企(qǐ)整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估(gū)或是(shì)贯穿全年(nián)的(de)主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的(de)投资主线之一就(jiù)是央(yāng)国(guó)企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分券商(shāng)的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济(jì)+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革的投(tóu)资主线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一(yī)轮(lún)国(guó)企改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重估行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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