5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景(jǐng)林资产递交了截(jié)至2023年3月(yuè)31日的(de)第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是(shì)国内管理超千亿(yì)元人民币的对(duì)冲基(jī)金机构，亦是内地少有的进行大手笔持(chí)有美股(gǔ)的买方(fāng)机(jī)构之一，景林的动向受到了市场(chǎng)广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿(yì)美元，折(zhé)合(hé)人(rén)民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止2023年一季度末(mò)，景林(lín)资产在(zài)美股市(shì)场持有34家上(shàng)市公司的股票(piào)。其中，前十大(dà)持仓标的在总市值中的(de)占(zhàn)比下降到77.89％，上季(jì)度(dù)这一数(shù)据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林(lín)资产一季度前五大卖出标的包括(kuò)：京(jīng)东(dōng)、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产(chǎn)美股持仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英(yīng)伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是(shì)拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万(wàn)股，较(jiào)上季度(dù)持(chí)仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增(zēng)持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次比一次猛(měng)。拼(pīn)多(duō)多也不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去(qù)年二(èr)、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的(de)上涨势(shì)头在今(jīn)年2月(yuè)初(chū)便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效(xiào)后(hòu)，或许在股价“掉头(tóu)”之(zhī)际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为(wèi)0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教(jiào)育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育(yù)股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度末，景林资产持(chí)有新(xīn)东方430万股，环(huán)比去年底加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末持(chí)股市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一跃(yuè)成(chéng)为景林资产的第二大重仓(cāng)股。与此同时(shí)，景林资产一季度还建仓了(le)好未来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只(zhǐ)教育(yù)个股股价均处于震荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全(quán)行(xíng)业来看，不同年(nián)龄层(céng)的用户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括开拓(tuò)眼界、增(zēng)长知识(shí)、潜力挖(wā)掘、提升综(zōng)合能(néng)力等(děng)。双减政策推行(xíng)之后(hòu)，目前行业政策环(huán)境(jìng)趋于稳定，但过程中很多公司退出(chū)离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对于存量(liàng)公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身(shēn)来说，凭借多(duō)年积累的口碑和公信力(lì)，品牌的护城河依(yī)然很深。个别头部企业(yè)在K9学科之外(wài)的教育(yù)领(lǐng)域业务(wù)基(jī)础(chǔ)扎实，原(yuán)有的(de)留(liú)学(xué)等(děng)业务恢复增长，同时素质教育、直(zhí)播电商业务等新业务成为新(xīn)的增长(zhǎng)驱动力(lì)。且公司的(de)利润和现金流稳中转好，同时(shí)账上资(zī)金(jīn)充(chōng)足，当(dāng)时的估值下有足够的安(ān)全边(biān)际。在过(guò)去几(jǐ)个季度的财(cái)报(bào)中(zhōng)，我们(men)看到了(le)相关的积极信(xìn)号。”景林(lín)资产表示(shì)。

　　值得(dé)一(yī)提的是，高毅资产对于教(jiào)育(yù)领域也(yě)颇(pǒ)为看(kàn)好，但是标(biāo)的选择似(shì)乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公开(kāi)资料显示，截至今年一季度末，高毅(yì)资产持(chí)有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓(cāng)超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比例接(jiē)近三成。而一季度高(gāo)毅资产大举买(mǎi)入近(jìn)156万(wàn)股好未来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮(pào)轰(hōng)市场投机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒(méi)、游(yóu)戏(xì)板块(kuài)成为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也由(yóu)暗(àn)转明(míng)，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅热闹了一两天，随后便(biàn)开始持续下(xià)跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息罗列，不(bù)构(gòu)成任何投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此前(qián)连(lián)续(xù)24个交易日成交额(é)超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终结(jié)。周三(sān)时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连(lián)续两(li池子为什么被封杀ǎng)日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场(chǎng)观(guān)点认为，主要(yào池子为什么被封杀)原(yuán)因是5月11日晚(wǎn)间(jiān)发布的金融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券(quàn)，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同比多增734亿(yì)元，但是(shì)考虑到去年4月基(jī)数的异常，因而与(yǔ)往年(nián)相比，今年4月信(xìn)贷(dài)则是明显跌(diē)落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷(dài)款(kuǎn)回落再度成(chéng)为信贷回落的(de)主要原因。而(ér)企业(yè)中长期(qī)贷款继续保持同比多(duō)增，4月同比多增(zēng)4017亿(yì)元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷(dài)下滑带动社(shè)融增速回(huí)落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比(bǐ)，今年4月(yuè)同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评称，4月下(xià)旬票据利(lì)率先(xiān)下后上，并不(bù)意(yì)味着贷款好转了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营收(shōu)压(yā)力很大，一直在(zài)压降票据(jù)等(děng)低效资产(chǎn)，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月前两旬已经收了(le)很多票，后面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经(jīng)快要(yào)接近(jìn)零利率(lǜ)了，信贷(dài)再(zài)度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷(dài)款(kuǎn)可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想好(hǎo)起来(lái)，必然(rán)要(yào)让(ràng)大(dà)家看(kàn)到宽信用的信号出现，而这可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前市场存量资(zī)金博(bó)弈的背景不改，而两大主(zhǔ)线人工(gōng)智能和中特估，今年(nián)已然累计不(bù)小的(de)涨幅。中特(tè)估(gū)这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人(rén)工智能这边，在未有(yǒu)增量资金进场的情况(kuàng)之下，再想继(jì)续(xù)向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌(bīn)更(gèng)是罕见的(de)在深夜抒发感想。大(dà)谈公(gōng)募基金经(jīng)理的难处，在(zài)业绩和投(tóu)资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机之(zhī)风大盛，认(rèn)为当下市场交(jiāo)易(yì)机制(zhì)应要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场看(kàn)着红红火火，但(dàn)很多投资者都是“买在(zài)3000点，套在(zài)3400点”。公募基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)更是有(yǒu)苦难(nán)言，市场上(shàng)大(dà)热的(de)人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符(fú)合他(tā)们的(de)机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着(zhe)公募(mù)持仓在涨。

　　大(dà)家都(dōu)是(shì)有苦难言(yán).......

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