A股“股王(wáng)”之争进入白热化阶(jiē)段(duàn)，中国移动(dòng)股价(jià)周(zhōu)中创(chuàng)历史新高，一度(dù)从独(dú)占A股市(shì)值榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股(gǔ)之王”的(de)光(guāng)环，引发(fā)市场(chǎng)热议。截(jié)至周五收盘(pán)，茅(máo)台最(zuì)终(zhōng)以微(wēi)弱优势反超，但地(dì)位已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本(běn)计算则(zé)不过(guò)是一场计算上的(de)乌(wū)龙(lóng)，但若(ruò)均按(àn)照A股(gǔ)股价等数(shù)据计算，则其(qí)总市值一度(dù)达2.19万(wàn)亿元，超越(yuè)茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在(zài)数(shù)字经济、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一系(xì)列热点催化下，中(zhōng)国移动(dòng)今(jīn)年股价累计最(zuì)大(dà)涨(zhǎng)幅已(yǐ)近60%，自去年(nián)上市以来最近(jìn)一年股价(jià)累计最大涨幅接近(jìn)翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场(chǎng)人士认为，中(zhōng)国移(yí)动和茅台(tái)这(zhè)场(chǎng)股王宝座的争夺可能(néng)揭(jiē)示着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示(shì)录：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫(mò) 数字经济(jì)时代带(dài)来(lái)预备新股王

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向(xiàng)来是市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近十多(duō)年来股王变迁的背(bèi)后似乎也反应着(zhe)国(guó)内经济趋势和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国(guó)石(shí)油登陆(lù)A股时，市(shì)值(zhí)一度超过8万亿(yì)人民币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全球资(zī)本市场市值之首，句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思得(dé)益于当时基(jī)建大发展时期，中(zhōng)石油在股王的位置上稳坐(zuò)了八年，直到(dào)2015年工商银行依托当年(nián)互联(lián)网(wǎng)金融牛(niú)市成(chéng)为(wèi)新锐股王。再后(hòu)来(lái)，随着(zhe)我国在2018年进入(rù)消费牛(niú)市(shì)，开启了此后三(sān)年的消(xiāo)费白马股大(dà)牛市，也(yě)成就了如今(jīn)贵(guì)州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思"http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/3de9bedcf575c2d020198c9e8a59c754.png" alt="A股股王之争的(de)台前幕后：股王(wáng)变迁史或(huò)预句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思示(shì)数字(zì)经(jīng)济时代(dài)迎新(xīn)人(rén)，中国(guó)移动(dòng)手握(wò)新魔法能否打破“茅台魔咒”？">

　　（图(tú)片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信(xìn)公众号市值观察4月17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台(tái)仍一直稳稳领跑，但在(zài)高端白(bái)酒的高估值泡(pào)沫下，以及今年(nián)春节后白酒(jiǔ)行业(yè)的终端动销几乎并未达到(dào)预期，整个白酒(jiǔ)板(bǎn)块经历(lì)回调，公司(sī)股价也现大幅下跌。近日，中国移(yí)动(dòng)的突然崛起更是开始对其王(wáng)位发出了挑战(zhàn)。

　　市(shì)场分析指出，中国移(yí)动(dòng)一度(dù)超(chāo)越贵州茅台市值这(zhè)一历史性事件背后，除(chú)了离不开国家政策(cè)持续(xù)推进的数字经济，与最近爆火的人工智能(néng)两大概念加持，还有来(lái)自于“中特估”这个新概念的强力(lì)催化。

　　具(jù)体(tǐ)来看，根据数据显示，当(dāng)前(qián)美(měi)股市值前十(shí)的(de)上市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认为，科技进步已成提升生产(chǎn)力的重要因素，二(èr)级市(shì)场对科(kē)技企业的(de)态度能(néng)一定程度(dù)显示(shì)出科技企业的竞争力强度。因此，以中国移动为代表的(de)科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表的(de)消费股(gǔ)似(shì)乎也(yě)预示着市场中(zhōng)的积极现象(xiàng)。

