5月23日(rì)，医(yī)药股开盘拉升，复星医药、科伦药业(yè)涨超2％，恒瑞(ruì)医药、药明康德、智(zhì)飞生(shēng)物、沃森(sēn)生物、长春高新等(děng)涨超1％。

　　医(yī)药板块今年以来持续处于低(dī)位水平，具(jù)有较大吸引力。截(jié)至5月23日，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍(réng)处于(yú)历史较(jiào)低(dī)分位(wèi)数水(shuǐ)平。

　　在AI、中(zhōng)特(tè)估主(zhǔ)题行(xíng)情逐渐(jiàn)熄火后(hòu)，医药(yào)板块作为老赛(sài)道是否能(néng)有反弹行情？在后(hòu)疫情(qíng)时(shí)代，医药板块(kuài)是否还有新的业绩山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤驱动因素？本文将(jiāng)详(xiáng)细解析。

　　01

　　基(jī)本面持续改善(shàn)

　　医药(yào)行业复苏确定(dìng)性(xìng)很强(qiáng)山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤>

　　疫情在2023年第一季(jì)度的影响(xiǎng)将会逐步消(xiāo)退，医药行业的(de)基本面正继(jì)续得(dé)到改善。

　　2023年一季度，医药板块（创(chuàng)新药除外）营收同(tóng)比+2.13％，归(guī)母净利润(rùn)同比-26.98％，与2022年的(de)增速相比，收入(rù)增速下(xià)滑(huá)14.17 pct，利(lì)润增速下滑(huá)58.11 pct，从估值角度来看，在2023年一季度，医药板块（创新药除外(wài)）存在一(yī)定的估(gū)值修复，市(shì)盈率（TTM）由2022一季(jì)度的28.51倍提(tí)升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一(yī)季(jì)度，创新药板块的营(yíng)收与去年同期相比(bǐ)增加(jiā)了6.56％，研发总支(zhī)出的增速达到了+15.25％，研发支出(chū)占收入的(de)比例达(dá)到了(le)38.07％，与2022年第一季度相比下(xià)降了12.44 pct，整体(tǐ)板(bǎn)块市值/净现金已经从2022第一(yī)季(jì)度的8.84倍恢复到了2023第一季度山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤的15.45倍。

　　从医药行(xíng)业的经营数据来看，除(chú)去创新药和(hé)疫情受益细分领域(yù)，医药板块中(zhōng)具有(yǒu)较好成长能力的低估值板块有原料(liào)药(yào)、医疗设备(bèi)、血制品、药(yào)店。

　　相较于(yú)许多创新药、器械企业的产品(pǐn)销售前(qián)景，国内市(shì)场仍(réng)未达到预期，原因在于近(jìn)几(jǐ)年来，由于老龄化(huà)，国内医保支出并未(wèi)增加(jiā)太多，增速(sù)中的(de)增量(liàng)大部分(fēn)都被(bèi)用(yòng)于(yú)疫(yì)情相关行业。

　　这也是(shì)为什(shén)么，国内的医疗(liáo)行(xíng)业，增长速度(dù)并不快。首先，结构性的分化是非常明显的，传统药(yào)企必须要(yào)给创新(xīn)留出空间，比如在过去的(de)三年中(zhōng)，港股创新药企的年化营收增速高达(dá)70％。对本土医药企业(yè)而言，要(yào)实现(xiàn)高(gāo)速发展(zhǎn)，必须要双(shuāng)管齐(qí)下(xià)，在本(běn)土市场之外(wài)拓展国际市场。

　　02

　　医疗(liáo)新基建仍是

　　医药投(tóu)资的胜负手

　　目前在总需求复(fù)苏不及预(yù)期的背景下(xià)，医药板块中有刚性(xìng)需求的(de)新基建板块或是(shì)最具有确定性的领(lǐng)域之一，一定程(chéng)度(dù)上或仍是今年医药投资的胜负手。

