“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部(bù)数(shù)据(jù)显示(shì)，美国(guó)5月非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人，几(jǐ)乎(hū)是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年(nián)1月以来最大增(zēng)幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国(guó)国(guó)债价格盘(pán)中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前(qián)景更敏感的两年期美债收益率(lǜ)日内(nèi)升幅扩大(dà)到(dào)10个基(jī)点以上；美(měi)元(yuán)指数迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两周低位(wèi)。互换合(hé)约定价显示，投资者预期的美联储7月加(jiā)息几(jǐ)率增加，预计未来两次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯(sī)工(gōng)业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数(shù)连续(xù)两(liǎng)日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月(yuè)放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标普均创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周(zhōu)末(mò)的OPEC+会议。黄(huáng)金在美(měi)元(yuán)和美债收益率(lǜ)反弹(dàn)的(de)打击下(xià)持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品研(yán)究院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳动力市场存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人(rén)，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至(zhì)25.4万，3月(yuè)非农从16.5万(wàn)上(shàng)修(xiū)至(zhì)21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要集(jí)中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减(jiǎn)少，私人服(fú)务行业整体表现好于4月，生(shēng)产部(bù)门就业稳定，建(jiàn)筑(zhù)业表现亮眼，与(yǔ)近(jìn)期房地产市场(chǎng)的(de)反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万(wàn)人(rén)，制造业中非耐用品(pǐn)生产连续(xù)三个月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报(bào)告也显示出就业(yè)市场边际(jì)降(jiàng)温的(de)更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁(cái)员(yuán)人数的增加(jiā)，失业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代以来的最低(dī)水平，在失业率回升至4％之前，预计还(hái)不会引发(fā)市(shì)场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与(yǔ)率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量(liàng)回(huí)升(shēng)，就业市场(chǎng)供需(xū)矛盾(dùn)仍在，但随着需(xū)求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现(xiàn)为工(gōng)资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工(gōng)资增速(sù)环比回落(luò)至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预(yù)期，工(gōng)资对(duì)通胀的助(zhù)推(tuī)作用(yòng)缓解(jiě)后，核心通胀压(yā)力(lì)减弱，美联储进一步加息的(de)必要(yào)性降低。

　　她表示(shì)，美联(lián)储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大(dà)概(gài)率事件，还需(xū)要关注后续公布的5月美国(guó)通(tōng)胀数据(jù)，当前的就(jiù)业市场状态可以支(zhī)撑在通胀(zhàng)压力较(jiào)大时继续加息(xī)。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘(pán)整状态(tài)，预计美元指数在105附(fù)近(jìn)偏强运(yùn)行(xíng)，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月(yuè)4日）的(de)部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会(huì)宣(xuān)布进一步减产，以提振(zhèn)原油(yóu)价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的(de)选(xuǎn)项之一是(shì)额外减产约100万(wàn)桶(tǒng)/日(rì)。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会(huì)议上决定进一步削减(jiǎn)石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着(zhe)更多的不确(què)定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国(guó)之(zhī)间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等国家(jiā)还(hái)在蚕(cán)食该(gāi)集团(tuán)的市场份额，这(zhè)也让分析师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶(è)化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开(kāi)始自愿减产，不(bù)过这(zhè)些行动都未能(néng)止住(zhù)油价的下(xià)跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他(tā)告诫投机(jī)者要“当心(xīn)”。两天(tiān)后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则(zé)与(yǔ)沙特能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗(luó)斯(sī)官(guān)员表(biǎo)示，他认为欧佩(pèi)克+本(běn)周末(mò)不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在年(nián)底前(qián)自(zì)行回升至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数据(jù)和分析(xī)公司(sī)OANDA的(de)高级(jí)市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前(qián)做空原(yuán)油，交易员永远(yuǎn)不应该低(dī)估(gū)沙特(tè)在欧佩克+会议(yì)期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定(dìng)，以使市场更(gèng)加平衡(héng)。他(tā)似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国(guó)石油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六(liù)个月内从逾(yú)140美(měi)元(yuán)跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克(kè)兰不(bù)会成(chéng)为北约成(chéng)员！