　　目前，在(zài)我国(guó)经济逐渐(jiàn)向(xiàng)数字化深度转型的(de)背景(jǐng)下，实(shí)力强劲并实现(xiàn)华丽转(zhuǎn)身的(de)中国移动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经济(jì)潮流的主力军。信达证券研报(bào)表示，公司作为国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业(yè)互联网等创新业务，伴随(suí)算(suàn)力网络的(de)进一步发(fā)展，将拉动(dòng)底(dǐ)层云计算业务的(de)需求，公司(sī)具备较强的 IDC/云(yún)计算业务能(néng)力，正(zhèng)在(zài)从传统管道运营商向数字科技领军(jūn)企(qǐ)业加快跃迁升(shēng)级，有(yǒu)望(wàng)首(shǒu)先迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大(dà)运营商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分(fēn)别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于(yú)近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的三大运营商板块，借助“央企低估值(zhí)+数字经济”成(chéng)为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法(fǎ)能否(fǒu)打(dǎ)破“茅(máo)台(tái)魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此同(tóng)时(shí)，还(hái)有另(lìng)一个(gè)故事引发市场热议。即(jí)很(hěn)长一(yī)段(duàn)时间以(yǐ)来，A股市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多股价超过茅台的上(shàng)市公司，在风光散(sàn)尽之后往往下场(chǎng)都不太好。本次中国移动直(zhí)接在市值上(shàng)超越茅台，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看(kàn)那(nà)些中(zhōng)了“茅(máo)台魔咒”的A股上市公(gōng)司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶(bó)业景气(qì)度提升，股价超(chāo)越茅台并一度突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金融(róng)危机爆(bào)发、船舶业跌(diē)入(rù)冰点(diǎn)后极速缩水(shuǐ)至30元附近，至(zhì)今(jīn)中国船舶(bó)股价维(wéi)持在(zài)24元左右。此(cǐ)外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在(zài)线、全通教育等多家(jiā)公司(sī)股(gǔ)价均超越(yuè)茅(máo)台，但最(zuì)后的结果不是业绩(jì)暴雷就是股价(jià)毫无(wú)原因(yīn)跌跌不(bù)休(xiū)。

　　可以看出的是，上述(shù)公司的(de)陨落大部(bù)分主要是由于(yú)行业景(jǐng)气度变(biàn)化以及股市景(jǐng)气度无法(fǎ)维持。而(ér)茅台凭借其产(chǎn)品稀缺性以及(jí)长期稳稳增(zēng)长的利(lì)润，最(zuì)终(zhōng)一次(cì)次甩开这些曾经短暂领先者。对(duì)于一家企(qǐ)业股价能否持续上涨以及维持高位(wèi)，市场普遍观点(diǎn)还(hái)是(shì)认为，实际需要看公司的(de)基(jī)本(běn)面。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之称，营收规(guī)模超茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为(wèi)什(shén)么(me)此前市值却一直不(bù)如(rú)茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为(wèi)，大(dà)致归结为两个(gè)重要(yào)原因(yīn)。一方(fāng)面，茅台(tái)越(yuè)卖越(yuè)贵，但话费越交越(yuè)少(shǎo)。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右(yòu)的高价，而中国移动虽(suī)掌握(wò)着(zhe)大把的通(tōng)信(xìn)类资源，但作为央企需要承担“提速降费”的责(zé)任，也就不能无拘束地(dì)涨价。另(lìng)一方面即是(shì)成本(běn)方面的问题(tí)，中(zhōng)国移(yí)动本质作为通信基(jī)础设施企业，需要持续(xù)不断(duàn)的建设(shè)投入，从(cóng)2G到5G，其近(jìn)十(shí)年资本开支合计(jì)1.82万亿元(yuán)。相比之下(xià)，茅(máo)台就(jiù)像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要如此沉重的资(zī)本开(kāi)支，也(yě)不需要(yào)面临(lín)追赶最新(xīn)技术的焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出，中国移动今年一季度(dù)的(de)营收是茅台(tái)的8倍，但(dàn)净利润却差别不(bù)大，销售毛利率(lǜ)更是(shì)有着一个24%另(lìng)一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一系列(liè)信(xìn)号表明(míng)中国移(yí)动可能正在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设高峰期的结(jié)束(shù)，中国移动此前(qián)表示，2022年是三年投资高峰的最后(hòu)一(yī)年，2023年起资本开支(zhī)不再增长，2023年计划资本(běn)开支(zhī)1832亿(yì)元同比下降20亿元(yuán)，同比下降(jiàng)1.1%，全(quán)年营收则(zé)可突破(pò)1万亿元。据业内人士测算，这意味(wèi)着届时全(quán)年资本(běn)开支占收入(rù)比重将(jiāng)低于(yú)18%，创下(xià)2007年以(yǐ)来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是(shì)，随着移(yí)动互联网(wǎng)进入(rù)下半场，行业重心已(yǐ)转向(xiàng)产业互联网和智能(néng)化，中(zhōng)国移动加(jiā)速转型下正在(zài)抓紧(jǐn)机遇。信达证券研报表示，中(zhōng)国移动数字化转型收入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年公司数(shù)字化转型收(shōu)入对主(zhǔ)营业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收(shōu)入规模实现新跨越，去年移(yí)动云收(shōu)入(rù)达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三(sān)年实现翻(fān)倍(bèi)暴涨，综合实力迈入国内业界(jiè)第一阵营(yíng)。

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