　　我国(guó)继续(xù)推进优质(zhì)医疗(liáo)资源(yuán)扩容下(xià)沉、区域平衡分(fēn)布，医疗(liáo)新基建再获政策(cè)扶持。4月13日，国家卫生健康(kāng)委员(yuán)会召开新闻发(fā)布(bù)会，重点介绍优质医疗资源下移(yí)、区域平衡布局。县医(yī)院(yuàn)作为县级医疗卫生服务网(wǎng)络的龙头(tóu)，连(lián)接着(zhe)城乡卫生(shēng)服务体系。长期以来，国家卫(wèi)生健(jiàn)康(kāng)委通过开展(zhǎn)三(sān)级医院(yuàn)对口帮扶等方式，引导优质医(yī)疗资源下(xià)移(yí)，不断(duàn)提(tí)高县(xiàn)级(jí)医院的综合实力(lì)。

　　今后(hòu)，继续推进人才、技术、管理的下移(yí)，通过城市三级(jí)医院的(de)对口支(zhī)援，托管，建立医联体，远程(chéng)医(yī)疗等多种形式(shì)，满足县域居民的基本医疗卫生需求，为普(pǔ)通疾病在市县范围(wéi)内解决奠定坚实的基础。

　　会(huì)议同时(shí)指出，在接下来的工作中，将继(jì)续推进临床重点(diǎn)专科“百千(qiān)万”工程，指导(dǎo)各(gè)地按(àn)照“搭平台，建(jiàn)载体(tǐ)，促融合(hé)”的思(sī)路，重点加强群众需求较大的心(xīn)血管外科(kē)学、妇产科、骨(gǔ)科(kē)、麻醉(zuì)科、小(xiǎo)儿科(kē)、精神(shén)病学、病理学等(děng)专科建设，补(bǔ)齐资源短板，完(wán)成(chéng)预期的(de)建设任(rèn)务。随着具(jù)体政策的(de)出台，相关的基(jī)层医疗器械(xiè)市(shì)场或将受益。

　　可(kě)发(fā)现(xiàn)与医疗成像器材、生命信(xìn)息设备和心血(xuè)管耗材相关的板(bǎn)块将(jiāng)会有(yǒu)较大的发展空(kōng)间(jiān)。其(qí)中的个股有：联影医疗、万(wàn)东医(yī)疗、奕瑞(ruì)科技、乐普医疗、心脉医疗、海尔(ěr)生(shēng)物。

　　医改政策(cè)频频出台(tái)，医疗器械市(shì)场(chǎng)持(chí)续扩张。随着国家继续支(zhī)持优质(zhì)医疗资源扩容下沉的(de)政策，在未来，医疗(liáo)卫生资(zī)源的分布将(jiāng)会得(dé)到(dào)优化，促进更多(duō)优(yōu)质的医(yī)疗资源向下扩容，释放更多中、基(jī)层医疗机构的采(cǎi)购需求(qiú)。

　　在国家“十四五”规(guī)划中提出要加强医疗卫生领域的(de)基(jī)础设施(shī)建设的背景(jǐng)下，预计医疗器械(xiè)采购将更(gèng)加宽松，这将推动医疗(liáo)器械市场的快(kuài)速发展。在政策(cè)推动下，国产品牌有望凭(píng)借高性价比的优(yōu)势加(jiā)速进入医院，长期而言，随着多项政策支持的持续加强，国产替代将逐步加速，相关大型(xíng)医(yī)疗(liáo)器械的龙(lóng)头厂商将会抓住(zhù)放量的机会，实现快速发展。

　　华富证券建议(yì)关注国内高端医疗设备的龙头企业：迈瑞医(yī)疗、联影医疗(liáo)、澳(ào)华内镜、开立(lì)医疗、海泰(tài)新光。这些企业具有较(jiào)好的(de)产(chǎn)品性能、较(jiào)好的渠道(dào)和较强的研发能力。