　　当地时(shí)间6月2日(rì)，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基在与爱沙尼(ní)亚(yà)总统的(de)联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯基说(shuō)，不是因为(wèi)不想，而是(shì)因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合作伙伴听到声音，这一点非(fēi)常重要(yào)。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前(qián)需要(yào)更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都(dōu)写在纸上，直(zhí)到乌克(kè)兰能(néng)真正获得安(ān)全保证(zhèng)，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参(cān)考消息(xī)援引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基向北约(yuē)各(gè)国领(lǐng)导人明确表示，除(chú)非(fēi)向基辅提(tí)供加入北约的(de)路线图(tú)，否则他将不会出(chū)席7月(yuè)举(jǔ)行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外(wài)，泽连(lián)斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好了加(jiā)入北约的准备(bèi)，基(jī)辅正在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一事，法国、德国等北约(yuē)国(guó)家持(chí)反(fǎn)对意(yì)见。

　　德国(guó)国外长(zhǎng)贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会期间(jiān)表示，德(dé)国不认为北(běi)约应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其他(tā)一些北(běi)约成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速成为(wèi)北(běi)约成(chéng)员(yuán)国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情(qíng)绪(xù)回暖影响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从(cóng)海外(wài)宏(hóng)观层(céng)面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参(cān)议院通过债务(wù)上限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美(měi)国有史以(yǐ)来首次(cì)违约，使得市场避险情(qíng)绪消退(tuì)。同时在美联储本月(yuè)会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落至一周低点，对风险资(zī)产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于预期的数据改善(shàn)了市场情绪，同(tóng)时市场(chǎng)也(yě)在(zài)翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策(cè)的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关(guān)口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶(jiāo)期货价格回(huí)升。截至(zhì)收(shōu)盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数(shù)关(guān)口。纵(zòng)观本周，沪(hù)胶期(qī)货主力价格表现(xiàn)振(zhèn)荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内(nèi)天胶市场利好支(zhī)撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价(jià)维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个(gè)月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储传(chuán)闻，然而(ér)天然(rán)橡胶期价(jià)终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情(qíng)来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半(bàn)月回调(diào)，全(quán)月呈倒“V形”走势(shì)。生意(yì)社商品行情分(fēn)析系统(tǒng)监测显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶持(chí)续小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻(qīng)易(yì)被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上行，但市场供(gōng)多需(xū)少，终究无力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称国(guó)储今年将收储10万吨天然(rán)橡(xiàng)胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响持续多日(rì)。直(zhí)至5月(yuè)月中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛(fēn)围再(zài)次提(tí)升，沪胶(jiāo)突(tū)破12300元/吨(dūn)，国(guó)产全乳现货胶主(zhǔ)流报(bào)价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而后该消息始(shǐ)终未得到证实(shí)，市场(chǎng)影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱(hàn)传(chuán)闻(wén)发酵后，5月以收(shōu)储(chǔ)为核心展(zhǎn)开的新一季交(jiāo)割(gē)品博弈仍然激(jī)烈(liè)。中信建投期货能化分析师童(tóng)长征(zhēng)表示，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶此轮(lún)的(de)上涨与下跌，与收储这一传闻息息相(xiāng)关(guān)。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业(yè)原料(liào)，是(shì)关系国计(jì)民生、国防安(ān)全的重要(yào)战略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球(qiú)来说，天然(rán)橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到一个(gè)事实：中国的天然橡胶的自给率(lǜ)不(bù)足(zú)20％，高度依(yī)赖进口(kǒu)。从中国本身(shēn)的(de)天然橡胶来说，是供不(bù)应(yīng)求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变(biàn)的国(guó)际政治格(gé)局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实是有很高(gāo)的必(bì)要性。

