“一带一路”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑是2023年出(chū)口最(zuì)大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带(dài)一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出(chū)口的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过(guò)美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一(yī)路”出口增(zēng)速(sù)保持(chí)在(zài)6％以上，那么(me)在增量(liàng)上就可(kě)能对冲(chōng)美欧日出口(kǒu)的(de)下(xià)滑(huá)，使得(dé)全年2023年(nián)全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证(zhèng)，当(dāng)前观察的(de)中国(guó)的出口“不看(kàn)港口，不(bù)看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观察中国(guó)出口增速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中(zhōng)国出口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国(guó)出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国(guó)家偏(piān)向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占(zhàn)比(bǐ)和增速快速(sù)上升，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与实际出口增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口(kǒu)增速(sù)与中国出(chū)口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结(jié)构差(chà)异，2023年(nián)以来两者产生较(jiào)大背(bèi)离。出口(kǒu)结(jié)构性变化背景下(xià)，传统(tǒng)观察框(kuāng)架适用(yòng)性减弱，信息的(de)噪音和(hé)预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映“一带(dài)一路”贸易(yì)持(chí)续活跃，沿路经(jīng)济带仍是(shì)我国稳外贸(mào1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升)的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂(zàn)时回(huí)落，不过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美(měi)降”的趋(qū)势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及机(jī)电出口金(jīn)额(é)维持(chí)强势(shì)，增速较3月进一步(bù)加快(kuài)部分源于去(qù)年低基数原因，不过对(duì)同(tóng)比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看(kàn)，量价齐(qí)升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景气(qì)度(dù)与产(chǎn)业(yè)链(liàn)韧(rèn)性仍可在(zài)一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半(bàn)导体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成电路4月出(chū)口量(liàng)与价格均(jūn)偏(piān)萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变(biàn1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升)数：“一(yī)带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚焦欧美(měi)经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳(wěn)定(dìng)外(wài)贸上(shàng)发(fā)挥了(le)越来(lái)越重要的作用，那么如何去评(píng)估这(zhè)一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带(dài)一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最(zuì)大的10个(gè)国(guó)家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家(jiā)总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口(kǒu)情景(jǐng)来对标2023年10国(guó)在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速(sù)情况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年均下(xià)跌(diē)份(fèn)额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩(hán)减少(shǎo)的(de)进(jìn)口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我国出(chū)口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点并不少，我国(guó)全(quán)年出(chū)口增速可(kě)能(néng)略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体(tǐ)出(chū)口增速预测，思路为在中国(guó)加入世(shì)界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出(chū)具有参考意(yì)义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观(guān)和悲观情景作为参考。我们对于(yú)2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩(hán)拖累我(wǒ)国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设下2023年(nián)我国出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来自于两个方面(miàn)：数据口(kǒu)径差(chà)异(yì)和欧美(měi)经济体的(de)“韧(rèn)性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的(de)数据和中国向各国(guó)出口的数据存在(zài)差异（无论是绝对(duì)量还是增速），有时这一差异还较大，一(yī)般而(ér)言中国出口端的增速会(huì)更高，这(zhè)意(yì)味着(zhe)我们基于(yú)“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家进口(kǒu)数据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入(rù)衰(shuāi)退的时点存在较(jiào)大的不确定性，可能(néng)在今(jīn)年(nián)下半(bàn)年、也可能在明年(nián)，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其(qí)他(tā)新兴经(jīng)济体(tǐ)经(jīng)济(jì)增长不(bù)及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性(xìng)超(chāo)预期，对于中(zhōng)国(guó)出口的(de)拖累不足。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升