　　“此前(qián)橡胶收(shōu)储传闻的收储量(liàng)为(wèi)10万(wàn)吨，收储(chǔ)的对象是国产全(quán)乳(rǔ)胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的(de)量相对于整个天然(rán)橡胶的(de)年产量来说(shuō)非常小，不过(guò)才占0.7％，即(jí)便(biàn)对中国全年(nián)的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供(gōng)求几(jǐ)无影响。但是(shì)如果收储的(de)对象是交割(gē)品的话(huà)，性(xìng)质就(jiù)不同了。因(yīn)为目前全年国产全(quán)乳(rǔ)的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万(wàn)—25万吨），那么收(shōu)储的量其实(shí)占到相当(dāng)全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征(zhēng)看(kàn)来(lái)，如(rú)果国(guó)储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品的供求判断影响，再结合历史上收(shōu)储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件的进(jìn)程(chéng)会非常缓慢，价格的(de)反应(yīng)不(bù)会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条(tiáo)件的改(gǎi)变，产区全面开(kāi)割上量(liàng)，橡胶供(gōng)应(yīng)旺季到来，然而天胶下(xià)游需求并未有(yǒu)趋(qū)势性改善，胶价(jià)上涨动能驱(qū)动依(yī)旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师(shī)胡华钎告诉(sù)记(jì)者，目(mù)前全(quán)球(qiú)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶供应进入季(jì)节性的增产期(qī)，中国云南(nán)天然橡(xiàng)胶产区加速(sù)恢复(fù)开割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海(hǎi)外越(yuè)南天然(rán)橡胶(jiāo)产区(qū)也全面开割，目(mù)前主(zhǔ)要(yào)产胶国产(chǎn)区逐渐进(jìn)入雨季(jì)，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料(liào)价(jià)格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也(yě)偏低，工厂(chǎng)加工积极性(xìng)也不(bù)高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐(táng)逸表示(shì)，后(hòu)续橡(xiàng)胶供应(yīng)端将(jiāng)逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目(mù)前云南产(chǎn)区大(dà)面积开(kāi)割，预计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍(réng)在低(dī)位，本周以及下周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原料(liào)数量逐步增(zēng)加(jiā)。同时(shí)根据历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的(de)概率较高(gāo)，但由(yóu)于(yú)季节(jié)性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然(rán)能够保证。因此(cǐ)，他预计(jì)后市(shì)“厄(è)尔尼(ní)诺”现象不会是引发(fā)行情(qíng)上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研究(jiū)院(yuàn)能化高(gāo)级分析师曹璐(lù)表示，目(mù)前(qián)轮胎厂家外(wài)贸订单(dān)量较为(wèi)充(chōng)足，对开工率形成(chéng)一定支撑(chēng)，加上(shàng)轮胎用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而内销市(shì)场需求表现依(yī)然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前(qián)期库存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目(mù)前(qián)下(xià)游外(wài)贸订单(dān)充足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为(wèi)77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力(lì)加大，为控制成品库存(cún)压(yā)力，存适度降负(fù)现象，全(quán)钢胎样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目(mù)前天然橡(xiàng)胶基本面处于供需两(liǎng)弱(ruò)的格局中，尤其是(shì)下(xià)游需求分歧较(jiào)大(dà)。“主要是不同的市场(chǎng)主体预期不同，但是整体来说此前市(shì)场(chǎng)对(duì)今年的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国内(nèi)轮胎(tāi)开工、产量和(hé)出口同比数(shù)据还是(shì)不错的，反(fǎn)映国内实际需求并(bìng)不差。但是从汽车行业来看，由于汽(qì)车刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市场(chǎng)相对(duì)疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多(duō)，市场(chǎng)总体上偏悲观。此(cǐ)外(wài)，青岛地(dì)区(qū)天然橡胶现(xiàn)货库存(cún)持续(xù)攀(pān)升，有些人认为(wèi)是国内需求不行，但是其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏观面(miàn)主导胶价走势，一方面中(zhōng)国经(jīng)济(jì)复苏进程、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及美国银行危(wēi)机和美债上限问(wèn)题等。看向下半(bàn)年，他(tā)认为(wèi)天然橡(xiàng)胶(jiāo)基(jī)本面仍然(rán)缺(quē)乏指引(yǐn)，只有天(tiān)气和轮(lún)储仍有可能(néng)“掀起波澜(lán)“，而宏(hóng)观面预计比(bǐ)上(shàng)半年好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对天(tiān)然(rán)橡胶市场不宜过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸(yì)认为，“供(gōng)应端仍然(rán)是主导(dǎo)后市胶价空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同走势的主(zhǔ)要因素，随着各产(chǎn)区开(kāi)割后产(chǎn)量逐(zhú)渐增(zēng)加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢，预(yù)计干(gàn)胶的数量(liàng)并不会少，包(bāo)括(kuò)今年交割品的数量。我(wǒ)们(men)中期观点仍然偏空，后(hòu)市(shì)预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给(gěi)端没有天(tiān)气影响的情(qíng)况下，后续主导胶价的因素主要(yào)在需求(qiú)端。从下半年来看，外(wài)需(xū)受海外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺(quē)影(yǐng)响，预计(jì)难有(yǒu)起色。外需走弱也导致海外(wài)货源涌入国内(nèi)，对国(guó)内(nèi)现(xiàn)货端构成压力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内需复苏的(de)逻辑，已经出现一(yī)波反(fǎn)弹行情，但节后市场(chǎng)从交易预期开(kāi)始转向交易现实，由于国内需(xū)求(qiú)复苏不及预期，胶(jiāo)价因此持续承压运行。整体来(lái)看，她表示短(duǎn)期胶价(jià)基本面缺(quē)乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对(duì)低(dī)位(wèi)才(cái)能刺激有效(xiào)的去库(kù)和资金再次做多(duō)的(de)意愿。后(hòu)续还需继(jì)续关注天气(qì)端是否有扰(rǎo)动(dòng)因(yīn)素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况(kuàng)，或将(jiāng)带来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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